十大港股机构荐股精选：汇丰、胜狮货柜等

大摩上调汇丰控股评级 升目标价至100港元

据港媒报道，汇丰控股（00005）将于5月11日举行投资者日（investor day），让投资者及分析员更了解公司未来的业务方向。美资证券商摩根士丹利发表报告，指过去5年汇丰在亚洲、特别是香港取得更大市场占有率，未来可望较其它同业在存款和资本上有更多优势，将把汇丰的目标价由98元升至100元，评级亦由「大市同步」调升至「增持」。

估亚洲收益增长逾16%

摩根大通4月5日发表的研究报告中指出，相信汇丰会在当日发放多个好消息，包括股东回报率（ROE）上升、拨备减少及利息上升等利好因素。大摩亦持相同观点，相信汇丰管理层会在当日，勾划出具备可信性及持续性的增长蓝图，提升银行ROE以及将成本收入比率，在2012年降至52%或以下的水平。

亚洲业务仍然会是推动业绩的引擎。大摩在报告中指出，去年净息差收窄，汇丰在亚洲的收益仍然按年录得15%的增长率，预期亚洲区业务的快速成长，可令汇丰今年的收入增长16%以上，倘净利息收益率（NIM）压力下降，盈利料更上一层楼。

市场预期，美国今年的复苏步伐将超越欧洲市场，这将有助汇丰的美国业务——汇丰融资（HSBC Finance）改善减值拨备。虽然大摩预计美国今年加息的机会较小，惟一旦于明年启动加息周期，汇丰2012年的税前利润将可增加9%，成为主要得益者之一。

该行目前估计汇丰今年股东应占溢利189.51亿美元，较去年增长44%，2012年和13年的盈利预测则为233.81亿及277.72亿美元，每股盈利为1.28及1.49美元，高于市场共识10%和15%。

信达国际：建议趁低吸纳胜狮货柜

集团早前公布，截至去年底止，全年纯利转亏为盈，纯利为9,254.1万美元，上年同期蚀5,194.4万美元，期内，营业额升4倍至13.7亿美元，当中主要由下半年的增长带动。制造业务占总营业额97.3%。由于需求强劲、原材料及劳工成本上涨，令20呎干集装箱的平均售价逐步升至约2,403美元。

集团表示，继续接获大量订单，且并无减少迹象。集团预期，鉴于全球贸易气氛持续良好，目前的需求水平可持续至2012年。去年出口市场反弹，其中，内地出口增长约30%，虽然市场预计，内地今年外贸出口增长料放缓至10%，但仍然是处于增长水平，加上市场对集装箱的需求强劲，因为2008年至2009年不少企业没有进行更换旧箱，因此相信强劲势头仍可维持明年年中。

集团手头订单已去到5月中，约30万个集装箱，平均售价更由去年的平均2,400美元上升至约3,000美元，若果纲材价格于旺季6月份至9月份再持续上升，则其平均售价有可能突破3,000美元，但补充预料纲材价格短期平稳后，才见上升。

股价近日突破3.20至3.60元的短期横行区，现时各移动平均线顺势排列，MACD与信号线产生的「牛差」买入信号，有利股价挑战高位，因此建议趁低吸纳。

光大控股：建议开市增持江西铜 看25.8港元

推介原因

铜价大涨。美国矿商Freeport McMoran Copper & Gold Inc 旗下在印度尼西亚的Grasberg 铜矿部分停产的消息支持铜价上升，加上股市走强和美元疲软，

伦铜期铜价格连续两天大涨2%以上。

策略

开市增持，目标价25.80 元，止蚀价28.40 元。

交银国际：上调同仁堂科技买入评级 看12.5元

激励方案符合我们预期，激励力度略高于我们此前预期。此次激励计划为现金激励，以净利润增长率作为参考，分级提取一定百分比的利润作为激励基金，符合我们之前的预期。最低激励级别的利润增长率为10%，符合我们之前预期，最高激励级别的利润增长率为40%以上，略高于我们此前预期。具体方案为：利润增速低于10%时，无提取比例；利润增速在10%~15%，提取比例不高于1.5%；利润增速在15%~20%，提取比例不高于3%；利润增速在20%~25%，提取比例不高于6.5%；利润增速在25%~30%，提取比例不高于11%；利润增速在30%~40%，提取比例不高于15%；利润增速在40%或以上，提取比例不高于18%。

维持前期观点：激励方案出台后，公司增速将显著加快。短期增长来自产品挖潜和费用率优化，以及同仁堂国药快速增长，营销改善将是未来增长最大动力来源；长期增长来自于传统中药回归品牌价值。请参见我们4 月18 日的调研报告《同仁堂科技——管理层激励即将出台，业绩增速有望加快》。

上调业绩预测和投资评级。由于激励力度略高于我们预期，我们上调业绩预测，不考虑同仁堂国药分拆上市，我们预计2011~2013 年公司净利润增长分别为25%/30%/30%，实现EPS 分别为0.50/0.65/0.85 港元（分别提高4%/10%/13%）。如果同仁堂国药在今年下半年上市并摊薄持股比例20%，不考虑上市后带来的一次性收益，我们预计2011~2013年EPS 分别为0.50/0.63/0.82 港元。我们看好管理层激励方案成为公司增速加快的催化剂，把目标价由10 港元上调至12.5 港元，对应2011 PE25 倍，上调评级至“买入”。

