央行重新界定流动性 拟编制公布社会融资总量

　　【《财经》综合报道】据中国证券报报道，消息人士透露，央行已拟定一份征求意见稿，拟编制和公布社会融资总量以及更大口径货币供应量M3、M4。社会融资总量的统计口径将包括本外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、股票筹资、外商直接投资和外债。这一更为宽泛的统计口径，将对流动性进行重新界定，可能影响到监管层对通胀态势的判断和货币政策选择。

　　报道指出，接近央行的人士表示，社会融资总量这一指标反映的是一定时期内实体经济部门（包括企业和个人）在金融市场上全部融资总额。据央行初步统计，2010年，截至11月末社会融资总量增长14.58万亿元，同期人民币贷款增长7.47万亿元。社会融资总量增量将近同期贷款增量的两倍。

　　央行货币政策委员会委员夏斌在1月15日曾表示，实施稳健的货币政策不能只看贷款，2011年货币调控要关注社会融资总量。他指出，社会融资总量统计需要资金流量表，而资金流量表比较滞后，因此社会融资总量不可能像货币贷款那样及时公布。

　　“社会融资总量”概念是央行副行长胡晓炼在2010年12月24日讲话时首次提出的。随后，央行在2011年工作会议上提出“保持合理的社会融资规模”。在2011年1月30日发布的《2010年第四季度货币政策执行报告》中，央行对“社会融资总量”进行了进一步阐释：近年来，我国金融结构多元化趋势明显，金融市场向广度和深度发展，直接融资比例明显提高，商业银行表外业务也对贷款表现出较大的替代作用。要更加重视从社会融资总量的角度来衡量金融对实体经济的支持力度，除人民币贷款外，还包括企业发行债券和股票筹资、信托贷款、委托贷款等。

　　中国工商银行投行研究中心副处长史晨昱在年初曾撰文表示，社会融资总量指标若正式启用，或将弱化M2(现金+居民储蓄存款+企事业存款）指标在货币政策中的角色地位。他分析道，随着资本市场的逐步完善和发展，企业对货币需求的满足过程已经离开了单纯的银行体系，部分地转向了直接融资市场。虽然企业的货币需求得到了满足，但M2却并没很好地反映，造成对货币供应量的低估。

　　此外，报道还称消息人士透露，央行将扩大货币供应量统计口径至M3、M4。

　　M3反映存款性公司向实体经济提供的流动性，将存款性公司概览中未纳入现行M2的各类存款，即其他金融性公司存款、住房公积金存款、委托存款、银行理财资金、外汇存款和地方财政存款计入M3。M4则反映全部金融机构向实体经济提供的流动性，包括流通中货币、本外币存款、理财、回购、实体经济部门持有的金融债券（含央行票据）、权证及资产支持证券、证券投资基金、银行承兑汇票、信托投资计划、保险技术准备金和金融公司发行的股票及股权。

　　(财经网)