茅台成热门投资品 专家称新品留20年未必升值

年年涨价，仍是供不应求。茅台、五粮液这样的高端白酒在国内一次次地拨动着市场的神经。元旦开始，茅台全国涨价20％，贵州茅台董事长袁仁国强调了严苛的限价令，终端价格（市场零售价）不得超959元，但市场上茅台酒仍旧一瓶难求，终端价格早已超出限价一半，达到1500元左右。

追溯到上世纪80年代，茅台酒曾经是8元一瓶，20余年过去，价格上涨了187倍。与此同时，陈年茅台连续拍出上百万元的天价。对于茅台价格的各种质疑，有观点认为，与若干年来的个人收入增长相比，茅台酒的相对价格实际上是下降了。那么，茅台相对价格究竟是涨还是降？又到底是什么因素导致茅台越涨越畅销？

茅台成为投资品

1.23万元拍得两瓶1987年产的茅台，崔小姐认为茅台现在是“硬通货”，像房子一样，投资了不会亏。

上周，在北京东城区工作的崔小姐以1.23万元的价格，在嘉德在线拍得了两瓶1987年产的茅台。

崔小姐今年25岁，大学刚毕业两年，对酒可以说是一窍不通。1.23万元，相当于她两个月的工资。崔小姐说，拍茅台是为了投资。不过，至于拍来的茅台如何去鉴定，以后怎么升值，她也是一头雾水。

崔小姐坚信的一点是，茅台现在有点“硬通货”的意思，就和房子一样，买了肯定不会亏。“现在嘉德新拍的1991年的茅台，起拍价都到了8000元，我的已经赚了。”她说。

和崔小姐一样的投资者正越来越多地出现。尤其从2007年以来，经销商囤积茅台获利的消息不断在社会上传播，“买茅台股票不如囤茅台”、“一瓶茅台酒价格相当于一套房”等说法层出不穷。

而在资本市场，贵州茅台常年雄踞A股百元股之列，且一度长时间成为两市第一高价股，在机构眼中扮演着“定海神针”的角色。在这种大环境下，无论消费者还是投资者，买茅台都被看作是类似于投资房产、黄金这样的保值产品。

2010年12月15日，贵州茅台公告称，于2011年1月1日上调产品出厂价格，幅度为20%左右。价格调整后，53度飞天茅台出厂价由499元提高到619元。几天后，贵州茅台董事长袁仁国表示，茅台调高出厂价是考虑到国家、消费者等五方利益。袁仁国同时强调，经销商销售价格不能高于959元，一旦有经销商违反了“限价令”，将面临严厉处罚。

刚过完元旦，记者走访北京多家超市和专卖店发现，53度飞天茅台集体缺货。部分烟酒店里虽然有货，但价格均在1500元上下。

“价格根本限不住。”一位白酒批发商说，虽然“限价令”定在了959元，但他们往往拿货的价格就超过了1000元，还得自己找关系。

8元一跃涨至140元

1988年之前，茅台每瓶8元，不过根本买不着。物价改革之后，茅台价格跃升至140元，远超普通人工资。

茅台酒的涨价史，可以追溯到上世纪80年代的一次大通胀。1987年9月19日，我国第一部物价管理的正式条例———《中华人民共和国价格管理条例》颁布，其中最重要的一点是，明确了国家现行的国家定价、国家指导价和市场调节价。此后，物价大幅上涨。

今年60多岁的田先生回忆说，1987年他是一名基层干部，当时大家的工资都一样，每月80多元。“平时买面、买煤、买油都要凭本，50斤面大概是10元钱出头，而酒只能是过年的时候才发两张票。”田先生说，当时茅台价格是每瓶8元，不过根本买不着，即便是托很大的关系都难以买到。

1988年7月，国家放开了13种名酒的价格，长期以来物价平稳的局面被打破。一瓶53度茅台酒的价格从计划经济时代的8元一举跃升至140元，成为第一梯队中的极品。五粮液、郎酒的开放价格为80元，剩下的剑南春、洋河大曲、全兴大曲等则齐齐进入“35元时代”。在这个时间段，白酒行业向市场化迈出了实质性的第一步。

消费者胡先生1989年结婚，他很清楚地记得，当时买了两瓶茅台孝敬老丈人，一瓶140多块，“好几个月的工资，心疼坏了”。

“在1998年之前，我们只管生产，不管销售。”茅台企管部相关负责人说，当时茅台酒都是国家调配，企业没有自主权。从1998年开始，茅台公司才全面进入市场。

价格放开让茅台迈出了“火箭速度”。公开资料显示，从1962到1978年，茅台曾16年连续亏损，累计亏损额达400多万元。但1988年，茅台实现利润5000多万元，1991年则突破亿元。如今，茅台的收入已经站上了百亿大关。