摩通调高信义玻璃目标价至11元 评级增持

摩根大通表示，信义玻璃(00868.HK)去年业绩强劲，加上内地房地产需求大，过去3个月股价已升32%。由於成功以天然气取代石油，公司毛利率或有所增长，加上其於辽宁新建的大型生产基地，产能提升，成为短期主要催化剂。评级重申“增持”，反映盈测上调，目标价由9元至11元，即2012年市盈率12.1倍，较中港中小型工业股10.4倍高出16%。

该行称，内地浮法玻璃需求仍然强健，及因为日本生产受阻而额外获得的地区客户。反映今年浮法玻璃售价升2%至2300元，加上2012年次季投产的营口新厂亦有助拉高销售，2011-12年销售预测分别上调0.8%及4.6%；计及成本减省，盈测分别调高2.8%及10.8%。

海通国际：给予永利澳门持有评级

永利澳门(1128.HK,$27.35,持有)：又一季度佳绩

最新消息：永利澳门公布2011年第一季度经营数字，净收益按年增加47%但按季下降5%至8.66亿美元；经调整扣除利息、税项、折旧及摊销前盈利(EBITDA)按年急升50%但按季下跌8%至2.73亿美元。假如就特许权费、公司及其他开支作出调整，有关数字则为2.32亿美元。2011年第一季度经营环境蓬勃，于集团占有主导地位的贵宾博彩业务和中场博彩业务的赌台赢额分别按年跃升45%及62%，角子机赢额按年上升53%。非博彩业务的收益按年上升50%至9,420万美元，乃由酒店及零售业务收入分别按年上升79%及38%所带动。

分析及评论：永利澳门的2011年第一季度业绩强劲，且符合我们预期。该集团的博彩投注额坚实增长，贵宾博彩业务和中场博彩业务均较上一季度增加。该公司贵宾博彩业务的赌台赢额(亦影响公司的净收益及经调整EBITDA)按季下降的主因是，投注额虽按季增加6%至293亿美元，但由于赢率按季下跌0.46个百分点至2.69%，故贵宾赌台赢额按季减少10%。另一方面，中场赌台的投注额及赢额分别按季增加3%及10%至6.83亿美元及1.9亿美元，原因是赢率为27.9%，较2010年第四季度的26%为高。假如在现时的市况下贵宾赌台的赢率正常化，加上不断扩大的中场博彩业务进一步增长，则可预料永利澳门于2011年第二季度将可录得可观业绩。此外，扩大赌台规模、增加仲介人营运商，以及万利的自然增长，均会为盈利带来刺激。

据管理层表示，该公司正继续进行位于路凼的综合渡假村的筹备工作，将于获批土地后动工兴建该物业。估计建筑成本约为25-30亿美元，预料该渡假村将约于2015年度落成及开业，在此之前，或会影响永利澳门的不利因素可能来自其同业即将在路凼推出项目，或会对该公司提高市场占有率的潜力造成损害。行业的下行风险可能来自政策限制影响行业的经营环境、货币政策的变化影响金融体系内货币供应或会影响贵宾博彩业务的转码数增长，此外，娱乐场营运商之间竞争激烈，可能令整体业务的利润率受压。尽管在路凼项目开幕前，该股欠缺刺激股价的主要因素，但由于公司的管理层行事审慎，且其盈利的潜在推动力来自现有的优质业务配套，将可随着发展中的市场达致自然增长，永利澳门仍然是一家有实力的公司，我们对该股的前景仍保持适度乐观看法。永利澳门现时的股价相当于2012年预计企业价值对EBITDA比率16倍，较其上市同业的估计平均估值溢价34%，我们相信，在不计及路凼项目估值下，该公司稳健的基础因素已大致在股价中反映，我们因而给予该股持有评级。

华富嘉洛：建议20元买入利福国际 看24港元

临近复活节假期及五一黄金周，不少零售股受到资金追棒，今日介绍的股份是利福国际（01212），集团为百货店营运商，透过经营崇光及久光两大品牌，在香港及国内经营中高档次百货店。

利福国际早前公布业绩，截至去年底止，年度营业额按年增加14.9%至43.2亿港元；纯利增加23.2%至14.1亿元；每股纯利升22.5%至0.8392元。去年业绩增长动力主要来自铜锣湾崇光、尖沙咀崇光，以及上海久光录得强劲的同店销售增长，加上苏州久光及大连久光两间新店开业带来额外销售收益；期内毛利率为57.5%，较2009年微升0.8个百分点。

受惠本港经济及零售环境理想，加上人民币升值及内地旅客人数增加，内地旅客在港消费只会有增无减，利福国际本港业务增长前景将持续乐观。此外，中国经济发展迅速，个人消费者力增长强劲，加上内地「十二‧五」规划主张扩大内需的发展方针，将为国内零售市场带来可观机遇，利福国际的内地业务同样看高一线。

