十大机构看后市：大盘未来受阻回落概率较大

金百临（微博) ：做空能量犹存 仍不宜加大仓位

今日A股市场出现了震荡中重心上移的趋势。盘面显示出，市场的动能主要来源于两个，一是节前的持续调整释放了短线做空能量，尤其是小盘股的做空催化剂的能量渐消除，故空头阵营明显分化。二是预期中的加息、上调存款准备金率等利空消息并未出现，故多头的做多底气有所提振。在此一加一减的过程中，多头逐渐把握了盘面的主动权，故A股市场有所震荡回升。但盘面也显示出，市场的做空能量虽减弱，但仍然存在，尤其是关于美元的走势，不少分析人士认为美国将削减赤字，有利于美元回升，这自然会使得市场对资源股的担忧情绪日盛，从而不利于短线的支撑，故短线大盘虽然有所反弹，但空间不宜乐观，操作宜谨慎。

今日投资：做空情绪缓和 周二A股市场震荡上扬

做空情绪缓和，周二A股市场震荡上扬。上证指数收于2932.19点，涨0.71%；深圳成指收于12423.5点，涨0.90%。两市A股有1753只股票上涨，268只股票下跌。成交金额小幅上升，上海市场从上一交易日的951亿元上升至1042亿元；深圳市场从上一交易日的609.9亿元上升至650.9亿元。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。

尽管蔬菜价格开始回落，但是由于国际大宗商品价格高企，输入型通胀压力加大，多家机构预测：在工业生产者出厂价格指数(PPI)持续走高的带领下，4月份我国居民消费价格指数(CPI)同比仍将超过5%，进而导致货币政策在二季度持续偏紧。天相投顾表示，由于近期蔬菜和肉类等价格的回落，4月份的CPI涨幅会有所回落。但是3月份成品油批发价格的上调助推了CPI中非食品价格的上涨，初步预计4月份CPI涨幅为5%左右。中金公司预计4月CPI同比上升5.2至5.5%，接近3月份水平。国海证券认为4月CPI可能小幅回落至5.1至5.3%。

从今日盘面的行业跟踪情况来看，公路桥梁板块临近午盘在吉林高速的涨停效应刺激下，迅速拉升，个股全面飘红，终盘大涨3.39%，涨幅领衔沪深两市排行榜。据媒体报道，目前拉闸限电再次在“十二五”开局之年重现。虽然拉闸限电将对水泥行业供给造成一定的负面影响，但由此引发的供不应求将显著提升价格，其对盈利的正面效应将明显高于销售下滑带来的负面影响。受此提振，水泥板块午后走强，涨3.30%，居涨幅榜第二位。国家统计局的最新数据显示，今年1季度我国规模以上工业企业利润同比增长32%，化纤制造业利润同比增长100%，在39个工业大类行业中增幅居前。借此，化纤行业早盘崛起，至收盘涨2.96%，列涨幅榜第三位。此外，纺织机械、传媒娱乐和钢铁行业等板块强于大盘；有色金属、金融行业和煤炭行业等板块弱于大盘。

今日投资“在线分析师”统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多的3名，骑墙的6名，看空的2名，今日看多指数上升至27%。分析师表示，管理层紧急辟谣关于征收B股市场资本利得税的传闻之后，周五B股市场大幅反弹，缓解了投资者的恐慌情绪。本周将进入5月份，业绩的冲击已暂时告一段落。如果在发布宏观数据前后再度出台相应的调控措施，则短期影响市场的利空因素将基本兑现。需要注意的是，进入二季度以后，沪深两地市场的融资以及再融资步伐显著加快，上海市场关于下半年可能推出国际板的言论也是不绝于耳，A股市场可能遭受较大的扩容压力。在当前宏观经济持续紧缩的大环境下、通胀预期回落之前，宏观政策放松的可能性不大。预计A股市场震荡整理的格局短期内难以改变。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。

华讯投资：开门红如约而至 反弹无量暗藏玄机

今日两市双双平开，之后多空双方在5日线下方展开了激烈争夺，在空军出动有色、银行、煤炭石油等权重股拖累指数跌破2900点整数关口后，多方奋力反击，创业板指数的强劲反弹大大激活了场内人气，指数开始逐步攀升。午后指数延续做多势头成功翻红，并将5日线收复，但量能逐步萎缩，分时图现量价背离信号，显示出短线指数风险犹存。截至收盘，量能仍然处于萎缩状态。