最近3年涨价一倍多

目前茅台终端价格涨到了1500元左右，按北京市职工平均工资算，每月能买得起两瓶茅台。

按照北京市统计局的数字，2009年北京市职工年均工资为48444元，每月大约4000元左右。换句话说，即便是市面上茅台酒的价格已经涨到了1500元，每个普通职工每月还是能买得起两瓶茅台。

若与20年前的收入以及茅台酒“买不起”、“买不到”相比的话，实际上现在的居民能“买得起”了。那么，为什么社会对于茅台涨价的反应如此强烈，为什么会认为茅台涨价的程度让人难以接受？

中国食品工业协会白酒专业委员会常务副会长兼秘书长马勇认为，在20年前，只有少数人有消费茅台酒的能力和需求，全社会的消费意识与现在完全没有可比性，感觉茅台贵还是便宜与自己的关系不大。记者查阅资料获悉，在1987年，茅台酒全年的产量还不到1000吨，是现在的零头。

马勇分析说，当年茅台酒的价格虽然只有8元，但市场上根本没有货，处于有价无市的局面。而近年来屡屡涨价，根本原因还是近几年经济发展比较快，大家购买能力明显增强，茅台进入群众生活的需求很高。资料显示，从2008年到现在的三年间，茅台的终端价格已经从600元左右涨到了1500元左右，价格翻了一番有余。

营销专家穆峰认为，上世纪80年代末，居民收入差距开始拉大，当时流行的词汇叫“下海”，很多“下海”的人，很快成了“万元户”，买得起大彩电，喝得起茅台酒，和普通拿工资的老百姓有很大的差距。在当时，喝茅台的都是官员或者暴发户，往往会令人羡慕乃至嫉妒。另外一方面，最近几年茅台酒涨价的幅度和速度太快，远超出收入和物价的涨幅，有点像房价，给人心理上造成的冲击很大，这些都造成外界会对茅台涨价反应强烈。

记者从茅台史志办了解到，在1987年前后的这段时间里，因为当时并没有销售部门，茅台的价格也没有明确的史料记载。而近几年来，由于茅台建议销售价格和市场价格的差距比较大，这在茅台内部也属于比较敏感的话题。

产能不足导致紧缺

茅台曾花费十年时间“克隆”酒窖，但没有成功。如今每年固定扩产2000吨，仍远不能满足社会需求。

茅台镇地处河谷，风速小，十分有利于酿造茅台酒微生物的栖息和繁殖。

茅台酒的传统工艺是端午踩曲、重阳投料，一个生产周期就是一年，再经三年陈酿，加上原料进厂、勾兑存放的时间，平均酒龄至少五年才能出产品。

在茅台酒厂的网站上，有这样一个关于茅台酿造的故事。文中说，上世纪70年代，为了实现毛泽东主席将茅台酒搞到1万吨的指示，国家由方毅副总理带领有关部门在遵义市郊选了块风水宝地，一丝不差搬去茅台酒的技术人员、全套的工艺、发酵的大曲，乃至窖泥，可是搞了整整十年，产出的酒仍与茅台酒相去甚远。于是，由国家投巨资进行茅台酒“克隆”的步伐到此打住。

特殊的工艺，严苛的选址，让茅台从一诞生就打上了稀缺的印记。贵州茅台2009年年报显示，2009年共生产茅台酒及系列产品将近3万吨，同比增长16.7%。实际上，连续多年以来，茅台公司投入巨资扩大产能，每年固定扩大2000吨的规模。尽管如此，茅台酒仍远远不能满足社会需求。

作为中国最传统的行业之一，很多白酒企业的历史都有一段佳话。一位白酒业资深人士说，在中国市场上，喝名酒就是喝历史，比如大家耳熟能详的“牧童遥指杏花村”、“何以解忧，唯有杜康”、“兰陵美酒郁金香，玉碗盛来琥珀光”，而名酒的历史却又是以卓越超群的酒水质量和独特风格流芳百世。

近年，在激烈的市场竞争之下，白酒企业都将历史和文化作为营销的助推剂。萨马兰奇手捧酒鬼酒“麻袋瓶”的图片，被酒鬼酒公司反复地拿来进行宣传。当年的水井坊则一举打起“超高端”的旗号，力图在价格上超越茅台、五粮液。四川的文君酒则大打“文君历史”的招牌，以求迅速被市场接纳。

其中，收到效果的不在少数，半途而废的也比比皆是。穆峰分析说，白酒价格与品牌本身的溢价能力有很大的关系，有的品牌定价虽然高，但你本身不值那么多钱，自然不会被消费者所认可。

白酒业再迎“黄金时代”

