光大控股：建议认购内地幕墙龙头远大中国

公司为国际领先的一站式幕墙系统解决方案供货商。根据思纬行业报告，以2009 年收入计算，公司于全球幕墙市场及中国幕墙市场的市场份额分别为5.7%和20.8%，分别为全球第二和中国第一。而2010 年的市场排名和份额预计将持续相若。预计2009 年至2012 年全球及内地幕墙市场的复合年增长率分别为9.5%及20.9%。

公司拥有全面的产品组合，并拥有强大的研发队伍，进一步开发多种不同功能的幕墙。公司的幕墙解决方案应用于办公大楼、酒店、购物中心、赌场、展览馆、机场及体育馆，产品组合全面丰富。公司还应用较为复杂的设计、新材料及先进技术，以提供不同功能如环保、节能及智能控制。公司的研发设计团队共有632 名专业人员，包括行业内许多知名专家，以及1542 名专业设计人员。

公司已完成多项具知名度的工程。于往绩记录期内，公司于全球各地完成513个项目，包括许多世界知名的地标性项目，例如中国2010 年上海世博的主题馆、国家游泳中心（水立方）、国家体育场（鸟巢）、法兰克福航空铁路中心、东京COCOON 大厦及商业湾行政楼。

公司拥有世界第二大的生产能力、四个位于策略性位置的生产基地、遍布全球的销售网络。公司能够适时迎合市场需求，承接多个大型项目。于2010 年底，公司已在35 个国家及地区承接过幕墙项目。四个生产基地策略性地分布于沈阳、上海、成都和佛山，贴近不同区域，减少物流成本，并能短时间快速响应。

建议认购。公司为幕墙制造商龙头，市占率为全球第二、中国第一，于国内市场属绝对龙头，市占率遥遥领先。幕墙行业契合节能、环保、智控的需要，预计2009 年至2012 年中国市场的复合年增长率将达到20.9%。因此公司应有较大的发展空间。估值方面，按招股价范围计，公司2010 年预测市盈远较同业为高，但公司在高速增长的内地幕墙市场份额远超同业，应享溢价，建议认购。