5月16日实力券商早间强烈看多格力等3股

格力电器（000651）：压缩机配套比率提升 “推荐”评级

我们判断，5月31日后国家对定频高效节能空调的补贴会取消，这将使得变频空调与定频空调间价差略有缩小，实际上近期变频空调的消费比率提升程度也是超出我们之前的预期。目前格力电器变频空调销量占比约30%~40%，将充分分享变频空调国内需求的快速增长。此外，公司目前三级市场的变频比例相对一二线市场的50%要低大约10%。随着收入上升，变频空调在三四级市场占比会逐步提高。

公司在产品创新和品质表现上已经获得了消费者相当高的认同，一季度获得了内销量近30%的增长，内销金额近50%的增速，出口增速表现更好。结合与公司沟通的4月份、五一期间销售情况来看，公司二季度有望获得超预期的收入增速表现，同时进一步体现其行业领先的定价能力，对成本压力的调节能力会比一季度表现更好。

商用空调业务增速进一步超越50%。我们估算公司2010年商用空调收入约45亿元，2011年达70亿元，同比增长56%。公司目前部分商用技术甚至已经超越国外品牌，继中标广州国际商品展贸城亿元订单后，公司又中标都江堰百伦广场千万元订单。沈阳、哈尔滨、天津、济南、福州、西安火车站招标，公司产品也全部中标。虽然商用空调占公司收入占比不高，2011年收入占比约9%，但其利润率高于家用空调，再加上其较好的复合增长率，可单独获得30倍的市盈率估值。

压缩机配套比率提升。目前公司压缩机产能两千多万台，合肥投资的4条变频压缩机生产线，5月已全面达产，产能600万台。郑州、武汉压缩机年产能各600万台，2012年达产。届时2012年公司压缩机总产能超过3000万台。公司空调60%压缩机将由内部供给，考虑到三洋等压缩机供应商的利益，仍有40%压缩机外购，而多余的自产压缩机将对外销售。

此外，公司将逐步发展自主品牌出口。公司2010 年自主品牌出口主到美国150万台、巴西50万台。巴西已经建厂，目前计划在美国新建生产基地。

二季度公司将在新产品销售比率上升的同时，获得较好的营业利润率环比上升，在商用空调业务上更是持续快速成长，给公司带来新的利润来源同时，还将因良好成长性获得更好的估值评价。基于公司4月份好于预期的销售表现，我们适当上调盈利预测，预期公司2011年~2013年每股收益分别为2.02元（上调5%）、2.4元、2.8元，维持“推荐”评级。

（国信证券）

上海机电（600835）：进入新一轮业务调整周期 强烈推荐

民生证券预计公司电梯业务未来5年有望保持20%增长速度稳健增长。经济结构调整初期仍旧依赖房地产投资拉动经济增长，以高层建筑为主的城镇化进程对电梯需求依旧旺盛。电梯行业有序的竞争格局短期不会改变，公司将保持其新梯销售行业第二的市场地位。同时，轻资产、现金流稳定的电梯服务业务将在现有16%基础上逐步提升，降低电梯业务经济周期波动的风险。

印包机械拐点、桩工机械产能释放、剥离亏损业务等保证2011年业绩大幅增长。民生证券认为，公司将从今年开始盈利并进入上升通道。桩工机械释放产能，将伴随铁路、轨道交通投资增长50%以上。受益轨道交通、商业地产等投资增长及工程机械的快速发展，冷冻空调、液压气动产品等投资收益仍将保持快速增长。公司将于今年剥离焊材和人造板业务，减少亏损并取得大量土地价值重估收益。

民生证券认为，公司兼具价值投资和题材投资属性。主营及投资收入增长确定，剥离焊材和人造板业务将大幅提升2011年业绩。电梯维保业务比重增加使公司具有轻资产特性，降低了系统性风险。公司进入新一轮业务调整周期，想象空间巨大，净资产收益率有望大幅提升。经综合评估，不考虑新业务投资的2011年EPS0.92元为基础，民生证券给予公司2011年20倍-25倍市盈率，给予“强烈推荐”评级。

（民生证券）

中南传媒（601098）：未来发展潜力巨大 “买入”评级

我国目前仍然处于向数字化出版转型的开端，其市场空间无法估量，公司数字出版转型远走在行业前列，未来发展潜力巨大。目前，公司已经形成网站、手机报和框架媒体等多个数字平台，在湖南省的垄断地位不可撼动。公司同联通合作的中国联通（600050）数字阅读基地即将上线，这将把公司带向保守估计近百亿的手机阅读市场，手机阅读基地广阔的客户群体和高达80%以上的毛利有望大幅提升公司利润，同时联通的渠道对于公司数字阅读业务推动甚大。作为公司和华为共同的数字出版重要战略平台，公司同华为共建的子公司天闻数媒运营顺利，华为在全球技术和渠道等方面的影响力将会助公司转型一臂之力并营造公司面向全球的竞争力。我们给予公司“买入”评级，公司2011-2013年EPS分别为0.46元、0.56元和0.69元。

（方正证券）