麦德光：岁晚大反弹 地产股仍具吸纳价值(图)

埃及政局动荡，港股仍未能摆脱弱势，但周一之表现显示抛售或将告一段落。恒指收市温和下跌170点或0.7%，表现较外围股市优胜。内地股市持续向上，支持中资股靠稳，明显有助缓和指数的跌幅。石油股为恒生国企指数带来最主力支持，使该指数仅以轻微跌幅收市。中东地区每逢政局不稳，均对油价带来刺激，今次亦不例外。中海油(0883.HK,$17.20,买入)虽仍遭抛售，但亦获强劲的趁低吸纳买盘支持，使该股成为周一最活跃股票，跌幅亦由上周五的7.0%收窄至0.7%。我们仍相信此乃买入该大型离岸石油开采公司股票的良机，虽然因公司对产量预测低于预期而令该股遇沽压，但该预测可能过于保守，因为于过去数年，其实际产量均超出预期。

内房股亦逆市上升。事实上，上海及重庆证实对高端住房开征房产税后，内房股持续反弹。当疑虑释除后，投资者重新聚焦于强劲的销售活动，鼓励更多趁低吸纳买盘。在此类股份中，我们继续推介远洋地产(3377.HK,$5.19,买入)，因该公司有独立运作的专业管理，加上来自其两名最大股东中国人寿(2628.HK,$30.30,持有)及南丰发展的强劲财务支持，使该股具备获重新评级的潜力。我们亦看好主力发展商用物业的方兴地产(0817.HK,$2.26,买入)，公司参与长沙一项大型一级土地开发项目，其股份应获得显著的重估。

瑞安建业(0983.HK,$10.76,买入)是周一升幅最大股份中成交最活跃的一只。该股于停牌一周后复牌，其大股东兼主席罗康瑞宣布提出部份现金收购建议，将收购部份由公众持有的股份。将予收购的最高股份数目将为5,400万股，占已发行股份的11.0%，倘撇除现时由罗氏持有的37.3%股权，则占公众持股量的17.7%。每股12元的收购价较公布刊发前的最后收市价溢价24%，但较2010年6月30日的每股账面值折让32%。是次部份收购将确保罗氏维持于公司的控股权，而我们相信该公司将继续采取其它行动释放股份的隐藏价值。最大的可能性为分拆与全球水泥生产商龙头拉法基组成并于当中持有45%权益的水泥生产合营企业，该合营企业的水泥年产能达3,100万吨，是中国西南地区具领导地位的水泥生产商。

投资建议

大市于长周末假期前的表现或继续乏善足陈。恒指于上个月仅上升1.8%，但已是自2006年以来表现最佳的1月份。此情况可预示今年余下期间的股市前景乐观，因一般看法认为全球经济将持续改善，且低息环境继续利好投资市场。埃及可能出现政治变动，加上中国的经济政策调整，将成为主导港股起伏的主要因素，但我们相信全年股市将节节上升。地缘政治风险出现，无疑将对资源股有利，而中国或会于稍后停止进一步实施收紧政策，将可重燃投资者对银行及地产股的购买意欲。本港方面，在实际负利率的环境下，拥丰富资产及收息股继续流露吸引力，故本地地产股仍具吸纳价值。