上海QFLP换汇流程即将出台 尚未突破国民待遇

　　上海启动合格境外有限合伙人（QFLP）试点两个月后，设计境外LP（有限合伙人）的具体换汇流程也将浮出水面，这也意味着QFLP政策进入实际操作层面。

　　据财新网(微博)援引知情人士的话称，上海即将出台一份《告知书》，作为对目前QFLP政策，即《关于本市开展外商投资股权投资企业试点工作的实施办法》（简称《实施办法》）的细则补充。在《告知书》中，将规定境外LP在所投基金层面的具体换汇流程。

　　值得一提的是，在今年1月11日，上海市金融办下发的这份《实施办法》中，规定境外LP可根据外管局批准的额度，直接投资在上海设立的股权投资基金企业。但其中并没有涉及换汇额度以及具体换汇流程。不过，据当时了解到的情况，上海获换汇总额度与北京一样，均为30亿美元左右，且每个试点企业和合格LP申请到的额度不可被转让。

　　事实上，在上海最初一份《实施办法》草案中曾规定，外资参与人民币PE基金的一次性换汇额度累计不得超过该人民币基金总规模的50%，其中GP换汇额度上限为5%。但这一条款最终没有明确写入《实施办法》。

　　财新网称，目前已经有三家注册于上海的股权投资管理企业获批，分别是凯雷复星、百仕通和德同资本，但目前这三家均未进入实际换汇操作流程。

　　按照《实施办法》，上海为申请试点的QFLP设立了具备自有资产规模不低于5亿美元或者管理资产规模不低于10亿美元。

　　虽然，换汇额度即将放开，但是业界关注的QFLP的“国民待遇”目前尚没有突破。所谓“国民待遇”是指外资PE在募集国外资金不超过一定比例的情况下，可不受投资领域限制。

　　但出于谨慎原则，目前出台的试点政策只在换汇限制上获得突破，但股权投资基金的LP只要有外资资金介入均视为外商投资企业，仍受商务部相关条例的约束，不允许投资于相应限制性领域。