路透社评论：剥离业务或为大型油企释放价值

腾讯财经讯 北京时间1月26日 路透社刊登题为《剥离业务或将为大型油企释放巨大价值》评论文章，现全文摘要如下：

大型石油企业或将为股东释放巨大的价值。但要实现这一目标就必须战胜胆怯惊恐：剥离公司的其他业务。在过去，石油勘探、生产业务与石油冶炼和其他业务一直都在寻求有效地整合。这一模式的运转时间也达到了数十年之久。但如今，诸如埃克森美孚、壳牌能源以及英国石油这样的企业价值似乎都被低估。一场小型的业务剥离马拉松竞赛已经展开，这有望将股东资产组合的价值提升数百亿美元。

全球的这些大型石油企业都深知当前存在的一个问题，那就是，在十年前公司股价市盈率还呈现高速增长，可如今，许多石油企业似乎都处于价值洼地之中，尽管石油价格已经达到过去的三倍。无论是7倍市盈率的英国石油还是市盈率为12倍的埃克森美孚公司，股价悉数偏低。

简单的价值衡量方式建议，股东尽量选择那些业务单一的企业，同时将这些企业作为一个团体来加以交易，市盈率保持在9左右。美国市场纯粹的勘探业务的企业市盈率接近20，独立的炼油企业市盈率约为14。

美国券商Oppenheimer认为，美国大型油企若能将其炼油和市场营销业务部门剥离出去，势必能够进一步提升价值，提升幅度或将达到20%。以石油巨头埃克森美孚为例，若照上述计算方式，业务剥离后，埃克森股价或将提升15美元，达到每股78美元。市值规模增加800亿美元达到3800亿美元。

曼德森威廉姆斯公司(Madison Williams & Co)的研究显示，如果埃克森美孚的油气勘探和开采业务(E&P)在2011年的市盈率为13（远低于独立油气勘探和开采业务公司的市盈率均值），那么剥离上述业务就使得该公司的市值达到3820亿美元。根据曼德森威廉姆斯公司的测算，如果保守的假定下游业务的市盈率均值为几十，那么埃克森美孚在剥离这些业务后，上述业务的市值可以达到780亿美元。

作者克里斯托弗-斯旺(Christopher Swann)为Reuters Breakingviews专栏作家。（瑥丼）