第一上海：兴业铜业受铜期货影响 利润降35%

报告期内EPS 为0.15 元人民币，同比下降37.5%

公司公告2010 年业绩,由于市场需求上升，公司高精度铜板带销量及加工服务量同比显著增长。报告期内公司实现营业收入人民币28.94 亿元,同比增长61.2%。由于09 年受存货减值拨备影响，高精度铜板带吨毛利较高。撇除此因素影响，10 年实际吨毛利由人民币2,140 元上升至4,000 元。毛利约为人民币2.27 亿元，同比增长21.2%。期内受铜期货合约亏损人民币6,380 万元影响，归属母公司股东应占溢利约为人民币9,869 万元，同比下降35.2%。EPS 为0.15 元人民币，同比下降37.5%。公司计划派发末期股息每股5 港仙。

受益于铜价上升，吨毛利提升

撇除存货拨备影响，受益于国家铜价上升，期内公司高精度铜板带吨毛利由09年的2,140元上升至4,000元。吨毛利分两部分，加工部分较为稳定，约1,800元/吨。销售部分随铜价走势而变化，铜价越高，此部分吨毛利贡献越大。

库存较高致期货合约风险敞口增大

公司每月库存正常水平维持在 4,500 吨左右，对于超出部分进行套期保值。由于前期进行锅炉维修，公司加大备货力度，导致期货合约风险敞口增大。目前公司库存水平在11,000 吨左右，往后将逐步降低恢复至正常水平。