信达国际：中海油股价回稳 建议趁低吸纳

中海油(00883)

买入价：16.80 元 (上日收市价：17.28 元)

目标价：18.50 元

支持位：15.00 元

受惠油价上扬，中海油去年首三季盈利激增89.9%至389 亿元人民币，集团表示，由于国际油价于过去一年大涨17%，令集团去年首三季平均实现油价为每桶75.64 美元，同比增35.3%。

集团早前公布2011 年战略目标，今年产量预测为增长8%至12%至3.55 亿至3.65 亿桶油当量。集团未来五年将维持产量增长6%-10%的目标，未来集团将开发深水勘探力度，预计本年开发2-3 个自家深水项目。

目前，集团于内地海上拥有四个主要产油地区，集团于印度尼西亚、尼日利亚、澳洲及其他国家均拥有上游资产。集团具石油及天然气上游业务，现时藉着平均实现油价、油气产量及实现价格同步上升，有利集团业务发展。

集团预计本年内于内地海域将有4 个新项目投产，而海外项目上，美国的鹰滩项目及阿根廷的Bridas预计于未来带来产量贡献，同时亦有15 个新项目正在建设，将为集团中长期发展奠定坚实基础。

国际油价近期大幅回落，拖累石油股调整，加上集团自公布本年经营策略后，被市场认为其产量目标令人失望，过去三周中海油股价累计跌近15%。中海油现价相当于2011 预测市盈率约10 倍，较过去3 年平均市盈率为低，同时亦与大型国际同业估值相约，惟相信其今年增长，或较国际同业为好，在全球经济稳步上扬、亚洲需求强劲、库存减少、中国正逐步建立原油战略库存，加上美国量宽政策令美元走弱，资金持续流入商品市场下，油价似是倍添动力，可支持其股价回稳，建议趁低吸纳。