天一金行：负利率时代之变形金刚

中国央行18日晚间宣布，将于24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。分析人士指出，央行这一举措，实为担心春节过后，流动性比较充裕的一些金融机构，加快贷款发放节奏，同时二三月份到期资金较多，因而通过提高准备金率回收流动性。

目前，从我国所公布的经济数据来看，通胀预期比较明显，提高存款准备金率、紧缩货币供应量，可以再一定程度上抑制通胀。

就投资市场而言，我国已经进入了加息周期，市场对加息或者提高存款准备金率这样的消息都会提前消化。短期内，不会对股市、期市及楼市产生较大冲击。单就长期趋势来说，资金运用成本增加，在大方向上，对投资市场产生较大的影响的同时，也会引导资金寻求新的投资市场。

目前的存款利息虽然相比从前，有了大幅度提高，但仍然是负利率时代，对国内游资、利息存款不具有任何吸引力。

就目前中国国内主要投资市场相比来看，2011年中国股市、期市并没有产生大幅上涨的行情，这表示了有可能资金并未大幅流入该两市，而是在寻找其他合适的投资市场。纵观目前大经济环境，这笔庞大的的资金将很有可能会选择国内的贵金属市场进行投资。

就此问题，天一金行国家级首席分析师何功勋老师向记者表示：“从历史研究数据上来看我国的股市，大盘指数在长期时间之内与广义货币供应量成高度正相关。而进入加息周期的时代，货币紧缩，股市资金较吃紧。而期市、楼市也同样面临这样的问题。所以，在通胀预期明显、加息周期到来的时代，投资者选择低风险，且能长期稳定增值的贵金属市场进行投资具有一定的可操作性。而且举例贵金属中的黄金这个品种。从中国黄金市场开放以来，黄金价格从不到70元每克的价格上涨到现在每克300元左右，平均每一年的上涨幅度超过了15%，与中国广义货币(M2)即：(流通中的现金加银行的活期存款再加上居民储蓄存款和企业定期存款)的增量有所接近。这一数据远远超越了CPI，也超越了GDP。”

“负利率时代”，是指物价指数（CPI）快速攀升，导致银行存款利率实际为负的这样一段时期。

天一金行 杨祝宇