盘面上：电力板块表现亮眼，凯迪电力带领板块整体涨幅靠前。氟化工概念股强势再现，三爱富涨停，巨化股份大涨7个点。此外，化纤行业整体涨幅靠前，山东海龙大涨8个点，新乡化纤涨停。公路桥梁板块也表现强劲，在吉林高速涨停带领下板块整体表现不俗。相比之下，受到大宗商品价格走低影响，黄金，有色金属板块成为做空主要力量，其中黄金股跌幅超过了2个点。

消息面：中国物流与采购联合会（CFLP）日前发布数据显示，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为52.9%，环比回落0.5个百分点。CFLP表示，PMI指数经过3月份的短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。由于信贷规模不断增长，到期央票数量巨大，专家称5月份再次上调存款准备金率几乎没有悬念。4月份CPI增长的水平还会超过5%，央行为了控制通胀，如果按照正常的取向来看的话，提高存准率很可能在5月上旬举行。对于加息，很有可能会在公布4月份的经济数据前后实行新一轮加息。

华讯财经（微博) 认为：一般来说，节后行情都会强于节前行情，今日的走势也验证了这一点。随着季报年报的披露完毕，上市公司业绩地雷的负面效应已经逐步淡化，大面积跌停现象已经基本不会再出现，这对市场走强讲提供良好支撑。其次，市场传闻的五一假期加息利空也并未出现，短线看对股指反弹将带来良好环境，因此今日指数得以收红。但注意到量能持续萎缩，分时图现量价背离风险信号，因此短线指数反弹高度并不乐观。但通过华讯财经个股评测王，对盘中上涨股票的主力资金进行追踪，发现部分出现主力资金异动的股票后期将酝酿不错的上涨行情。短线操作者对今天盘面表现异常的板块进行跟踪。

广发证券：季报年报分化正是选股最佳依据

周末的消息面真空给市场带来了超跌修复的良好环境，尽管早盘在银行、地产、黄金、有色几大权重股的拖累下有所调整，但银行、保险两大权重板块已有明显的企稳回升意愿，股指延续反弹修复超跌值得期待。

本轮行情下挫主要是创业板的泡沫释放和一季度业绩变脸带来的大范围突发暴跌给市场信心带来重大打击，年报和一季度的明显反差实际上说明了在日趋复杂的宏观背景下，行业和企业的中、微观出现了明显的分化，也给市场带来了选股的良好参考，同一行业背景下三大保险股的分化正是此种微观变化的真实写照。

从权重股的分化来看，银行、保险仍具备一定的反弹动能，股指受此影响也将仍存反弹动力，投资者可根据年报和一季报透露出的企业景气情况来进行个股的甄别，个股的分化正是超跌背景下调仓换股的良机。

倍新咨询：大宗商品拐点将至 警惕资源类股风险

通货膨胀没有调下来，经济增长到出现放缓迹象，4月份制造业采购经理人指数(PMI)为52.9%，较3月下跌0.5个百分点，一般而言，3月、4月的PMI指数会持续上升，但今年3月PMI回升力度不及往年、4月又出现环比下跌，因此在经过季节调整后，PMI指数正在不断下滑。在货币政策持续紧缩下，效果开始逐步显现，下游需求受到抑制，企业生产成本持续增加，很多企业库存量较大，4月原材料库存指数达52%，历史上仅次于10年1月；产成品库存指数为50.8%，虽然比3月的51.3%略有回落，但还在高位。需求不足和去库存化两者叠加，下半年国内市场对原材料需求将大打折扣，作为对大宗原材料需求巨大的中国市场出现需求下滑，国际大宗商品市场势必出现波动。

新兴市场中不仅仅是中国出现经济下滑，有效需求放缓，俄罗斯、印度、巴西等都面临着同样的问题。印度从2010年3月份加息以来，已经连续加息8次，将存款利率上调到6.75%，贷款利率上调到10%以上，作为印度经济重要组成部分的房地产企业压力重重，房地产企业未来两年面临超过400亿美元的还款债务负担较重。更可怕的是印度的通货膨胀没有得到抑制，印度明显出现经济滞胀迹象，作为全球第二大人口国面临滞胀，对大宗商品市场价格影响负面也将举足轻重。

