应健中：熊市中除权除掉老命

一件商品挂牌100元，无人问津；但如果标价200元，然后买一送一，就会颇得贪便宜者的青睐。

这种方法在股市里也天天上演。4月底年报公布结束，正是大规模高送转除权的时机，不过，这几天我们看到的除权真是除掉老命啊。先看那个著名的海普瑞，一年前148元发行，此次在87元处除权已经先高台跳水了一回，但10转10除权后一直跌到35元，要知道，除权后跌1元相当于除权前跌2元，所谓“熊市中除权除掉老命”指的就是这种现象。市场在牛市中除权，股票高价变中价、中价变低价，能激发起市场的买气，只不过当下玩这种游戏的人太多了，市场就不领情了。

除了像现在那样的高送转属于玩买一送一的游戏，实际上，从IPO源头就已经开始制造这种游戏了。两年前重启的IPO有一个共同特征就是全部为高溢价，原本发20元的股票发到50~60元不在话下，海普瑞属于最典型、也是最极端、更是一个让谁都能看明白的范例。海普瑞发行价发到148元，而中间潜伏在内的高盛其持股成本已经降到了－0.632元。本周高盛的9000万股股票上市了，买一送一的游戏安排得天衣无缝，即便如此，零成本的资本玩家可以闭着眼睛将电脑符号抛向市场，变成真金白银带回家啦！

大家还记得三年半前的中国石油上市吗？48元成了世纪之套，但如果将现在的创业板和中小板看成一个集合股票产品的话，那又是一个“中国石油”啊，甚至于比当年的中国石油套得还惨。大伙儿可以看看一年前创业板和中小板中最风光、最有高科技题材、机构推荐最多的那些热门股：神州泰岳、汉王科技、国民技术……看看他们的K线图，一年时间走势惨不忍睹，股价腰斩算是平常走势，最厉害的相当于从10000点跌到2800点，而这一年中上证指数也就在现在这个位置上下200点内折腾。

如果说仅仅是市场炒作带来的股价暴涨暴跌，那是市场的风险。问题是，这些公司上市仅一年，业绩就开始滑坡了，有的已经并且还将继续亏损，这样问题就大了。如果仅仅是个别公司出现问题，那也只能说是个案，但大面积出现问题，那就是个系统性问题，肯定是IPO体制出了大问题了。