“一参一控”大限逾3个月 14家券商仍未达标

证监会要求的券商“一参一控”大限日已过去一个多季度，但仍有一些券商未达标。据《证券日报》记者粗略统计，其中涉及券商约14家。

各自为“系” 达标进度各异

在“一参一控”政策出台之前，经过3年多的综合治理，中信、广发、华泰等证券公司分别收购控股了多家证券公司，形成自己的券商系。

中信证券通过托管和收购华夏证券、金通证券和万通证券后，拿到了当时国内108家券商中的4张券业牌照。

广发证券经过托管和收购广发北方、第一证券、武汉证券等多家问题券商而“枝繁叶茂”。加上广发华福证券，广发系俨然是目前市场中具有举足轻重地位的券商大集团。

与此同时，通过控股联合证券，托管亚洲证券，此前并不显山露水的华泰证券也在江苏市场暗自结网。2007年11月份，华泰证券收购了江苏国信集团和江苏省国投持有的信泰证券累计80.12%的股权，华泰系一举成为江浙地区的券商大系。

明天系也不甘示弱，旗下的五家，恒泰证券、新时代证券、长财证券、太平洋证券、上海远东证券构成了民营背景券商的最大方阵。

而作为担负政策性救助使命的汇金公司及旗下的建银投资，是参股和控股证券公司最多的机构。其中，汇金公司控股了银河证券、申银万国证券、参股国泰君安证券。作为汇金公司的全资子公司，建银投资全资拥有中投证券，控股宏源证券、中金公司，同时还参股中信建投证券、齐鲁证券、西南证券一批实力派地方大券商。

“一参一控”政策颁布伊始的108家券商中，属于同一实际控制人控制的券商还远不止这些。比如，首创集团旗下就拥有两家券商，分别是首创证券和第一创业证券。

上海国际集团还参股、控股6家，包括国泰君安、申银万国、上海证券、海际大和、中银国际、爱建证券。其中，国泰君安和申银万国均有汇金公司股份。

2010年，曾有证券行业分析师估计，与一参一控规则相冲突的券商有25家左右。其中，汇金公司及建银投资控股或参股的就有10家左右。

券商业首提“一参一控”

由于担心同一机构参股控股券商过多会给我国金融业带来隐患，2008年，酝酿四年之久的《证券公司监督管理条例》（下称《监管条例》）开始施行。该条例首次涉及证券公司“一参一控”的股东管理模式。

《监管条例》规定，“2个以上的证券公司受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的，不得经营相同的证券业务，但国务院证券监督管理机构另有规定的除外。”显然，证券公司也被要求遵循基金公司的“一参一控”模式。

彼时，一家股东控制多家券商的情况，在行业内并不少见，而主要的几个涉及“一参一控”问题的证券公司就是上述提到过的汇金系、中信系、华泰系、明天系、广发系，上海国际集团等所控、参股的券商。

而证监会提出“一参一控”的规范性要求，就是为了在股权结构的源头，就建立起证券公司规范经营的治理基础。

证监会表示，同一股东或实际控制人同时参控多家证券公司，一方面容易导致证券公司之间的同业竞争损害股东自身利益；另一方面容易在公司和股东之间、公司与公司之间形成关联交易或引发利益冲突。此前被证监会处理的违规经营案件中，不少情况正是机构或个人控制多家证券公司，以证券公司为平台，从事非法融资及其他违法违规活动并造成重大恶果，影响较大的如“德隆系”非法融资、操纵市场一案。

对于到期仍不符合“一参一控”监管要求的，证监会表示，将由证券公司住所地证监局依法采取相应监管措施，记入监管档案，并在分类评价中相应扣分。从到期之日起，到证券公司的股东、实际控制人、股权的实际控制人达到监管要求前，对证券公司提出的新业务、新产品、新网点行政许可申请，不予受理，已受理申请的中止审核。