自2000年起，俄罗斯依靠支柱产业石油和天然气，保持了经济的快速增长，国内生产总值增长了68%，工业生产增长了47%。但2008年的金融危机爆发后，国际市场对能源的需求降低，俄罗斯经济遭受重创。俄罗斯政府意识到，依靠科技创新实现经济转型迫在眉睫。另外，俄罗斯通胀也比较严重，去年全年通胀率达8.8%，乐观预计今年通胀率为6%到7%，迫使俄罗斯连续加息.除了俄罗斯，金砖国家中的巴西通胀也比较严重，为抵御通胀风险，巴西央行今年以来已连续三次提高基准利率，巴西也成为全球利率水平最高的主要经济体。俄罗斯和巴西货币政策从紧力度不堪伯仲，加上两国也有经济结构升级需求，经济增长速度放缓没有多少悬念。

新兴经济体的通胀除了自身因素外，美联储量化宽松货币政策推动作用也十分巨大，随着全球通货膨胀来临，欧洲央行已经开始加息，根据欧元与美元的关联性，欧洲央行加息后，美联储不久或将步其后尘加息，至少QE2在今年6月份结束基本定调。作为全球通货膨胀的始作俑者开始政策转向，流动性泛滥问题将缓解，再加上新兴经济体有效需求放缓，国际大宗商品价格拐点来临概率大幅增加。

大宗商品市场涨跌直接关系到资源类上市公司业绩增长速度，特别是高库存的资源类企业，它们的资产将重新评估而大幅缩水，股价将难以支撑。因此，我们认为在全球货币政策转向从紧情况下，国际大宗商品价格拐点将至，资源类企业将不再是香饽饽，需要警惕其风险。

中证投资：5月开门红 技术性回抽后需防二次回落

今天是五月首个交易日，也是五一小长假后第一个交易日，两市整体延续了节前的反弹态势，主要股指窄幅收高。虽然小长假期间消息面并未出现投资者此前预期的“加息”等紧缩利空，但因4月份PMI指数回落、传个人首套房贷将提至5成、发改委预警库存积压、管理层表态坚定不移地把过高房价降下来等多因素影响，两市股指弱势回探后震荡回升，主要股指重新回到5日线上方，但市场成交同比未见明显改观。

盘面观察，今日早盘，沪深两市股指平稳开盘后震荡回落，有色、金融等权重品种表现疲弱，拖累股指重心逐步下移，沪指一度击穿2900点最低下探至2890点附近。随着中小盘个股的反复活跃，以及期指主力合约的止跌回升，大盘10:00过后逐渐展开一波明显的上扬，并在地产、钢铁、水泥等板块的助推下主要股指翻红后重返5日线上方。但因市场成交始终未见有效放大，使得本轮反弹的高度不宜过分乐观。

从今日整体的盘面表现来看，三点原因说明目前的反弹只能判断为超跌后的技术反弹。一是前期大幅杀跌的中小盘个股反弹意愿较为充足，多晶硅、3G、出口退税、核电核能等板块涨幅居前，受此提振创业板指、中小板综合指数等涨幅均明显跑赢大盘。二是反弹过程中权重股表现相对保守，有色、金融、煤炭等权重板块走势跑输大盘，其中有色板块盘中多数时段逆势收低，缺少了权重股的配合令反弹高度不可期望过高。三是市场成交的萎靡不振。虽然今日股指的重心有所上移，但市场成交不见过明显的起色，沪市单变成交勉强突破1000亿元，两市合计成交不足1700亿元，显示市场谨慎情绪未见有效缓解。

整体来看，虽然小长假期间消息面并未出现舆论此前预期的“加息”等紧缩利空，但因4月份PMI指数回落、传个人首套房贷将提至5成、发改委预警库存积压、管理层表态坚定不移地把过高房价降下来等消息对缓解投资者因大跌而生产的谨慎情绪未有丝毫的帮助，相反将加重投资者对后续宏观背景可能演变为通胀仍在高位而经济缓慢下行——温和滞胀的担忧。

技术上，今日大盘继续技术回抽，但反弹缺少明显的量能配合，同时沪指已经连续三日失守60日线，10日线继续下行，且明日将下移至2950点附近，面对上方的2935—2950区域重重压力，大盘未来再度受阻回落的概率大。因此操作上仍宜对仓位过重且属于题材炒作的个股进行逢高减仓，明日关注60日线和10日线压力，以及2910点和2900点支撑。

