国诚投资：箱体震荡格局能否打破

【大势研判】

今天消息面相对中性，宏观方面，‘2月汇丰PMI初值51.5，制造业降温’ 发布的2月PMI初值为51.5%，为近7个月来最低，显示中国制造业活动在经历去年4季度的持续高位以及今年1月份0.1点的小幅反弹后，回落至去年8月水平。‘中央政治局要求保持物价总水平基本稳定’保持物价总水平基本稳定，进一步扩大内需，巩固和加强农业基础地位，加快推进经济结构战略性调整。市场方面，‘一年期央票第九周地量发行’ 对于投资者而言，在当前存款准备金率屡创新高、利率不断上调的背景下，期限较短的品种一方面能够灵活调节其自身的资金配置，另一方面该类型品种一、二级市场收益率倒挂幅度较小，利率风险小，因而相对更具吸引力。‘央行否认动态差别准备金率公式夭折’差别准备金率动态调整机制是一种惩罚性的约束机制，这有利于保证货币信贷调控目标得以实现，但是这一则可能会对银行盈利能力造成影响，二则可能加大银行为提高资本充足率所带来的融资需求，因此整体而言会对资本市场造成一定的负面影响。行业方面，‘钢铁业“十二五”谋求多元化发展’、‘ 首个十二五专项规划剑指重金属污染’、‘ 旅游业十二五规划编制完成’以及‘海南今年将加快国资整合重组’等消息将刺激相关板块个股走强，带来市场人气。国际油价大涨，对相关上市公司产生利好。

尽管周末央行宣布提高存款准备金率、发改委上调成品油价格，但个股的活跃、二线蓝筹股的上涨推动周一大盘收复前一交易日失地，并创出市场反弹以来的收盘新高。从量能指标看，今大盘还有上冲动能，继续挑战2939点上方压力。然而，我们也注意到，受央行提高存款准备金率影响，周一银行间7天质押式加权平均回购利率由上周五的2.8428%再度飙升至6.1130%，7天以上、3个月内的其余品种均由4%的水平上升至6%以上，市场资金面再度紧张；此外，今10亿一年期央票为第九周地量发行，在公开市场回笼货币功能恢复之前，央行下一步将采取何种方式收紧流动性将令市场猜测。我们的观点是，大盘能否有效站稳2939点之上，决定大盘后市运行方式，在没有有效站稳之前，大盘还是处于箱体运行之中。操作上，在大盘没有有效站稳2939点之前，谨慎不追高。逢低继续关注有补涨要求的个股，回避高估值高价股。

【热点预判】

钢铁、环保、海南区域以及旅游板块

【宏观聚焦】

1、2月汇丰PMI初值51.5，制造业降温（宏观中性）

财经网：汇丰控股周一首度推出中国PMI数据预览，报告显示2月份中国制造业采购经理人指数初步数据为51.5点，低于1月份的PMI终值54.5点，为7个月以来最低。【简评】：发布的2月PMI初值为51.5%，为近7个月来最低，显示中国制造业活动在经历去年4季度的持续高位以及今年1月份0.1点的小幅反弹后，回落至去年8月水平。

2、中央政治局要求保持物价总水平基本稳定（宏观中性）

新华网：中共中央政治局21日召开会议，讨论国务院拟提请第十一届全国人民代表大会第四次会议审议的政府工作报告稿和审查的中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要草案稿。【简评】：会议强调保持宏观经济政策的连续性、稳定性，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，防止经济出现大的波动。保持物价总水平基本稳定，进一步扩大内需，巩固和加强农业基础地位，加快推进经济结构战略性调整。

【行业资讯】

3、钢铁业“十二五”谋求多元化发展（钢铁利好）

中国证券报：《钢铁工业“十二五”发展战略建议》21日出炉。该建议为中国钢铁业在“十二五”期间的发展订立了8大方面的目标，要求在工业领域中盈利水平垫底的钢铁业力争在2015年利润率达到或接近工业领域平均水平。【简评】：高铁、城市轨交、节能环保汽车和清洁能源等新兴领域成为钢铁行业今后重点发展目标，相关行业将受益。

4、银监会将实施新审慎监管框架（银行中性偏好）

中国证券报：针对有媒体报道“银监会上报的资本充足率、拨备率、杠杆率、流动性四大监管新工具已于近日获国务院批复”一事，银监会发言人21日表示，银监会正在就利用四大监管新工具，对商业银行实施新的审慎监管框架起草指导性文件，并将于近期出台。【简评】：银监会自2009年底结合国际银行业监管改革趋势，开始制定一系列新型监管工具。此次最新版的四大监管工具对拨备率设置了相应过渡期安排，将不会对商业银行利润造成较大影响。

5、首个十二五专项规划剑指重金属污染（环保利好）

上海证券报：第一个“十二五”专项规划——《重金属污染综合防治“十二五”规划》近日获国务院正式批复。《规划》要求，到2015年，重点区域铅、汞、铬、镉和类金属砷等重金属污染物的排放要比2007年削减15%。【简评】：规划对污染问题较多的铅酸蓄电池、铅冶炼行业等有重大影响，对环保行业将产生长期利好。

