有色金属：稀土价格继续飙升 推荐11股

国内外价格：尽管本周美国最新非农就业数据强劲，但受利比亚动乱升级，欧洲葡萄牙希腊债务问题重新浮上水面，市场对全球经济复苏步伐仍显担忧，本周基本金属价格总体呈回落态势。LME 铜和镍周跌幅最大，为-3.4%和-5.4%，其他金属涨跌基本持平。国内基本金属也普遍回落，幅度-0.7%至-3%。COMEX 黄金周收盘于1428 美元，尽管一季度受经济复苏预期及加息即将进入轨道，黄金ETF 持仓出现大量减持，但实际上金价距离新高近在咫尺。本周我们跟踪的除稀土外的小金属中锗上涨1.3%，钨精矿上涨1.4%，钼精矿上涨0.5%。

交易所库存：本周全球交易所金属库存铜/ 铅/ 镍/ 铝分别下降1.5%/0.9%/0.2%/0.2%，锌和锡上升0.8%/1.1%。今年以来除镍库存下降8.6%，其余金属库存均上升，铅库存升幅最大，上涨35.2%，其次是铜19.3%。我们预计随着价格回落及消费旺季来临，库存有望逐渐回落。

受一系列利好政策推动，稀土价格持续飙升：2 月中旬，国务院召开常务会议，部署促进稀土行业持续健康发展的四大政策措施，即“国四条”；2 月下旬环保部发布《稀土工业污染物排放标准》；3 月下旬财政部，国税总局决定自4 月1 日期大幅提高稀土矿资源税；未来几个月稀土行业协会成立，稀土收储等利好政策预期，稀土价格自2 月下旬来持续飙升，一天一个价，碳酸稀土矿价格已自2 月中旬的2.2 万/吨上升至当前5.4 万/吨。

本周碳酸稀土矿和中钇富铕矿价格继续强势上涨势头，分别上涨15%/5.6%；今年以来碳酸稀土矿已经上涨162.4%。下游分离产品价格也普遍大幅上涨，其中氧化镧和氧化镨涨幅最大，本周上涨27.8%/23.5%，氧化钕和氧化镝周上涨16.5%/5.3%，年初至今上述四品种均录得100%以上涨幅。

我们的观点：（1）关注有中国资源优势的品种，稀土，钨、锑、锰、钒；以下游受益于新兴产业需求旺盛的品种：钽和钛等相关上市公司。（21）持续看好黄金价格和A 股黄金板块投资机会；（3）看好2011 年基本金属投资机会，首推铜和锡板块，继续看好未来铜和锡价走势，投资标的：推荐：包钢稀土（买入），中金黄金（买入），山东黄金（买入），明星电力（买入），宝钛股份（买入），东方钽业（买入），金钼股份（买入），金瑞科技（买入），贵研铂业（买入）。建议关注基本金属，推荐：江西铜业（买入）中金岭南（买入）。