湖北宜化(000422)是国内化肥和氯碱龙头企业，目前拥有270万吨(权益211.20万吨)的尿素产能，70万吨磷酸二铵产能和54万吨(权益43.56万吨)PVC产能，此外还拥有7万吨季戊四醇和7万吨保险粉产能。我们看好公司向上游控制资源和向资源地布局产能两条腿走路的发展模式，该模式有望奠定公司在氯碱和化肥领域的低成本优势，同时有效规避原材料价格波动风险，公司的三大主产品尿素、二铵和PVC的盈利能力通过合理布局逐步强化是可以实现的。我们预计公司2011、2012和2013年的EPS分别为1.37元、1.85元和2.22元，对应当前股价的PE为15倍、11倍和9倍。目前公司的股价对应的估值水平已经接近历史底部，股价安全边际较高，给予推荐评级。
(长城证券)
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