产品单价最低 舒泰神利润率怎能高出同业3倍

◆导报财经研究员 石宪亮

4日，本报刊发了《营业利润率高出竞争对手3倍 舒泰神：一枝独秀还是财务造假》的调查报道，指出舒泰神2009年的营业利润率及营业净利润率高出其主要竞争对手的3倍以上，明显违背常理。

舒泰神利润率究竟靠什么高出业内3倍呢？截至5日晚8时，舒泰神公司仍拒绝答复这一问题。

从进入鼠神经生长因子这一行业的时间来看，舒泰神在武汉海特与厦门北大之路之后。舒泰神招股书显示，2001年，武汉海特生物制药股份有限公司研发的注射用鼠神经生长因子获得第一个新药证书和药品注册批件（试生产）。2003年，注射用鼠神经生长因子“金路捷”（武汉海特生产）和“恩经复”（厦门北大之路生产）以试生产的形式上市销售。而舒泰神2006年才开始生产注射用鼠神经生长因子产品——“苏肽生”。

为了探寻注射用鼠神经生长因子产品市场价格，经济导报财经研究员5日采访了北京一家专门经营神经药品的代理商。该代理商透露，目前“金路捷”、“恩经复”和“苏肽生”3个品牌他都代理，如果用户购买，他可以以批发价卖出。具体价格为：金路捷（20ug）每支128元，折合每ug6.40元；恩经复（18ug） 每支135元，折合每ug7.50元；苏肽生（30ug）每支140元，折合每ug4.67元。从单位均价来看，苏肽生批发价格比其他两个品牌分别低27%、37%。批发价格比竞争对手低3成，但营业利润率高出竞争对手3倍，这非常蹊跷。

舒泰神产品售价低，利润率高，难道其有独到的营销模式，控制着一个效率非常高的营销链？事实并非如此。招股书显示，舒泰神的销售模式主要是“代理制”，也就是说公司生产的药品均通过医药商业企业向医院销售，公司不直接销售给医院。据导报财经研究员调查，这是一种非常传统的销售模式，武汉海特与厦门北大之路也基本采用这种模式。这种模式的缺点也非常明显，就是公司的销售严重依赖代理商，生产企业不控制销售终端。

据上述北京代理商透露，“金路捷”、“恩经复”和“苏肽生”3个品牌的产品质量、疗效完全相同，基本上是“医生开哪种药，患者就用哪种”。

按照招股书披露的数据计算，舒泰神2009年共销售“苏肽生”893368瓶，销售收入74398269元，平均每瓶售价约为83元。而在医院，这种药品最高被卖到345元一瓶，老百姓“看病贵”的原因暴露无遗。在产品完全同质的情况下，医院或医生选择药品的惟一依据就是利润空间和灰色收入的大小。

在产品完全同质化、销售模式及渠道基本相同、药品选择权完全由医院控制的大环境下，到目前为止，我们还找不到舒泰神的营业利润率一枝独秀的原因。