周四买啥：元力等十大金股最新评级

光大证券：武汉中百目标价15.32元买入评级

仓储业务以后台物流中心为契机发展：

2010年公司仓储业务开店速度平稳发展，我们预计全年净开店数量应与2009年相当(15家左右)。由于今年仓储门店新增单店面积较小，平均一家3000-4000平米，因此我们对仓储业务的营业收入略作下调。重庆地区目前已启动单独的物流中心，预计一期在2011年8-9月份投入使用，相信随着物流中心的投入使用，目前重庆地区到货率较低，商品断档的问题将有所缓解，未来重庆门店扩张速度也将有突破性发展，预计全年重庆地区仍将亏损近2000万。

便民业务看点在24小时便利店业务推广：

便民超市业务目前仍局限于武汉市内，预计全年净增门店在30-40家左右。2010年便民业务的创新是将部分门店改造成“HB”标识的好邦便利店，我们认为该业务发展空间较大，随着四个物流中心的建成，便民超市业务或在未来逐渐下沉至省内其他城市。由于加盟店形式管理较为困难，预计未来便利业务仍然以直营店为主，调整2010-2012年每年新增门店35家预测，并假定便民业务营业增速在15%左右(之前为18%的预测)。

百货业务发展方向是混业态经营：

公司在百货业态上提出了“二次创业”的口号，未来希望通过“小摩尔城“模式下沉二三线城市发展。而小摩尔经营面积较小(平均1.8-2万平米)，物业采用租赁方式，更适合在二三线城市进行百货门店连锁扩张。截至2010年底，公司拥有5家百货门店(最新一家为吴家山门店，面积约1.2万平米)。我们认为武汉中百发展百货业务的思路较为成熟，未来“百货超市家电”混业经营是开拓二、三线城市较为便捷的外延扩张模式，预计全年百货业务的营业收入增速在两位数以上。

盈利预测与投资评级：

我们调整公司2010-12年EPS分别至0.42/0.53/0.67元的预测(11/12年各下调0.01元,主要考虑到人工成本压力近两年仍然较重)，以2009年为基期未来三年CAGR28.8%，六个月目标价15.32元，对应2011年主营业务30倍市盈率，维持”买入”评级。我们认为武汉中百在A股中估值较低，但历史净利润增速波动性小，近三年维持30%左右增速，PEG也在同行中处于较低位置，性价比方面具有较大的优势。此外我们认为2011-12年武汉中百物流体系将完成“点面式”向“网状式”跨越的阶段性发展，有利于公司未来渠道省外扩张和外延布局，建议投资者在11元以下积极配置。

风险分析：

公司开店速度低于预期，CPI迅速回落导致超市营业收入低于预期增长。

中投证券：水井坊目标价23.10元推荐评级

近日我们走访了水井坊及各地一些销售终端，就公司经营情况及发展战略作了交流。由于DIAGEO拟增持母公司全兴集团股权触发了对公司的要约收购，收购价21.45元，较当前股价有近8%的溢价，该交易获商务部批准的概率很高，股价凸显套利空间，同时公司有可能在DIAGEO的管理下实现价值提升，我们给予“推荐”的投资评级。

投资要点：

曾创高档酒崛起典范，有望成为世界酒业巨头DIAGEO倾力打造的新增长引擎。公司曾获三届中国名酒称号，具品质基础。在2000年推出的水井坊，凭借差异化定位、营销，成为中国四大高档白酒之一，在当前已经扫清所有政策障碍的情况下，极有可能成为占全球烈酒28%市场份额的烈酒巨头DIAGEO在华控股的唯一白酒公司，成为其倾力打造的新增长引擎。

外方高管提出未来3年达到30亿收入的目标，复合增速约40%。要实现如此高增速，最重要的两个增长点来自于：一是在管理、品牌、渠道方面帮助水井坊提高竞争力，提升国内的市场份额；二是将水井坊推向国际市场。

茅台飙价，给公司留出了发力的空间。2009年以来，茅台价格强劲飙升，终端价已经拉开水井坊近一倍。我们认为其驱动因素是新增了投资性需求，但挤出部分商务需求将给水井坊留下发力空间。

品牌有待强化，结构仍需完善。水井坊是公司主要的收入及利润来源，但近年来品牌力有所下滑。在央视2011年广告招标中，公司并未大手笔参与，我们认为这反映了DIAGEO后续可能会调整营销措施来强化品牌力。公司同时也在上下延伸产品线，发力完善产品结构。

深度分销及扁平化运作提升公司渠道掌控力。公司自2009年开始加强KA渠道建设，进行深度分销，同时也在压缩渠道层级加大对二级经销商的扶持力度，力图提升公司的渠道掌控力，为提价做准备。

