徐一钉:6因素将对上市公司业绩产生负面影响

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腾讯财经讯 针对目前刚刚结束的业绩报披露，民族证券首席策略分析师徐一钉先生在微博在发表了他对年报和季报的分析。

他认为，2010年年报、2011年一季报，虽然上市公司整体业绩不错，但有六个因素将对上市公司业绩产生负面影响。

以下是其在微博里的表述：

1、今年一季度，虽然国内经济增速受累于政策调控，相对于去年四季度环比都有所回调，但经济平稳增长的态势还是好于预期。二季度经济需求虽然会因为政策调控因素继续回落，如房地产投资增速会因为房地产调控的持续而从高位回落，当前严厉的信贷调控也会限制投资项目的增长。

2、财务费用增加。在连续上调存贷款利率后，目前银行存贷比很高，一方面企业贷款的需求很大；另一方面，很多银行没有足够的额度、或资金贷款。因此，即便是以前的优质企业得到的贷款利率都出现上浮，中小企业贷款利率上浮更大。上述因素叠加，今年上市公司财务费用将明显增加，特别是负债高的企业。

3、劳动力成本上升。从去年起，国内企业的用工成本大幅增加，全国各地普遍上调了最低工资标准。今年以来，全国已有13个省份进行了最低工资标准适度调整，平均上调的幅度是22.8%。人力资源和社会保障部副部长杨志明日前表示：在“十二五”期间就可以力争实现职工工资增长翻番。

4、原材料成本上涨。从去年四季度起，国际大宗商品开始新的一轮上涨。中国是世界制造业中心，对上游原材料的需求很大。国际原油、有色金属、铁矿石等价格上涨，一方面给中国带来巨大的输入型通胀压力，另一方面将加大国内企业的成本。

5、日本地震对全球产业链影响。全球产业化面临一个问题，一旦产业链中某个环节出问题，将波及整个产业。日本大地震后，受很多因素的影响，很多日本企业迟迟不能恢复以前的才能，影响最大的是汽车和电子行业。如果日本企业本土核心零部件不能尽快复产，必然影响到其所在行业的上、下游得国内企业。

6、人民币升值。目前有市场预期，为了对冲国际大宗商品价格大幅上涨给中国带来的输入型通胀压力，人民币升值速度要加快。笔者预期，今年人民币升值幅度将超过5%。若此，对出口性企业将带来很大的经营压力。

因此，笔者更关心上市公司二、三季度的业绩。一般情况下，货币政策收紧传导到上市公司业绩需要6个月到9个月。这样一季度很可能是上市公司这轮业绩增长的最高点，随后上市公司业绩同比增长也将逐渐回落，并拖累相关公司估值重心下移。