金融时报评论：日本央行避开金融地震

腾讯财经讯 北京时间3月22日，英国《金融时报》刊登题为《日本央行避开金融地震》的评论选题，现全文主要内容摘要如下：

日本日前遭遇的悲剧，正是自然力量和人类脆弱正面交锋的证据。但是，尽管在巨大灾难突然来临时人类会在短时间内表现出绝望和无助，但是痛定思痛，灾难过后人类的创造物会变得比灾难之前更为强大。我所说的“创造物”就是日本央行。自3月11日东北大地震发生以来，日本央行被迫开动印钞机，已经增印了数十万亿日元。如果你对日本央行此举拥有正当理由存有怀疑，那么你就想想地震发生后央行未曾插手市场前的那段日子。

1906年美国旧金山地震就是一个很好的例子。1906年4月18日凌晨5时12分，旧金山发生7.9级强烈地震(后来修正为8.3级)，40秒钟内这座世界名城化为一片废墟。水管、煤气管道被毁；大火随之而起，燃烧了3天3夜又将全市520个街区的近3万栋楼房化为灰烬。据统计，该地震所带来的经济损失，约占美国国内生产总值的1.5%。为了满足认领狂潮，保险业者从纽约往旧金山运送大量的黄金。当时，就连华尔街也缺乏了流动性。1907年3月，美国股市从顶峰回落，幅度约为20%。一些分析人士天真地以为震后重建刺激或许可以提振股市。

借贷者再也得不到信贷。纽约很难找到债券发行的接受者，几近处于拖欠的状态，而各大银行管理者状况十分危险的大型信托企业(当下投资银行的前身)。为了筹集更多用于度过难关的资金，很多信托企业不得不倾销各自的股票资产整合。截止1907年年末，美国股市已经成顶峰下跌了一半。同时，失业率也由3%以下飙升至8%以上。

因为没有人提供紧急流动性，危机开始迅速蔓延，最后到了疯狂的地步。最终，一位“私人公民”勇敢地站了出来，它就是摩根大通(J.P.Morgan)。当时，摩根大通是美国银行业的卓越者，拥有最多财大气粗的金融家。在摩根大通的力劝下，金融家们同意站出来为一项救援基金贡献力量。因为没有央行参与，所以摩根大通实质上就充当了央行的角色。

摩根大通对市场的干预，结束了地震所催生出的金融危机，经济很快复苏。1906年地震中的金融教训并没有因为地震的消失而被遗忘。几年后，也就是在1913年，为商业而存在的美国联邦储备系统(Federal Reserve System)启动，结束了美国80年没有官方贷款者的历史。在刚出现的时候，身为央行的美国联邦储备委员会(简称美联储)并没有太多的权力，也可以说是权力受到诸多限制，主要是因为货币有黄金做靠山。但是，当时任美国总统的尼克松(Richard Nixon)宣布终止外国中央银行在美国财政部以美元兑换黄金的义务时，“现代的”央行诞生了。

在过去两年里，央行令人畏惧的权力通常并不怎么受欢迎。雷曼公司宣告破产后，疑心很重的巴尼·弗兰克(Barney Frank,美国众议院金融服务委员会主席)直接了当地问美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)是否还有救助美国国际集团(AIG)所需的800亿美元时，伯南克的回答是“我们有8000亿美元”。伯南克还暗示称，“8000亿美元”还只是个保守数字而已。自那以后，美联储“无情的”印钞一度让不安的投资者见到纸钞就跑，也导致金价上涨了两倍。新兴经济体对公开指责美联储的印钞行为非常不负责任，希望美国政府能够采取资本控制。

当然，现代央行的崇拜者们，并不需要日本地震来提醒他们应该更加虔诚。事实上，在雷曼倒闭后美联储在拯救美国金融体系时的所作所为，以及欧洲央行在整顿欧元区债务危机时的不遗余力，已经让这些粉丝更加信任央行。

本评论作者塞巴斯蒂安·马拉贝(Sebastian Mallaby)，是美国外交关系委员会地缘经济研究中心主任。(米娜)