DIAGEO助力水井坊走向国际市场带来想象空间。DIAGEO与公司合作开发的海上幻伏特加在海外试销，一旦成功有望返回国内夜场销售；随着中国文化走向世界，水井坊借势DIAGEO完善的销售网络进军海外市场，带来了较大的想象空间。

“推荐”投资评级。预测公司10、11、12年实现EPS0.66、0.77、1.00元，DIAGEO拟增持母公司全兴集团股权触发了对公司的要约收购，收购价格为21.45元，公司股价具极强的安全边际，我们给予“推荐”的投资评级。

风险提示：宏观经济下行、DIAGEO收购审批通过时间不确定。

光大证券：世纪鼎利目标价80元买入评级

公司预计2010年净利润增长50%-70%，符合我们的预期公司发布业绩预增公告，预计2010年度归属于上市公司股东的净利润为16,701.69万元-18,928.58万元，同比增长幅度为50-70%，符合我们此前的预期。

我们认为，在市场竞争日趋激烈的情况下，公司业绩仍能保持快速增长的原因在于，一方面公司主营产品的优势得到保持，销售收入持续增长；另一方面，公司加大了对移动优化服务的投入，加之募投项目的实施，使得公司在网络优化服务领域的收入也实现了较快增长。

运营商将加大网络优化投入，公司面临的行业市场空间巨大经过2009-2010年的大规模建设，三大运营商的基站总数几乎增长了一倍。与此同时，运营商对网络质量的重视程度也越来越高。以中国移动为首的运营商提出了“网络质量是通信企业生命线”的理念，对网络质量持续投入、提升网络优化工作的信息化水平是确定性趋势。因此，我们认为网络监控仪表和监控系统领域有着广阔的应用前景，未来市场空间巨大。

公司重视新品研发，4G时代有望继续保持领先公司一直重视研发投入，一方面保持了产品和技术的领先优势，另一方面不断扩充产品线，致力于打造端到端的测试优化解决方案。2010年下半期，公司在中国联通的核心网监控仪表采购中取得了不错的市场份额，未来还有望中国移动Abis接口信令监控系统采购中实现突破。

此外，随着中国移动TD-LTE规模试验总体方案获工信部批复，TD-LTE网络规模部署的序幕有望自2012年下半期展开。4G网络同样离不开测试仪表的支持，我们认为公司将传承在TD-SCDMA上的技术优势，在4G时代继续保持领先地位。

股价回调提供买入良机巨大的行业市场空间和领先的竞争力是公司未来业绩持续增长的保证。自2010年12月中旬以来，公司股价经历了新一轮调整，我们认为当前股价有所低估，维持对公司的“买入”评级，目标价80元。如果公司股价随创业板整体估值下移而进一步下跌，意味着给投资者提供了更好的买入机会。

广发证券：久联发展目标价30元买入评级

投资亮点

亮点一：下游需求爆发增长；亮点二：工程在手订单饱满，期待实现异地拓展；亮点三：炸药业务技改逐步完成，产量有望大幅增长；亮点四：并购整合将是民爆行业“十二五”主旋律，公司并购预期强烈。

盈利预测

再次上调公司2010—2012年EPS分别至0.69元、1.05元和1.30元，三年复合增长率达46%。假设增发完成后股本为2.1亿股，按照发行后股本计，公司2010—2012年EPS分别为0.57元、0.86元和1.07元。

投资建议从二级市场投资角度看，久联发展是一个既具有业绩支撑，也具有足够的股价催化剂和想象空间的投资标的。业绩支撑来自于需求向好、炸药产销放量、工程业务爆发性增长；股价催化剂来自于持续不断的大订单公告，以及顺应趋势的横向并购。

随着市场对公司工程业务的认识逐步加深，以及工程业务持续地签订订单，我们认为公司的估值将稳步提升。不考虑并购等不可测因素，30元将是一年左右的合理价格水平。

风险提示1、硝酸铵价格剧烈上涨压缩盈利空间；2、爆破工程业务异地拓展受阻。

中投证券：元力股份目标价42元强烈推荐

投资要点：

细分行业木质活性炭行业的龙头企业：木质活性炭的产量、销量行业第1，占全行业的约15%，毛利率约30%，产能扩张快：公司募投建设的4条投产后预计10-12年销量分别为2.3万吨、3.5万吨和5万吨。

木质活性炭需求可能超预期：预测未来5年全球活性炭需求有望以年均9.9%的速度快速增长，高于此前市场普遍预测的6%左右的增长率，主要原因是美国火电厂的汞排放控制法规可能在2011年通过，2014年前执行：火电厂的汞排放主要用的是木质活性炭，预计美国的汞排放法规需要新增50万吨活性炭需求。中国也开始了火电厂汞排放的控制试点工作，中国如果实施类似法规，将新增100万吨的活性炭需求。

