第一上海：安东油田服务净利润符合市场预期

油气行业以及新技术投入市场带动公司业务增长

受整个行业复苏的带动,公司在2010年实现销售收入9.5亿人民币，同比增加37.8%；净利润为1.17亿元，同比提升264.3%；每股收益为5.57分，同比提升264.1%；经营利润率大幅提升。

各项业务回顾

公司的产品及服务一般定位在高端市场，主要业务有几大类：完井技术集群、井下作业集群、钻井技术集群以及管材集群。其中完井技术是公司的核心产业，包括两大类：筛管完井技术和砾石充填完井技术。目前公司已经具备国内外领先油井服务技术。随着完井工具组装基地的投产，完井集成技术服务实现了自主的工具设计、试验和组装能力，公司将在与国际品牌的竞争中突出其成本优势，获得市场份额。

井下作业集群包括三大类：水平井分段裂压服务、挠性管开发技术和气密封检测。其中特别值得一提的是公司的水平井分段裂压技术在2010 年成功推向市场，该技术的优势在于其能够提高气井的产量。目前公司的这项技术在国内处于领先地位。

钻井技术集群包括两大类：一体化总承包工程和定向钻井。目前市场对一体化总包服务的需求正在上升，而公司可以提供钻井、完井和井下作业一体化服务以及油气田区块总承包服务。我们认为一体化项目发展了公司的综合服务能力，对未来业务拓展有正面的意义。

2010 年公司对管材集群做了较大的产业调整，降低了管材生产的比例，而提高了管材检测、维修等业务的比重，因此管材服务的收入降低了36.1%。

未来展望

由于政府在十二五规划中要求天然气占能源消耗比例从4%不到提升至8%，我们认为未来国家将加大对天然气尤其是非常规天然气的投资开发。目前国内对非常规气的开发目前仍处于发展的初级阶段，认识度没有美国高，而美国近几年的非常规气产量都是高速增长的。国内水平井技术提高将有助于非常规天然气开采比例的上升，公司的技术优势也将体现先出来。另外民间资本进入油气田是一个不错的迹象，加上公司一体化总包服务的能力，将有可能促成不错的发展契机。

预计公司2011 年的资本开支大概在 4 亿左右，主要用于水平井技术改造，改变供不应求的情况，加大对低渗透油井业务的投资。目前公司资产负债率10%，未来负债比例可能会提高。