路透社评论：尼尔森上市难被其他大型LBO所仿效

腾讯财经讯 北京时间1月27日，路透社刊登题为《尼尔森成功上市难被其他大型LBO所仿效》评论文章，现全文摘要如下：

或许尼尔森在对消费者行为的调研上处于领先地位，但该公司不能成为判断投资者情绪的风向标。作为美国TV评级巨头，尼尔森在历经2010年IPO市场的疲软后，成功在2011年发行新股。

对于尼尔森16亿美元的IPO规模，私募股权企业、市场投资者都十分开心，并希望这是机遇到来的信号所在。但许多与尼尔森类似的被杠杆收购(leveraged buy out, LBO)的大型企业目前仍难以效仿尼尔森的IPO例子。据悉，在2006年尼尔森被六家杠杆收购公司组成的财团收购。

事实上，就连尼尔森都不属于特别成功的例子，因为除了资金增速以外，尼尔森IPO发行收益将被用于偿还部分债务。据悉，这项总规模达85亿美元的债务是该司在2006年形成的。统计数据显示，在2009年，尼尔森的销售额与上年持平，在2010年前9个月，该公司销售额的增速仅能达到5%。

但对于那些迫切的投资者而言，尼尔森已经打了一场漂亮的翻身仗。S&P LCD的数据显示，尼尔森在私有化后可以骄傲的宣称该公司38%的息税、折旧及摊销前利润(EBITDA)增速，创出杠杆收购时代以来的最佳成绩。

但在这并不意味着那些同样在2006-2007 年被收购的大型企业也具备很好的投资价值。 连锁医院运营商HCA被私募股权企业KKR、贝恩资本以及其他企业以每股33美元买断。从目前来看，该公司盈利呈现健康发展的态势，杠杆化水平也有所降低。医疗设备制造商Biomet Inc也可以算是一个成功的例子。

但其余众多企业目前的状况更像是美国博彩集团Harrah而非尼尔森。Harrah当时以260亿美元被私有化，在2010年12月启动IPO，但最终未能赢得投资者的青睐。美国最大的西班牙语广播机构Univision和电子货币交易处理商First Data Corp目前的杠杆化程度也难以让人满意。阿波罗资产管理公司旗下的房地产综合服务提供商Realogy目前仍深陷房地产泥潭。

尼尔森的业绩让其七大支持者感到高兴，其中包括美国私募股权投资公司黑石集团、凯雷投资集团(Carlyle Group)。但投资者在对其他资产组合比较杂乱的企业进行选择时一定要慎之又慎。

作者杰里夫-戈德法布为路透社Breakingviews专栏作家。（瑥丼）