金恒丰论银：ETF大幅减持加重白银下行压力(图)

行情回顾：

国内方面，天津现货白银上周五（01月21日）行情，开盘5,821元/千克，最高5,862元/千克，最低5,742元/千克，收盘5,827元/千克，涨跌-0.82%。

国际方面，伦敦银上周五（01月21日）行情，开盘27.48美元/盎司，最高27.64美元/盎司，最低27.09美元/盎司，收盘27.48美元/盎司，涨跌-0.18%。COMEX-3月期银SIH1收低4.6美分,报每盎司27.427美元,受黄金下跌和上市交易基金(ETF)投资者大量卖盘拖累.期银日内交投区间为27.08-27.63美元。现货银XAG=上涨0.2%,报每盎司27.53美元。纽约商品交易所(COMEX)3月期白银01月21日成交量减少33,270口，未平仓合约减少241口。01月21日纽约商品交易所黄金库存减少155,343盎司，库存11,564,219盎司;白银库存减少204,379盎司，库存104,155,105盎司。

白银基本面因素：

巴克莱iShares白银ETF基金---Silver Trust (SLV)截至01月21日,白银持有量为334,191,830.500盎司，或10,394.53吨，较上一交易日减持132.17吨。

约商品期货交易所(COMEX)黄金期货周五连续第二天收低,因对股票等风险较高资产的胃纳增加和经济前景不断改善令避险买盘减少,盖过了美元下跌的影响。COMEX-2月期金GCG1结算价下跌5.50美元,报每盎司1,341.盘中交易区间介于1,337-1,349.70美元。纽约期金连续第三周录得下跌,为7月来最长跌势,令长期以来的上涨趋势遭质疑,因经济复苏站稳脚跟,而欧元区债务危机的担忧暂时降低。COMEX黄金期货交易量为175,000万口,较30日均值高约10%。

澳大利亚国库部长韦恩-斯万周日表示，昆士兰州遭遇的洪灾将对该国预算产生重大影响，同时还会对通货膨胀构成上行压力。斯万在一则公告中称，政府将及时评 估洪灾对预算的确切影响，但最终影响无疑将是巨大的。他还称，经济产能恢复将面临诸多挑战，对于消费者而言，物价上涨将在所难免。

世界大型企业研究会(Conference Board)经济领先指标2010年末积聚动能，预示着2011年美国经济复苏强劲。世界大型企业研究会周四公布，去年12月份领先指标上升1.0%，11月份修正后为上升1.1%。此前接受调查的经济学家预计，12月份领先指标仅上升0.6%。当月10个分类指标中有六个上升，其中建筑许可和息差指标升幅最大。

德国CESifo集团公布的数据显示，德国1月IFO商业景气指数为110.3，好于经济学家此前预期的109.9，并创下1991年此项数据开始记录以来的最高水平，显示德国经济增长依旧步伐稳健。因报告显示上月德国商业信心跳涨，催生了市场对欧元区经济复苏的乐观情绪，欧元/美元上周五触及近2个月以来高位1.3591。另据报道，欧元区各国财长正在讨论是否允许欧元区救助基金用于向希腊发放贷款，以便该国能够在二级市场折价购买本国国债。

白银基本面分析：

白银ETF基金--- Silver Trust (SLV)持仓量与上一交易日相比继续减持，且减持幅度较大，对白银形成较重的下行压力。全球各地受拉尼娜现象影响，出现洪涝、干旱、暴风雪灾害，引发对通胀的担忧。美国和欧洲的经济继续向好，避险买盘消退，白银继续可能回落。

白银技术面分析：

伦敦白银4小时K线图

伦敦银日K线上周五（01月21日）收于一根“十字星”，白银向下首次试探27.00美元，但在触及27.08美元后震荡反弹。日K线受压MA10、MA60均线，均线系统呈现空头下行排列。伦敦银4小时K线图看，K线形成触底反弹结构，但不断创出下行低点，整体趋势下行的走势依然较为强烈。总体看，白银的下行结构日渐清晰，布林袋口扩张，下跌行情将主导白银近期走势。

操作建议：

综上，白银今日操作，建议投资者采取反弹高点做空策略，建仓区间27.50~28.00美元，止损28.32美元。白银下跌趋势较为明朗，可做战略性空单。

关键支撑位：27.00、27.38、27.50；

关键阻力位：28.00、28.32、28.50。

金恒丰研究中心 雒金中