嘉能可本周五招股 估值吸引可作中长线持有

据港媒报道，全球最大商品交易商嘉能可(0805‧Glencore)预计将于本周五招股，由于集团业务涉及各大商品市场，可视为看好商品市场的投资选择。虽然该股集资规模庞大，或影响股价初期表现，但由于股份大部分可能落在机构投资者手上，加上商品价格看俏，股价有能力起动，可作中长线持有。

嘉能可是综合性商品营销及生产商，业务覆盖全球多个国家及商品市场(见表)，经营大致分为营销及行业活动。营销分部主要向全球各行各业的客户，如钢铁业、发电业、石油及食品加工业，营销及分销采购实物商品，并在供应链内提供各种增值服务，包括金融及物流等。由于集团经营广泛，可透过其优势利用不同地理位置或时期的商品价格差异，透过采购与配送相关商品而赚钱。

扩行业活动业务 盈利急涨

不过，集团为配合营销业务发展，减少对第三方实物商品依赖，积极扩大行业活动业务，即投资于金属矿物、能源及农产品的上游企业或资产，为营销业务提供长期的供应来源。去年总营销采购中(石油部门采购除外)，超过三成是涉及在嘉能可旗下开采、生产或加工的商品，更值得留意是该分部贡献益增，替未来盈利增添波动性。去年集团经调整EBITDA(除税、息、折旧、摊销前利润)增长近一倍至62亿美元，当中营销活动增50%至24亿美元，行业活动更大增1.5倍至38亿美元，超越营销业务。然而，全球多个发达国家维持相当宽松的货币环境，通胀升温将为商品价格带来支持，嘉能可业务前景值得憧憬。

嘉能可计划在伦敦及香港两地同步上市，集资最少100亿美元，在港公开发售的金额最多为11.9美元(约93亿港元)。由于在伦敦只进行国际配售，加上包括阿布扎比主权基金及新加坡政府投资公司等的基础投资者已承诺认购全球发售约三成的股份，将大大降低股份的市场流通量，在僧多粥少下，相信可迅速消化沽压，有利其后股价表现。

大户持股多 沽压料迅速消化

此外，据销售文件显示，公司计划以每股61.5至74.3港元招股，相当于预测市盈率仅8至10倍，较市场此前估计低，在看好商品市场及估值合适下，值得认购作中长线持有。