公司木质活性炭的吨生产成本较行业平均成本低1000-1500元/吨。公司以外的其它国内企业多半是手工作坊式生产，公司在国内第1个研发了自动化设备，提高了效率，规模效应和设备降低了成本，募投的5000吨生产线比1000吨生产线平均吨成本低500元。随着生产技术优化，公司的磷酸单耗有望从0.15吨降低到0.1吨，以现在价格计算大约降低吨成本200元。公司连续化生产可以降低人力成本大约60%。目前公司以外的小企业盈利较差，行业未来集中度会提高。

高端产品占比增加提高毛利率：出口产品占比和高端活性炭(医药、专用品)销量上升，公司毛利率持续增加，同时公司预计进入国际大公司例如百事可乐的供货体系，售价高于国内产品同时2年的认证时间有一定进入壁垒。11年上半年预计可能完成。

预测公司10-12年EPS分别为0.39、0.88和1.55，给与强烈推荐的评级，公司成长性和业绩安全边际高。6-12个月目标价42元。

风险提示：核心技术泄密，自主研发和技术创新无法继续保持领先。

广发证券：荣信股份目标价45元持有评级

积极布局电能质量与节能产业

公司积极布局节能产业，不断丰富产品线，目前产品已包括无功补偿设备SVC、SVG；滤波设备FC、APF；高压变频器及软启动HVC、VFS；智能瓦斯排放装置MABZ；余热余压发电设备；以及光伏逆变器、风电变流器等诸多电能质量与节能产品。各项新产品的高速发展一方面为公司的成长提供了充足的动力，另一方面丰富的产品线克服了以往过度依赖SVC销售的缺陷，改善了公司的产品销售结构在一定程度上降低了经营风险。自公司上市以来，营业收入和净利润保持49.3%~58.7%的同比增长率，毛利水平也稳定保持在行业较高水平。

新产品支撑业绩持续增长结合

我国节能降耗的总体发展方向，公司各项业务市场潜力广阔。无功补偿设备在“十二五”期间的年均市场容量可达到34~36亿元；高压变频器行业在未来几年内仍将保持40%~50%的增速；光伏逆变器在未来10年的市场需求总量可达到500亿元。

盈利预测

我们预计2010~2012年公司营业收入分别为14.2亿、21.8亿和32.2亿元，实现每股收益分别为0.79、1.06和1.40元，对应1月18日股价41.56元的PE分别为53、39和30倍，给予公司“持有”评级。

风险提示

无功补偿及高压变频市场竞争加剧风险，EMC业务高速发展带来的财务风险。

中信建投：海亮股份目标价18.6元增持评级

各项业务稳步发展，整体业绩显著改善

2010年公司开工率继续保持在较高水平。总产销量平稳增长，但是产品结构出现新的变化。制冷铜管的产量创出新高，在营业收入中比重上升，部分地抵消了海水淡化管出口订单下滑的不利影响。随着募投项目在09年陆续建成和投入运行，公司已经进入了一个全新的发展阶段。主业之外，2010-2011年公司分三次收购恒昊矿业股权，体现出向上游发展的强烈愿望。短期内投资收益对公司业绩贡献有望大幅增加。

我们认为2011年公司的三大增长点可保证业绩继续快速提升：

第一，空调制冷铜管需求旺盛，铜陵项目建成时间正处于销售旺季，产能释放有望加快。预计公司制冷铜管总销量增速将超过20%。

第二，海水淡化铜管订单出现反弹是值得期待的。中东地区推迟的海水淡化项目在今年陆续开始启动的可能性很大，公司受益订单增加，苦尽甘来。由于此类铜管加工费和单位毛利显著高于其他产品，收入和利润有望同时快速增长。

第三，除主业稳健增长之外，投资收益的上升也非常可观。

盈利预测和评级

我们预测2010-2012年公司每股收益分别是0.56元、0.62元和0.77元。金属加工类企业25-30倍市盈率比较合理，对应股价区间是15.5-18.6元。给予增持评级，6个月目标价格17元。

中信建投：华力创通目标价55元买入评级

高端军工制造离不开计算机仿真测试

中国制造近年来迅速升级，走向高端制造。在航天领域，有神舟系列飞船、北斗导航卫星系统、长征系列火箭；在航空领域，有歼十、四代机和部分民用机；在汽车领域，蝉联汽车产销量世界第一；以及其他领域等。高端制造，特别是高端军工制造，都离不开计算机仿真测试的支持。

