四大关键因素制约“春生”行情或变调

今年中国的冬天是寒冬，但是，股市行情却是春来早。尽管去年年底国内各大机构预测今年高点平均数是3600点，在此背景下，笔者认为，春生行情能冲到2800至3200点震荡箱体的上沿，已是上上大吉了，指数冒进和速胜论的观点都是不可取的。

这是因为：一、15倍平均市盈率的估值不答应；二是社保、保险、基金的高成本重仓位不答应；三是必须完成的扩容硬任务不答应；四是社会的稳定、安定和民生不答应。

那么为何不能等到下半年再上？那是因为，下半年美联储量化宽松政策有变数，美国的零利率政策和美元走势有变数，通胀对上市公司半年报的负面影响将浮出，国际板推进的呼声会不绝于耳，吓退市场资金。若上半年不抓紧做行情，届时，机构的85%左右的重仓岂不陷入死局？正因为此，今年的“春生”行情于1月就提前热身，收复震荡箱底2800点；2月渐入佳境，攻上2900点；3月再接再厉，拿下3000点；4月再全力冲刺，冲击震荡箱顶3200点。而这一切走势都是因为今年是“十二五”规划开局年，“春生”的涨势因此也是不容置疑的。（李志林（忠言）博士 ）

今年市场流行“十字星” 小机会还将涌现

当前政策面、资金面、基本面这“三碗面”皆不利于股市，现阶段A股经济基本面的大环境应该正处于刺激性复苏周期结束、新一轮内生性增长周期尚未形成之间的过渡期，也正处于对刺激性复苏的附属品与后遗症较高通胀的消化期。

因此，在通胀没有得到有效控制之前，新一轮内生性增长周期还缺乏启动的契机。就股市来看，市场对政策紧缩已经有了比较充分的预期和心理准备，但对经济景气度与公司盈利增速降低的潜在压力尚未有充分的认识与相应的消化。因此，2月份周期股、二线蓝筹股主导的反弹只能是估值修复或者技术性补涨，而非进入新一轮价值增长周期，行情整体估值虽然较低（主板），但还缺乏价值增长驱动的预期。

目前投资者高度关注非洲与中东内乱，之所以关注，是因为其关系到国际油价的波动趋势：只要国际油价受这些事件影响在100美元/桶之上运行，全球尤其是新兴经济体的通胀压力必然进一步加剧，我国和谐民生、稳定经济政策目标下的“反通胀”措施必然更为坚决。复杂背景下，必然造就复杂行情，行情因此开始流行“十字星”。不过，复杂背景会带来新的交易机会，“大机会没有，小机会不断”的格局仍会持续。(阿琪)