黄金解码：隔岸观火 谋定而后动

行情回顾：

昨天黄金收阳，最高1439.3，最低1420.2，收盘1430.10，低点向上抬升了10美金，收盘在前三个交易日的高点一线上方，基本突破了前三个交易日的包围圈；白银收阳，最高37.93，最低37.33，收盘37.60，向上抬升，高点逐渐接近历史高位；美元指数收阴，下跌后反弹力度较强，最低到75.67，收盘于76.05，位置下移；相应欧元对美元收阳，但冲高后回落；美原油大幅上涨，最高106.80，最低104.12，收盘106.72；CRB指数大幅上涨，收盘于672.81；SPDR GOLD TRUST 4月1日凌晨减仓0.61吨，目前持仓量1211.23吨；ISHARES SILVER TRUST 仓位没变化。

趋势分析：

GOLD：日线长短期组走势与昨天相似，趋势正在缓慢上行，昨天的上涨几乎促成了本次反转。BOLL中轨逐渐由横行略微偏下转为微幅向上倾斜。但预计依然需要时间来换取上涨空间。行情依然处于调整期；4小时长期组缓慢向上略微发散，短期组大幅向下发散调整，中轨向上倾斜角度放缓，外口略微收口，显示短期内将还有向下调整的空间；1小时长期组已然由向上倾斜转为横向偏下，短期组由上向下接近长期组，中轨方向转横，外轨收口，显示短期调整将继续，是否会跌破长期组存在不确定性。

趋势评价：日线级别的反转处于缓慢的进行当中，目前仍然没有走出调整阶段。短期调整的走势更加明显，但调整的空间是有限的。

SILVER：日线BOLL中轨的横向走势依然是目前价格上升幅度不够明显的证据，下方长期组的支撑力度显示了调整的底线。短期组处于向下发散调整阶段；4小时显示窄幅调整；1小时长短期组粘合，中轨横向，开口缩小，显示短期内将窄幅整理，难有大波动。

趋势评价：白银最近的表现相对于黄金来说，平淡不少。是非常奇怪的现象。可以解释的一点是，最近ISHARES SILVER TRUST持仓量持续没有动静，没有交易量的推动，价格的波幅将很难起来。从当前趋势看，白银的窄幅弱势调整仍将继续，短期内的波幅十分有限。

位置分析：

GOLD：日线3月28日-30日三天的区间上轨在1430，昨天收盘于该位附近，显示1430一线作为缓慢上行过程中的新基点，正在被强化和巩固。那么这个点势必将是接下来的一个支撑位；昨天的低点1420，比前三个交易日区间的下轨上升了10个美金。这样的升幅是明显的，也是具有说服力的。1420将比1430有更大的支撑力度，所以作为第二条高压线是合理的；昨天的高点1439，金价触及到之后，立即受到强压，在1428略微挣扎即宣告失败，大幅下跌将近10美金。可见1430压力很强；另外次高点1445，最高价1447，成为目前行情的最大压力位，1445-1447是第二压力线；4小时早盘出现大幅下跌，拉出大阴线。目前下方支撑1413。

SILVER：前高37.72，昨天收盘37.60,这个区间带（37.60-37.72）将是下方比较稳固的防守带；昨天高点37.93，历史高点38.13，这个带（37.93-38.13）将是上方的强压力带。

机会分析：

1、爱尔兰央行周四（31日）公布了银行业压力测试结果，目前爱尔兰4家主要银行需要额外的240亿欧元(约合341亿美元)资本，从而确保这些银行能够承受住经济形势进一步恶化所导致的损失。欧债担忧升温，令风险情绪受到打压，从而刺激了黄金的避险买盘。

欧盟统计局(Eurostat)公布的数据显示，欧元区3月调和消费者物价指数(CPI)初值年率上升2.6%，为2008年10月来最大年率涨幅，高于2月的上升2.4%；预期为上升2.3%。数据表明欧元区通胀情况继续恶化。

2、美国上周初请失业金人数公布值38.8万，高于前值38.2万和预估值38.0万；美国2月工厂订单（月率）公布值-0.1%，大大低于前值3.1%和0.5%。昨天美国数据不理想，美元趋弱。对于今晚即将公布的非农就业人数是否会有影响？本次非农就业人数预估值是增加19.0万人，前值是增加19.2万人，预测略微少于前值。失业率预测和前值持平，均为8.9%。从历史来看，预估值和前值差异不大的情况下，行情的波动会相对较小。解释也许可以认为市场情绪波动的幅度因为数据的实际和预测相近而减小。从这个角度来看，结合昨天公布的就业数据，个人认为本次的非农也许将会略微差于预期，也差于前值。是否真会如此，拭目以待了。

3、利比亚局势依然进行中，卡扎菲(Muammar Qaddaf)的政府军组织反攻，迫使反对派武装撤退，卡扎菲的政府军重新控制了石油港口拉斯拉努夫(Ras Lanuf)。美国和英国称将考虑武装反对派。

专注于能源的对冲基金Again Capital LLC的合伙人基尔达夫(John Kilduff)表示：“无论市场上的利比亚消息是什么。目前这波走势正接近近期的高点，让我们关注油价能否突破107美元/桶并走高。”

昨天油价最高到106.8，今天早盘已经升破107美元大关，最高到107.65，创出近期的高点。油价的大幅上涨带动大宗商品价格的上涨，CRB指数同时大幅上升，推升金银。

4、今日数据

17:00欧元区2月失业率；20:30美国3月季调后非农就业人口变动（万人），前值+19.2，预估值+19.0；美国3月失业率，前值8.9%，预估值8.9%，持平；22:00美国3月ISM制造业采购经理人指数。

交易计划：

从历史来看，非农预期和前值相近的情况，一般波幅相对较小。而预期值跟前值差别很大的时候，通常波涛汹涌。从昨天公布的上周初请失业金人数以及2月工厂订单来看，美国经济复苏进程没有乐观人士预测的那么理想。从昨天黄金白银的上涨来看，这种市场反馈已经产生。而从昨天晚盘的冲高回落，以及今天早盘的下跌来看，市场的反馈效应已经结束。所以，个人认为今晚的非农数据效果（或者反应）应该没那么大。对行情波幅的预期也许需要降低。

目前黄金和白银的价格均接近历史高位，这个节骨眼上出非农数据，本身就是带来的逢高获利出场的机会。第一，非农数据，一直为市场关注并且谨慎对待。在非农公布之前市场的观望情绪渐浓；第二，接近高位，卖压逐渐增大。昨天晚盘的走势可以明显看出获利了结的迹象。因此，这样的情况下，太大的大幅上涨可能性将会降低。

另外，最近白银和黄金的走势联动性出现了奇怪的现象。连续四个交易日以来，白银的上涨幅度不大，趋势分析白银的波幅更加狭窄。而黄金的上升幅度似乎更加明显。这有违一直以来黄金涨幅明显小于白银的现象。白银的工业属性和价格基数使得白银的上涨速度都优于黄金，一旦白银价格起不来，那么黄金的上涨很可能也只是昙花一现。黄金的趋势方向和强度需要白银的配合，否则在上涨趋势中，不具有说服力。昨天的黄金走势也很好的说明了这一点。

具体操作：个人预计今天将维持弱势区间调整，黄金区间在1420-1439，白银在37.18-37.94。操作上降低预期，位置不利情况下，防止来回被止损的情况。因此不在低位不进多单，不在高位不进空单。何为高位和低位，看上述的位置分析，强势的压力位和强势的支撑位，像河道内的大坝一样，有强大的作用力，不容忽视，也不能忽视。

世元金行黄金分析师 许斌