华力创通的自主创新、研发和市场能力在国内处于综合领先

华力创通坚持多年的自主创新获得多项重大成果并得到广泛应用和市场认可。在计算机仿真的子领域，包括卫星导航信号模拟器、雷达仿真测试、机电仿真测试和仿真应用开发，公司都有领先的核心技术和并获得优势的市场地位。

公司在北斗卫星导航市场获得先机，相关产品将迎来需求井喷

北斗卫星导航系统对国家战略意义重大，从去年起已经进入密集建设期。在系统部署完成之前，各种相关设备和产品的研制进入高峰，公司生产的GPS/北斗兼容型卫星导航信号模拟器也迎来需求高峰。到2012年左右，亚太区覆盖完成后，公司生产的北斗终端产品将迎来巨大的市场空间。

军民融合的相关政策给予公司更大的市场空间

公司是国内计算机仿真领域的高新技术企业和“双软”认证企业，公司承担一项国家863高技术科研项目、两项国防科工委基础科研课题以及多个北京市科技攻关与产业化项目，获军队科技进步二等奖一次。近一年里相关政策利好不断。

平安证券：兖州煤业目标价40元强烈推荐

兖州煤业近日发布2010年年报，报告期内实现营业收入348.4亿元，同比增长62.1%，实现归属于母公司的净利润为90.1亿元，同比增长132.2%，实现每股收益1.83元，分红方面，每股派发红利0.59元(税前)，业绩好于此前预期(1.53元).

平安证券发布最新点评称，澳洲洪水及日本核泄漏致使国际煤炭市场供需向好，预计2011年兖煤澳洲将再次实现量价齐增，Moolarben露天矿(1200万吨)已于2010年4月投产，预计2011年有望达产，同时，根据兖煤澳洲所签订的1-3月份煤炭销售合同，平均价格为133.40美元/吨，涨幅在30%以上。

点评指出，公司制定“十二五”发展“双倍增长”的规划目标及“五年规划两步走”的实施步骤，将争取实现煤炭产量增长两倍至1.5亿吨，销售收入增长两倍过千亿元。“五年规划两步走”，前三年将重点抓好现有项目的生产建设，同时运用资本运营手段，继续寻找收购机会，为后两年的快速发展打下基础。

点评指出，不考虑澳元汇兑损益，小幅上调2011年、2012年EPS为2.08元、2.42元，当前股价对应市盈率为15.6倍和13.4倍，公司是国内海外煤炭业务最大的公司，充分受益于国际煤市景气的上扬，平安证券维持“强烈推荐”的投资评级，目标价40.0元。

中信建投：滨化股份目标价34.2元买入评级

PO景气：3季度高峰，12年高潮，余韵贯穿“十二五”

我国环氧丙烷短期受氯醇法限制、氧化法技术不成熟制约，长期受丙烯供给缺口限制，其产能未来数年内难以出现大规模增长；2012年之前来自国际市场的增量也相当有限；下游聚醚2010-12年扩产迅速，拉动环氧丙烷需求迅速增长；2-3季度的国际装置陆续检修适逢软泡聚醚旺季，将进一步加剧环氧丙烷供给紧缺的氛围；启动于2010年的环氧丙烷牛市渐入佳境，或将形成3季度高峰，12年高潮，余韵贯穿“十二五”的强劲态势。本轮环氧丙烷景气周期或将贯穿整个“十二五”，产品价格有进一步上涨空间。

把握业绩弹性，期待纵深发展，滨化股份投资价值凸现

公司环氧丙烷产能17万吨(实际产量超过20万吨)，位居全国第三，产品每涨价1000元/吨将增加业绩0.26元，将充分受益环氧丙烷牛市；三氯乙烯盈利能力强劲，且价格有进一步提升空间；烧碱价格高位企稳，公司凭借技术领先与循环经济获得一定成本优势，预计今年盈利好于去年。从长期发展来看，期待公司向环氧与氯化物下游纵深发展，迎来新一轮成长期。

2011年预计1.52元，重申前期逻辑，给予“买入”评级预测

公司2011-13年每股收益分别为1.52、1.61和1.65元。由于环氧丙烷和三氯乙烯价格仍有较高弹性，业绩仍有上浮空间；或有的产业链延伸项目也使2012-13年业绩存在超预期可能。给予2011年20-25倍市盈率，目标价格34.2元，重申前期《环氧丙烷受益聚醚产能区域不均衡，高弹性推动业绩提升》和《聚氨酯景气如约而至，滨化股份、烟台万华与齐翔腾达畅享盛筵》等报告中的观点和逻辑，给予“买入”评级。