京华山一：担忧中国内地加强紧缩股市回落

中国市场调查网时间：2011年1月24日来源：腾讯财经特约

梁君馡

担忧中国内地加强紧缩，股市回落

香港股市上周下跌，市场担心内地房产税或将在2011年第二季度推出。同时，官方数据显示，去年十二月70个主要城市楼价仍呈按月上涨趋势。此外，国家统计局公布2010年4季度国内生产总值达9.8%，高于市场预期的9.4%，该数据进一步引发市场对经济过热及紧缩措施和加息的担心。基本材料类股大幅下跌。过去一周，由于投资者担忧未来紧缩政策将促使中国对原材料需求下降，鞍钢（347）和中煤能源（1898）分别急跌7.4%和7.8%。在通胀方面，12月份消费物价指数为4.6%，符合预期。然而，由于农历新年和恶劣天气条件的影响，一月以来中国多数地区食品价格迅速上升，预计通涨将进一步升至5.5%至6.0%。对通胀失控的隐忧亦主导近期市场的负面投资情绪。

恒生指数1月21日收报23,875点，相等于一周累计下跌407点或1.7%。日均成交额进一步缩减6%至778亿港元。H股指数引领大盘下滑，跌3.2%，但表现略胜沪深300指数之挫3.5%。除原材料股表现不佳外，中资银行股亦下跌，因存款准备金率于短期内再度被上调。同时，银监会公布清理表外信贷时间表。民生银行（1988）下跌4.9%，招商银行（3968）跌5.9%。此外，航空股大跌，中国发布上海及周边地区江西，安徽，浙江的暴雪警告，上述地区之航班及航线将受到严重影响。南航（1055）和国航（753）过去一周分别跌12.0%和6.9%。

恒生分类指数

21/01/11 14/01/11 变动(%)

公用 .HSU 41,742.2 41,687.8 0.1

红筹 .HSCC 4,215.5 4,270.9 -1.3

工商 .HSC 13,504.7 13,690.4 -1.4

房地产 .HSP 31,561.1 32,003.6 -1.4

恒指 .HSI 23,876.9 24,283.2 -1.7

金融 .HSF 34,905.5 35,684.1 -2.2

国企 .HSCE 12,735.6 13,152.1 -3.2

资料来源﹕彭博

交易区间预测

随着过去一周股市急遽下挫，我们预计投资者短期内将保持观望态度，以等待并确认物业税和加息的消息。投资者将继续担心中国经济过热和续来的紧缩政策，直至通胀能得到控制。中期来看，我们仍看好中资股份，并相信现估值水平下，中资股正呈现良好的吸纳机会。股份推荐方面，我们看好银行股，汽车股及百货公司股。恒生指数本周交易区间介于23,600 和24,300点之间。H股指数料介于12,500和13,000点之间。

主要环球股市表现

21/01/11 14/01/11 变动(%)

道指 .DJI 11,871.84 11,787.38 0.72

纳指 .IXIC 2,689.54 2,755.30 -2.39

欧洲 .SX5P 2,970.56 2,920.40 1.72

伦敦 .FTSE 5,896.25 6,002.07 -1.76

香港 .HSI 23,876.86 24,283.23 -1.67

深圳A .SZSA 1,231.53 1,289.60 -4.50

深圳B .SZSB 824.62 818.26 0.78

上海A .SSEA 2,842.78 2,922.50 -2.73

上海B .SSEB 299.98 306.55 -2.14

东京 .N225 10,274.52 10,499.04 -2.14