金证顾问（微博) ：弱势反弹正是调仓换股之时

节前笔者曾经说过，“五一”小长假期间的消息面将左右股指未来走向。从长假期间的消息面来看，没有看到加息或者上调存款准备金率的消息，这对于股指而言无疑是缓解了紧张气氛，周二，股指出现探底回升走势，基本确立短线止跌企稳的格局，但是由于成交量依然萎缩，加上缺乏领涨板块效应，股指反弹之路依然一波三折。

首先，紧缩政策与业绩增速放缓的双重忧虑越来越成为影响股指反弹的重要因素。如果按照笔者之前反复强调的“一月上调一次存准率、二月加一次息”央行出手规律，5月中旬在经济数据公布前后，再上调一次存准率，是市场预料之中的事情。唯一让市场猜测的是，5月会不会加息？从目前上市公司业绩增速放缓，以及PMI指数回落反映出中国经济增速仍有下降可能来看，经济增长和紧缩政策的矛盾再度成为管理层需要考虑的问题，也是“鱼与熊掌不可兼得”的问题。笔者认为，从国家管理通胀的决心来看，紧缩政策应该是管理层首先考虑的问题，这意味着5月的政策面将面临较大利空压力。

其次，成交量是制约股指反弹的主要因素。从周二的成交量来看，股指反弹的量能并没有明显放大，存量资金在权重股和中小市值个股之间“腾挪”之术，面对市场全面反弹的格局，成交量未能放大，以及没有突出的板块效应，成为股指未来反弹的隐患。笔者认为，今年以来，国家紧缩政策不仅影响到上市公司业绩增速放缓，同时，市场资金也呈现萎缩的状态，最具代表性的就是中小板和创业板个股双双破位下行，同时，资金并没有马上和全部流入权重蓝筹股，特别是在估值优势特征下，蓝筹股表现也是呈现“进二退一”的格局，主力防御型心态十分明显。

笔者认为，股指目前反弹性质可以定义为弱势反弹，属于没有领涨板块带动，仅仅依靠自身修复消化抛压的反弹行情。在这种反弹行情中。调仓换股是必要的操作策略。既然定义为弱势反弹走势，那么个股分化在未来行情中必然明显。因此，将手中弱势股换成强势股，特别是股指趋势破坏的个股，量能明显不足的个股，应该坚决出局；同时，换入量能呈现放大，股价上升趋势依旧，并且在大盘调整中表现抗跌的个股。

国元证券：反弹即将开始 但弹后仍要整理4周

市场在连续悲观中使得恐慌进一步加大，连续跌破2900点重要的技术关口，而从银行和地产等众多的低估值的品种来看，再次下跌的空间应该不大，故此短线反弹成了节后重要的路线。

而仔细观察盘面我们也是可以发现，深成指上周还在12687-12664点之间留下23个点的周线缺口，一般的，该缺口将引导后市2-4周的回调整理。另外，沪指周五收盘未能如期站上2932点，4月K线为长上影的小阴十字星，根据此前的统计，二季度K线收阴的可能约为80%，即5、6月行情不甚乐观，因此短线反弹应为较好的减仓机会，同时对于10日和20日均线附近的阻力要充分认识。

因为我们虽然看到超跌的迹象，但从股指期货的角度更加证明反弹后，仍要下跌整理的过程，上周股指期货4跌1涨，在前面连续4天阴跌的拖累下，全周累计下跌3.25%。上周才创下1月21日以后的单周最大跌幅，本周就被刷新。按照经验来分析，持仓量就像油门，在下跌趋势持仓量增加，说明空方正在加码。沪深300指数期货上市以来，4次持仓量增加，都伴随行情的中期趋势，直到持仓量增长结束，趋势才结束。以此看来，当前的高持仓量，说明下跌还没有结束。故此，反弹之后，如果量能不能成为主角，那高度不乐观后仍要小心再次下跌的可能。

关于热点方面，我们依然建议寻找在震荡中相对确定的东西，那就是关于医药股中的中成药的深度分析和挖掘。

据相关研究报告显示，中成药相对于化学药、生物制品，更擅长治疗慢性疾病，适宜未病保健和病后调理，在养生保健及心脑血管、呼吸系统疾病等需长期坚持服药的细分领域具备一定的疗效优势。我们旨在从品种出发，综合考虑挖掘出一部分具有竞争优势的中成药企业。其中，养生保健领域：武汉健民(600976)、片仔癀(600436)、东阿阿胶(000423)、江中药业(600750). 心脑血管领域：天士力(600535)、中恒集团(600252)、众生药业(002317)、昆明制药(600422). 呼吸系统领域：广州药业(600332)、康缘药业(600557)、桂林三金(002275). 肿瘤治疗领域：益佰制药(600594)、振东制药(300158)。以上不同类型品种都值得重点研究和关注。

