IMF首松口资本管制 有条件允许各国限热钱流入

早报讯 国际货币基金组织（下称IMF）5日发布报告称，为应对大规模资本流入的挑战，有关国家应根据各自国情，采取不同应对措施，包括进行结构改革，税收、资本控制，以及设计专门的宏观审慎政策。

这是IMF有史以来首次提出允许各国使用资本管制的政策框架。

不过，IMF在上述报告中明确提出，各国只有在“货币没有受到低估，已有足够的外汇储备，以及已无法利用货币或财政政策控制”的前提下才能使用上述政策。

IMF说，有能力的国家应该首先让汇率升值，或实行较宽松的货币政策、较紧缩的财政政策应对资本流入；如果条件不允许，首先可采用对国内外投资者一视同仁的控制手段，比如可以限制当地银行的外汇借入或令其尽量缩短持有期限；至于对外国投资构成歧视的措施——如巴西对外国资本流入课税，则应当是最后一道防线。

根据IMF的统计，在“所考察的国家”中大约有1/4到1/3“目前可能”符合使用上述限制政策的标准。IMF希望利用该框架鉴别出阻止“热钱”流入的资本短期利用控制手段，使其与对外资设置的长期障碍相区别。

虽然有限制，但此次政策框架的推出仍然被广泛视作是IMF政策的巨大转变，因为IMF传统上一直主张为投资资金流动开放市场，即便是在不少亚洲国家1997年因资本快速进出而导致亚洲金融风暴后也是如此。

有意思的一个细节是，IMF执行委员会多数董事此次“广泛支持政策框架的实质内容”似乎意味着：与过去相比，发达国家与发展中国家对资本控制手段利用的观点有着空前的一致。

在过去的两年里，在国际社会对“货币战”感到紧张的背景下，从巴西到泰国的各新兴国家纷纷采取控制措施，严防资金流入推升资产价格及本币快速升值伤及经济复苏。

不过市场仍有不同声音。路透社昨日的一篇评论就直言：“这样的资本管制对于全球经济将带来庞大的不透明成本，并纵容产生财政无纪律，新兴市场当局应抵制这一诱惑。”