走势方面，利福国际于三月曾低见17.6元，其后股价反弹，本月初10天均线分别升穿20天及50天均线，呈上升形态。估值方面，利福国际现价相当于今年预测市盈率约23.3倍，估值未算高，建议在20元附近买入，目标价看24元，跌穿17元止损。

海通国际：建议持有新疆金风科技

新疆金风科技(2208.HK,$12.24,持有)

金风2011年第一季度业绩(根据中国会计准则编制)令人失望，因笼罩风电机组行业一段时间的平均售价下滑的风险已成为事实。该公司的季度收入为人民币18.56亿元，与去年同期持平，但由于销售及行政开支显着上升，故集团的经营盈利和纯利分别减少7%及17%。金风承认产品的平均售价大幅下跌，但并无提供2011年第一季度的确实平均售价数字。然而，该公司维持2011年1.5 MW产品的平均售价指引为每kW人民币3,800-4,000元(包括增值税)。盈利倒退的情况可能最少持续多一季，公司预料2011年上半年纯利的按年跌幅不会超过50%。

我们与该公司通话后得悉，于季度内交付的风电机组数量较去年同期减少，但已售风电机组的装机容量则有所上升，部份原因是750kW产品被逐步淘汰所致。

作为节省成本措施的一部份，金风将尽量减少自第三方采购零件。公司将投资人民币1.65亿元，增加其全资附属公司天和风电叶片江苏的资金，以扩大其1.5 MW或以上风电机组叶片的产能，金风亦将投资人民币124万元，把在北京天诚同创电气(风机控制系统及相关产品制造商)的持股量由75%增加至97.5%。金风亦将出资5亿元对其全资附属公司金风新能源(香港)进行增资，以加强其开发及管理风电场的能力，并扩大海外业务的规模。

若把4.2 GW的已中标未签署合约计算在内，截至2011年第一季度末，该公司的手头订单达7 GW，较2010年底的6.6 GW有所增加，意味公司足以补充其已完成订单。在手头订单中，77%为1.5 MW风电机组订单，其余则为2.5 MW产品订单。

金风公布首季业绩后，我们把对该公司的产量、利润率及平均售价假设进一步下调，亦把对2011年的盈利预测下调至按年下跌16%。我们把该股的评级下调至持有，并把目标价修订为11.20元，相当于2011年市盈率13.3倍，与该公司在香港上市的发电设备制造商同业的估值相若。

日本于近期发生核危机后，中国政府暂停发展国内核电项目，投资者预期政府或会转为发展其他可再生能源行业，金风因而从中受惠。因此，该公司公布第一季度业绩逊于预期后，其股价下跌12%，部份原因可能是获利回吐所致。我们相信，有关平均售价进一步下跌的忧虑将继续笼罩整个风电机组行业，投资者对该股的投资意欲将仍然低迷。

信达国际：永利澳门股价可再试高位 建议持有

集团刚公布未经审核业绩报告，截至今年3月底止，公司权益持有人应占净溢利约1.9亿美元，按年上升65.98%期内，净收益为8.65亿美元，同比升46.58%。首季度的 EBITDA 升50.22%至2.728亿美元，今年季度的贵宾分部的赌枱投注额为293亿美元，按年升44.7%。贵宾赌枱赢额占营业额(扣除折扣及佣金前)百分比为2.69%。中场赌枱之投注额升29.2%为6.825亿美元。角子机投注额较去年季度上升59.2%至15亿美元。今年首季，集团录得307美元的平均每日房租(ADR)，按年升近9%。永利澳门的季度非博彩总收益上升50.2%至9,420万美元。

集团表示，路凼项目于今年3、4月会动工，料2014年底或2015年初完成，由于未来2-3年，永利未有新项目落成，而期内银河娱乐(00027)及金沙中国(01928)均有新赌场开业，或影响永利的市占率，其中前者于路凼的「澳门银河」于5月底正式开业，为银娱扩充中场(散客)业务踏出重要一步。

澳门博彩业3月份收入再创单月新高，同比增长48%。累计2011年首3个月达到585.21亿元，按年增长近49%。市场预期今年澳门博彩收益的增长介乎20-25%，反映行业续保持较快速的增长。

市场憧憬复活节及「五．一」黄金周长假期，利好当地博彩收益于四、五月份，续可保持较高速争长，刺激股价升抵早前推介的目标26.70元，现时14日RSI持续攀升，加上MACD线及讯号线所产生的「牛差」持续扩大，有利股价短期再试高位，因此续建议持有。

德银调金风至持有 目标价至12.8元

德银表示，由於风力发电机价格於过去数年大跌，加上中国风电产能增长下降，以及海外市场仍有阴霾，故金风(02208.HK)正面临严峻挑战。同时，公司今年首季纯利按年跌16.5%，加上出现负经营现金流，故德银将其2011-12年度盈测下调27%及35%，并将评级由“增持”降至“持有”，目标价由21.1元大幅调低39.3%至12.8元。