大盘稳中小涨 调控和股市面临方向选择

年初一系列宏观调控正在逐步见效，物价和房价大幅上涨势头正在减缓。房地产降温将使关联行业产能需求下降，物价大幅上涨基础消失，同时，央行差别存款准备金手段发挥效应。前两个月全国金融机构信贷规模和货币供应量增幅较大幅度下降，这对未来几个月物价具有抑制作用。另外，二月份全国外贸意外出现逆差，虽然是个别月份，还不足以得出人民币汇率进入均衡区间的结论，但全年外贸顺差逐月下降趋势已出现，特别是日本大地震之后，对中国进出口短期内是负面影响，这一切新情况会要求宏观调控向常态转变，不需要加大力度继续收紧。一个最为明显的例子是，股市发新股的量，本周和下周继续出现减缓迹象。

今年以来，沪深股市基本面遭遇重大利空，主要是货币政策紧缩调控比去年更紧，房地产调控措施比去年更严厉，加上日本大地震核辐射更有不确定性，中东地区动荡也有负面影响。在一系列利空因素打压下，沪深股市显示了难见的抗跌性，上证指数相比年初呈现稳中小涨态势，这种态势显示股市资金面状况相对稳定。在如此空前的存款准备金高达20%的情况下，股市能够相对稳定，这对后市会产生利多信心作用。因为，就目前的存款准备金水平来看，继续上调的空间和必要性非常有限。

就目前形势看，只要日本核危机不继续加重或扩散，中东地区动荡不要加码，石油价格就能相对稳定，国内相对平稳的经济环境和常态化的调控政策就会对股市相对有利。从目前到新三板扩容至少还有二到三个月的时间，这段时间证监会发新股速度只要控制在每周五或六家，或者推出新股发行采取存量摇号等方式，市场便会继续稳中有涨，冲破3000点关口。最差的选项是，“两会”过后，证监会发新股速度再次加快，周边地区负面影响扩大，再紧急推出新三板扩容，那样股价便会跌破年初起点，国家又要采取救市措施，这种可能性相对较小。

总之，“两会”之后宏观调控和股市面临新的方向选择，宏观调控向常态化转变，股市向稳中有涨的方向演变，符合国家和众股民的利益和心愿。这种方向的概率应该讲略高于反方向的可能。

(金融投资报)