不过，12月31日的大限并非对所有券商使用，按照规定，证券公司综合治理期间，经国务院批准的汇金公司及其子公司建银投资重组证券公司的方案对股权退出有明确时限规定的，继续按照重组方案执行；重组方案没有明确退出时限的，在《证券公司监督管理条例》实施之日起五年内(即2013年5月31日前)达到“一参一控”的要求即可。这使得汇金系比其他券商今年年底的期限要多出近两年半。

方案密集上报 处置提速

由于整合难度太大，因此出售股权是解决“一参一控”问题的最简单方式。大部分券商都是通过出售完成了对“一参一控”政策的达标。2008年开始，各券商持股股东纷纷有所动作，并在2010年下半年达到了出让券商股权的高潮。

2008年，6月，建银投资与重庆渝富资产经营管理公司（下称重庆渝富）签署了《股权转让协议》，建银投资将其持有的9.587亿元西南证券股权转让给重庆渝富，重庆渝富持股56.63%，跻身第一大股东，而建银投资则以持股9.90%退居二股东之位。

由于建银投资已控股上市公司宏源证券因此，西南证券如果不更换大股东的话，不能实现借壳上市。

2009年5月，建银投资公开宣布将要把中国建银投资证券有限责任公司（下称中投证券）100%的股权全部划转至汇金公司。随后，建银投资持有的齐鲁证券、瑞银证券、中信建投证券以及中金公司的股权也全部划转至汇金公司。

2009年7月,华泰证券完成吸收合并信泰证券。随后，华泰证券与控股97.43%的联合证券在经纪业务上南北分治,联合证券不再从事自营业务和资产管理业务,从而成功解决了“华泰系”券商的同业竞争问题。

由于一些复杂的原因，大多数券商“一参一控”问题解决缓慢，直到去年，才开始密集提速。

2010年3月12日，中信证券发布公告称拟转让部分中信建投的股权，并表示转让事项已取得重大进展。 同年12月23日，公司转让中信建投8%股权的工商变更手续全部完成，股权交割日为12月16日。至此，中信证券持有中信建投的股权比例下降至7%，“一参一控”达标。

2010年3月14日，备受市场关注的国开行收购航空证券一事取得实质性进展，航空证券正式脱离中国航空工业集团，成为国开行的全资子公司。

同月16日，广发证券也公告称拟转让所持有的广发华福60.35%的股权，并表示上述事宜正在按计划推进之中，已有多家机构表达了洽购广发华福股权的意向。

明天控股在2010年年初逐步完成了旗下券商的整合，其中新时代证券吸收合并远东证券，恒泰证券吸收合并长财证券，在对所持太平洋证券的股权的完全转让后，明天控股彻底实现了一参一控的达标。

2010年12月，首都机场集团在整合旗下民族证券和金元证券受阻后，终于忍痛割爱，将其持有的民族证券61.25%的股权在北京产权交易所挂牌转让。业内人士认为，转让完成后，新股东会将民族证券上市作为目标。

至于汇金系，业内人士普遍认为由于涉及券商数量较多，因此汇金系券商处理一参一控问题的方式可能是复杂多样的。

最初，汇金公司和其子公司建银投资在2005年前后曾在政府的授意下对9家出现流动性困难的券商进行注资并拥有其股权，这在当时不仅挽救了多家券商，更增加了整个行业的信心。但这与后来的“一参一控”政策相左，即使汇金曾表示过这些注资最终都将退出，但毕竟谁来接手也是个大问题，政策与现实如何取舍成为了两难。

此外，还有一批证券公司的股东和实际控制人在“一参一控”出台不久就通过公司整合兼并或转让证券公司股权等方式达到“一参一控”政策的要求。

如原持有海通证券、申银万国、五矿证券和兴业证券4家证券公司股权的深圳市通乾投资股份有限公司，已通过转让海通证券和申银万国股权的方式，达到政策要求；原持有申银万国、海通证券和东方证券3家证券公司股权的文汇新民联合报业集团，已通过转让申银万国股权的方式，达到政策要求。