2011年再融资猜想：银行次级债发行或膨胀

曹金玲

伴随着农行、民生和兴业银行年初意外公布再融资计划，2011年，银行业是否又将迎大规模融资潮引来业界猜想。

而在分析人士看来，今年银行业融资规模将不如去年，但部分银行依然存在再融资压力，主要融资方式则可能偏向定向增发或发行次级债券。

少数银行有股权融资需求

“预计今年不会像去年那样出现银行大规模再融资潮，而应该是局部和个别银行进行再融资，”东方证券银行业分析师金麟近日接受《第一财经（微博)日报》记者采访时表示，“一方面是因为贷款对资本的消耗，另一方面则是资本监管要求的提高。”

国泰君安银行业分析师伍永刚则对本报记者表示：“银行补充核心资本和附属资本不同，发行次级债等补充附属资本在同业市场就能完成，审批也相对简单；而在股权再融资方面，今年不会成为普遍现象，只有少数银行有股权融资需求，规模也不会很大。”

中金报告显示，银行业经过2010年大规模再融资后，资本实力大幅增强，大部分银行均已达到最新的监管要求。但随着银监会对资本要求的进一步明确以及对融资平台贷款占用资本系数的新要求，预计部分银行在2011~2012年仍将需要进一步补充资本。

根据中金测算，若按照大型银行和中小型银行一级资本充足率分别为8.5%和9.5%的标准，并考虑融资平台贷款对风险资产的额外占用，未来2年，上市银行合计再融资需求约为1600亿元，但是A股流通股股东和H股流通股股东分别仅需负担约100亿元和200亿元，远小于2010年783亿元和1417亿元的规模。

次级债发行规模会很大

根据目前银监会的要求，大型银行资本充足率应不低于11.5%，中小银行不低于10%；核心资本充足率大型银行要达到10%，中小银行则为8%。金麟认为，在此要求下，民生、深发展、招行等相对或有潜在再融资需求。

伍永刚表示认同，同时指出，“这还取决于银监会对银行的资本监管要求，如果要求不提高，则2011年的股权再融资需求不会大。”

央行已明确2011年将实施差别准备金动态调整措施，以引导商业银行合理控制信贷增长，虽然具体方案还在研究中，但也会对银行补充资本产生一定影响。

华泰证券报告则预计，考虑到持续扩张以及应对超额资本的需要，核心资本充足率低于9%的银行都有进一步再融资的需求。

数据显示，截至2010年第三季度末，招行资本充足率11.47％，核心资本充足率为8.03％；深发展资本充足率和核心资本充足率分别是10.07%和7%；中信银行资本充足率和核心资本充足率分别为11.66%和8.8%。

此外，不少分析人士认为，鉴于配股方式目前较难操作，银行股权融资将以定向增发为主。中金报告称，融资会通过定向增发和私募配售的渠道完成。

高盛债券资本市场部一位人士则指出：“去年银行发行次级债规模约3000亿元，撬动了约40%新增贷款，今年将会迎来新一轮次级债发行潮，2011年可能又会是融资大年，次级债发行方面理论上规模会很大。”