京华山一：华耐控股产品旺销 扩产推动增长(图)

华耐控股（华耐）（1020 HK）于去年7月以0.76港元在港交所上市。公司专门从事高端钢水控制产品的生产，为粗钢生产过程中的关键零部件。受产能制约，公司今年收入增长料有限，但在新厂房在年底落成后，公司可望在明年加快增长。

跻身成为中国第二大供货商。华耐于2007年开始浸入式水口、塞棒、中间包水口及长水口等产品的批量生产，并于2009年成功跻身为中国第二大供货商，市占率为19%。

高端钢水控流产品的需求旺盛。2009年，高端钢水控流产品所占整体钢水控流产品行业39%的份额。该比重预计将继续扩大，而华耐将成为主要受惠者之一。

拓宽客户基础。华耐目前拥有20家客户，其中包括中国首十大钢铁集团中的7家。不过，公司对主要客户的依赖度较高。

2010年满负荷运作。华耐于2007年开始批量生产，最初的利用率仅16.9%，并逐步提高到2008年的25.2%和2009年的51.9%。由于产品需求旺盛，公司去年的利用率已达满负荷。

产能增倍。为解决产品瓶颈问题，管理层预期新厂房将在明年底投产，可令公司产能由8,600吨增加到16,800吨。因此，明年收入增长料随之加快。

毛利率扩阔及产品均价提升。尽管原材料成本波动，但华耐透过提升产品结构的方式提高产品均价和毛利率。公司毛利率稳中有升，从07年度的55.7%逐步升至10年度上半年的70.3%。

开发新产品。管理层计划透过并购或新建厂房的途径拓展至侧封板或不定型材料业务。同时，公司计划开拓海外市场。