基金专户试水期指“对冲投资”首战告捷

　　新华网上海3月26日电 （记者 潘清）诞生近一年的股指期货市场为内地机构投资者提供了新的风险管理工具。自去年9月开始“试水”股指期货的基金专户，目前首战告捷，标志着内地基金业已正式迈进“对冲投资”领域。

　　来自国投瑞银基金管理有限公司的消息说，继去年9月推出首只可参与期指交易的基金专户后，当年12月中旬又成立了一只主打期指套利策略的“一对多”专户产品。这只产品自今年1月中旬入市操作以来，短短两个月已利用对冲策略成功获利逾4%，目前净值达1.041元。

　　管理上述产品的国投瑞银投资经理殷伟透露，产品收益绝大部分来自对冲套利和其衍生的投资策略。

　　作为首只参与期指交易的基金专户投资经理，国投瑞银专家苏炜煊表示，这类产品一般会先运用最安全的期现套利模式实现一定的净值“安全垫”，即初始收益，然后再结合公司基本面加大“阿尔法套利”的力度。因为后者的进攻性更强，但对净值波动的影响也较大。就近期实现的超0.04元收益而言，期现套利和“阿尔法套利”在总收益中的贡献各半。

　　国投瑞银产品及业务拓展部副总监何湘表示，在单边上扬的市场中，此类“对冲投资”产品在收益率方面或许并不占优，但在目前的震荡市中，则可能更容易获取与市场方向无关的收益。

　　据了解，随着市场参与者的不断成熟，目前股指期货合约的基差正在不断缩小，期现套利的操作难度越来越大。

　　何湘表示，在上述背景下，国投瑞银开发的系列套利专户产品都着眼于各重套利定价模型，以获取与市场方向无关的无风险或低风险套利收益。未来，国投瑞银将在多重套利策略的配合下，力争实现专户产品套利效率最大化，以满足投资人日益个性化的需求，将期指专户投资推向纵深化发展。