6、旅游业十二五规划编制完成（旅游利好）

上海证券报：我国旅游业“十二五”规划已经基本编制完成，计划于3月份正式发布。这意味着未来五年我国旅游业发展的整体目标已经明确。从目前掌握的信息来看，旅游业作为我国的战略性支柱产业，将在未来五年保持高速增长。与此同时，记者还获悉，备受市场关注的《国民旅游休闲纲要》也已经进入审批阶段，内容将涉及包括带薪休假制度在内的多项内容。而《旅游法》则正在讨论、起草阶段，有望于2012年出台。【简评】：在这个《国民旅游休闲纲要》中，最值得我们关注的是带薪休假，如果该规划被列入两会议案通过，那么这对改变目前中国经济结构具有重大的推动力，而该项政策的推出，对于目前国内资本市场的旅游酒店板块具有十分重大的直接利好作用，而起带来的边际效应也是巨大的。投资者可以继续密切关注受益板块和个股： 云南旅游（002059）、桂林旅游（000978）、黄山旅游（600054）、首旅股份（600258）、西安饮食（000721）、华天酒店（000428）、西安旅游（000610）等。

7、海南今年将加快国资整合重组（海南区域利好）

上海证券报：根据海南省两会政府工作报告，今年将加快国有资源和国有资产整合重组，借助上市公司资源，搭建公路建设投融资平台。培育5家条件成熟的企业上市。【简评】：海南购物退免税、游艇水域开放、竞猜型彩票等政策将陆续实施，同时海南将战略性新兴产业作为重点，对海南旅游业及新兴产业产生利好作用。

【市场信息】

8、一年期央票第九周地量发行（市场中性偏好）

证券时报网：相较于3个月央票、28天正回购等短期限流动性对冲工具的日渐增量，22日招标的1年期央票，仍将延续九周以来的10亿元地量。统计资料显示，自去年11月30日至今的近3个月中，1年期央票已连续九周保持10亿元的历史地量未变。而在同一区间，3个月央票已依次出现过50亿、30亿和100亿的增量。同时，短至7天、长至91天的正回购操作，也在此时间段内悉数得到实施。【简评】：对于投资者而言，在当前存款准备金率屡创新高、利率不断上调的背景下，期限较短的品种一方面能够灵活调节其自身的资金配置，另一方面该类型品种一、二级市场收益率倒挂幅度较小，利率风险小，因而相对更具吸引力。

9、央行否认动态差别准备金率公式夭折（市场中性偏空）

第一财经（微博)日报：昨日晚间，央行新闻处相关负责人对《第一财经日报》直接否认了坊间有关动态差别准备金率公式夭折的传闻。【简评】：央行于2010年12月，下发了差别准备金率动态调整公式的指引。日前有消息称公式因过于复杂而夭折，此时央行又出来否认，令其变数加大。差别准备金率动态调整机制是一种惩罚性的约束机制，这有利于保证货币信贷调控目标得以实现，但是这一则可能会对银行盈利能力造成影响，二则可能加大银行为提高资本充足率所带来的融资需求，因此整体而言会对资本市场造成一定的负面影响。

10、新三板个人投资门槛或定2年股龄50万资金（市场中性）

中财网：新三板扩园拟引入个人投资者，并对其实施适当性管理，门槛可能借鉴创业板、股指期货合格投资者的标准，考虑参照“2年股龄，50万资金”拟定。【简评】：随着试点范围扩大及个人投资者的引入，诸多新三板挂牌公司可能面临股东总数超过200人的问题。

11、资金跟踪与板块热点板块前瞻

周一沪深两市总成交金额为2679.38亿元，较前一交易日增加92.45元，两市全天资金净流入约203.16亿元。行业方面，录得资金净流入的前五名行业依次为通信设备（8.64亿）、家用电器（4.20亿）、电子元器件（3.72亿）、证券保险（3.68亿）、特种新材料（3.32亿）；录得资金净流出的前五名行业依次为银行业（-3.54亿）、重型机电（-2.35亿）、汽车配件（-1.25亿）、生物制药（-1.03亿0、医药中间体（-0.88亿）。盘面看，个股呈现普涨行情；除银行业收跌外，其余行业全线上涨；其中餐饮旅游、通信运营、化学原料、通信设备、化肥农药等板块领涨大盘。【简评】：周一300指数早盘展开的宽幅震荡主要是消化周五公布的存款准备金利空，随着市场对该利空的震荡消化之后，后市300指数继续震荡上扬的趋势依然没有改变，不过我们也必须看到如果后市场成交量不能有效释放跟进，也会使得股指在这里产生滞涨，但我们也看到近期市场热点比较多，尤其是新能源和大飞机项目对市场多个板块带来机会，投资者可以给予积极关注。

【环球财经】

12、纽约原油大涨逾6%至95美元，创2年来新高

新浪财经：北京时间2月22日早间消息，纽约原油期货价格周一上涨，伦敦布伦特原油期货价格涨至2008年9月份以来的最高水平。【简评】：国际油价大涨，对相关上市公司产生利好。