经纬纺机：目标价格为22元 维持买入评级

经纬纺机发布1季度业绩预告称：公司2011年1季度盈利在1.24亿元~1.39亿元之间，折合每股收益0.20~0.23元，同比增长952%~1079%。业绩巨幅增长的原因在于：主业较去年同期业绩增加，同时公司业绩的合并范围新增了中融信托。

中融信托的盈利可持续性或将超出预期。经纬纺机2010年11月25日发布的公告称，中融信托2010年8~9月合计实现的净利润占其1-9月全部利润的39%，我们可以看到中融信托全年的净利润呈现出前低后高的特征。

我们预计中融信托2011年净利润将达到12亿元。同时随着中融信托增资扩股过程的完成，长期困扰公司发展的资本约束将会解除，其盈利能力的可持续性或将超出市场预期。

根据公司1季度预增公告，我们预计公司的主业也处在改善的过程当中，预计今年公司的主业将贡献1.5亿元左右净利润。公司主业正处在产品结构调整的过程之中，显著节约劳动力的新产品正在替代旧产品，同时新产品的毛利率要明显高于旧产品，与此同时订单的情况也非常理想。

基于公司主业1.5亿元净利润的预测，我们上调公司2011年每股收益至0.97元（对应增发后每股收益0.83元）。维持公司买入-A的投资评级，上调目标价至22元。