[强势点评]天利高新：甲乙酮价格创新高

异动原因：

4月8日华东，华南地区甲乙酮价格大幅上调至19000-19500元/吨附近，创出近2年新高。我们认为甲乙酮价格短期创新高，长期趋势看好，毛利大幅扩张大局已定。环保标准促进甲乙酮需求增长。己二酸价格涨幅远高于成本是公司高增长的核心因素。己二酸进口减少，出口增加及需求结构变化是价格上涨的主要原因。2012年增长主要来自顺丁橡胶。公司受益于独山子大石化扩产，适时启动己二酸项目扩建。

投资亮点：

1、公司新增的7万吨/年己二酸产能基本消化，随着国内聚氨酯，工程塑料等上游行业的发展，我国对己二酸产品的需求量不断增长；越来越多的苯类溶剂会被甲乙酮替代。公司依托独山子1000万吨炼油项目的资源优势，具备较低的原料成本，预计今年毛利率将有所提升。

2、公司持有42%新疆蓝德精细石油化工股份有限公司股权，新疆蓝德今年5万吨顺丁橡胶项目预计可以达产，我们假设今年有一半的产能可以体现在业绩上，保守估计有6000万左右的收益。

风险提示：

公司主要存在原材料价格大幅波动的风险。

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