另外，经过了百年罕见的金融危机以后，中国私募股权(PE)产业进入加速增长阶段，故此，投资股权的上市公司个股也在近期明显强势放量，故此在后市中把绝对优势的具有可持续性、业绩贡献有望大幅提升的创投概念股，强烈建议重点关注业绩贡献率有望达到75%以上的大众公用—电广传媒--钱江水利等等都要盘中及时观察和研究。

总之，本人认为5和6月份是个明显的过渡期，追求高成长目前不现实，对于“软着陆”的前夜，整体5和6月份依然呈现反弹—再下跌的格局。通胀导致的紧缩压力在5月和6月还是会非常明显而经济回落可能导致整理的时间变得更长。所以5和6月争议没有机会，在每一次的反弹中完成波段和仓位的处理，要严格的控制风险的不断突袭。

世基投资：权重股休整题材股活跃 低价重组股有望反击

周二A股市场小幅收高。权重股休整题材股活跃，前期超跌股继续强势反弹，个股近乎普涨。尽管4月份官方制造业采 购经理指数意外走低，但购进价格指数明显回落有助舒缓通胀忧虑。根据新财富行业分类，除有色金属行业下跌外， 其余行业全线走高，基础化工、非金属建材、传播与文化、电力设备与新能源、农林牧渔等行业领涨大市。沪指站上5 日线并冲击60日线，后市建议关注沪指10日线的反压，只要沪市2800点不破，目前仍是头肩底的右肩构筑结构中。

三网融合板块强势启动，表现靓丽，浙大网新、凯乐科技、东方通信、广电网络等龙头股大多冲击涨停；市场积极炒 作低价股，吉林高速涨停带动股价普遍分布在3至5元的股票启动，青山纸业、上海电力走势强劲；钢铁股午后异军突 起，水泥、核电股活跃，创业板指明显走强。两市个股涨跌比约为6:1，成交量放大。

未来国内A股市场预计仍会在利好和利空因素博弈下，继续呈现震荡向上格局走势。一方面国外局势动荡、国际油价及 大宗商品价格持续走高都提示着我们通胀形势未来的不乐观，紧缩政策或将继续推行；另一方面，目前大盘蓝筹整体 估值仍处合理位置，3月份经济数据仍显示经济稳健增长、投资旺盛、消费平稳的态势。

具体的投资机会，依然建议围绕低估补涨和新兴产业拾金。七大新兴产业，被业内人士看作继"4万亿"后中国政府启动 的最大规模的产业计划，而这一计划，已瞄准发展结构的根本转变，这是中长期的投资机会；同时随着一季度以来， 中小市值个股经历了一轮调整，其中部分个股最大跌幅甚至超过了50%，经过前期连续杀跌后，中小盘股做空动能已得 到有效释放，因此预计低价重组板块中的部分具备实质性题材的个股或会迎来爆发。

联讯证券：关注超跌且季报业绩大增个股

今日股指低开后小幅下挫，随后在化工化纤、高速公路、水泥、造纸等板块的带动下一路逐级上行，突破5日均线的压制，个股普遍反弹，最终收一光头小阳线，量能依然萎缩。上证综指收于2932.19，涨幅0.71%，深圳成指收于13485.17，涨幅0.90%。盘面看，化工化纤、高速公路、水泥、造纸等板块领涨两市，有色、煤炭等资源类品种表现低迷。

对于后市，由于流动性继续收紧、房地产调控依然严格、经济增速减缓等预期，四月底股指已经出现了较大幅度回落，中小盘个股领跌，大盘股补跌，为市场提供了超跌反弹的机会，大盘震荡反弹是大势所趋。4月份PMI数据环比回落0.5%，在货币政策持续紧缩之下，经济增速开始放缓，考虑到非食品价格加速上涨趋势，预计4月份CPI涨幅仍在5%以上，紧缩政策将继续持续一段时间。但从短期看，由于超跌板块和前期强势板块的强势反弹，股指上涨动能依然存在，有望延续反弹走势，但具体反弹的高度还要依靠强势板块的持续性表现和量能的配合。建议暂时持股为主，若股指反弹乏力，可考虑逢高减仓。

操作建议上，依然继续回避业绩变脸的绩差股，继续关注超跌且季报业绩大增个股。