瑞穗证券：通胀拐点未至 3月或上调存准金

【财经网专稿】记者 潘颖 3月7日晚，瑞穗证券首席经济学家沈建光发布最新宏观报告称，即将公布的2月CPI不会显著升高，但并不意味着通胀情况有所缓解，3月通胀压力依然较大，流动性充裕，再次上调存款准备金率的时机已经成熟。

沈建光表示，由于2月份翘尾因素减弱和节后食品价格下降，2月份CPI不会显著升高，预计将位于4.8%-5.2%之间。但这并非意味着通胀情况有所缓解。相反，随着翘尾因素回升，国际粮油价格走高，国内民工荒带动工资上涨，未来几个月，通胀压力将回升，预计3月份CPI可能高达5.5%-6%，上半年压力仍然较大。

在刚刚召开的全国“两会”上，国务院总理温家宝提出今年政府首要任务即为“保持物价总水平基本稳定”。瑞穗报告表示，由于国际粮油价格走高、国内核心通胀压力加大，货币政策仍旧会持续偏紧。而上周央行在公开市场上继续净投放资金1030亿元，为连续第16周维持净投放状态，累计的投放资金已经高达11550亿元。目前，3月后几周，公开市场还有6450亿元到期资金元需要对冲，而4月份的资金到期量也高达5060亿元。

鉴于此，沈建光称，“在流动性如此旺盛的情况下，再次上调存款准备金率的时机已经成熟，预计3月法定准备金率还将继续上调，上半年加息两次，下一次加息可能在4月份。”

货币收紧带来的经济活动放缓效果正逐步显现。作为经济的领先指数，2月PMI连续三月回落。生产指数环比回落1.5个百分点，至53.8%。新订单指数回落0.6个百分点，达到54.3%。

瑞穗表示，由于国内收紧的信贷政策、春节季节性因素以及节后频现的“用工荒”等因素，经济活动有所放缓，预计1-2月，投资略有下滑，同比增速或将达到24%；消费增长依然强劲，同比增速或将达到19%；工业生产依然保持旺盛，同比增速在13%左右。

(财经网)