被茅台、五粮液甩下数个身位的同行们，纷纷打造高端产品、压缩中低端产品，开启“复兴”之路。

不只茅台、五粮液这样的公认高端名酒，近5年，中国白酒业正在一片兴奋中经历着价值回升的第二次“黄金时代”。

根据中国酿酒工业协会的统计数字，白酒业在“十一五”期间增速迅猛。全行业总利润从5年前的73.2亿元，到去年预计超过300亿元，增长达三倍。

之所以说是第二次“黄金时代”，因为业界公认的第一次“黄金时代”出现在上世纪90年代中后期。这个时间段，连续六年创造经济效益第一名的“汾老大”声名渐落，由于当时汾酒的策略是走大众市场，坐失提价良机。而在同一时期，五粮液、茅台重新划定高端酒坐标，将其他白酒企业甩下了好几个身位。

在此后的大约10年时间里，白酒企业打造高端产品、压缩中低端产品则成为了行业的共识。

2007年下半年，位居老“八大名酒”的古井贡酒正式开启了“复兴”之路。时任古井集团董事长的曹杰高调宣称，推出淡雅香型白酒的系列新品，作为古井的高端形象进入市场。此后不久，古井贡酒又推出年份原浆系列，实现利润翻番，为开拓全国市场打下了基础。几乎是在同一个时间段，汾酒的“青花瓷”系列上市，并通过多次的提价，将自己高端产品的定价拉入了第一阵营。

2010年，泸州老窖的第一款年份酒上市，定价698元，这在公司被认为是“迈出了复兴的重要一步”。此后不久，泸州老窖总经理张良在京宣布，定位奢侈品的“国窖1573中国品位”上市，单瓶售价2180元，成为除年份酒和定制酒之外，国内单价最高的白酒产品之一。张良表示，大的经济形势很好，白酒企业要敢于和国内市场的高价洋酒相竞争。

在资本市场，期待价值回归的白酒企业也得到了资金的关注，2009年年底，洋河股份登陆中小板，在很短的时间内冲破百元，一路高歌成为新的两市第一高价股。

茅台被指代表消费畸形

财经评论员叶檀(微博)认为，喝的不买，买的不喝，中国的高端消费品被标注上奢侈与高端资产的标志。

两个月前，当央视2011年广告招标落下帷幕时，前三名中标者均为酒类企业，酒类企业总中标额高达21.5亿元。央视广告经营管理中心相关负责人表示，今后的几年时间里，国内白酒行业将经历大规模的整合，名优企业的产品价值将在终端市场获得更大的青睐。中国酿酒工业协会的数字也对这个观点进行了佐证，1999年，我国白酒企业有3.7万家，而到了2009年，这一数字缩减为1.8万家，半数企业被淘汰了。

中国酿酒工业协会理事长王延才表示，白酒行业的利润增长迅速，行业结构调整是最重要的原因，很多酒企都在压缩产量调整结构。另外一方面，当然有不断

如今，在收藏投资领域，茅台酒可谓“风光无限”。2010年秋拍，永乐、歌德、保利、西泠等拍卖公司纷纷推出中国名酒专场，茅台拍卖价格不断被刷新。去年年底，中国嘉德首次推出的国酒茅台专场100%成交，成交总额超过千万。而北京翰海也于近日宣布，将在1月中旬举办首场茅台夜场拍卖会。

陈年茅台拍出百万天价

在2010年保利秋季拍卖会上，一瓶1958年产54度五星牌茅台酒以112万元成交，引起轰动。不过，这一价格仅维持了约两周时间就被西泠印社刷新。这也是西泠印社首次举办中国陈年名酒拍卖，整场拍卖从去年12月13日晚间一直持续到了次日凌晨1点30分。封面拍品———一瓶1958年产土陶瓶茅台酒以高达145.6万元的价格成交，成为至今史上最贵的茅台。

据《都市快报》报道，这瓶1958年产土陶瓶茅台一经亮相便掀起了全场高潮。25万元的起拍价在第一轮叫价中就被翻了一倍，直接抬高到了50万元，接下来是80万、100万……最终三名买家经过六轮叫价，拍卖价格被叫到了145.6万元，被场内一位女士收入囊中。

一时间，茅台成为媒体报道和人们热议的焦点。一瓶茅台或许可以换置一套房，一瓶茅台可以换购一部好车。甚至，网上流传着这样一句话：“炒茅台股票不如直接炒茅台酒”。就连从来不收烟酒茶等入口品的典当行，也开始认可茅台，将其典当变现。忽然之间，茅台酒变得非常“值钱”。

随后，在去年年底举办的嘉德四季小拍上，中国嘉德也首次举办了茅台专场。中国嘉德瓷器工艺品部高级业务经理陈林林曾向本报记者表示：“这样做并不是追风，而是碰巧遇到一位藏家拥有各个阶段的茅台精品。”当时，嘉德拥有与保利、西泠先后拍出的最贵茅台同一级别的标的，但经与委托方协商，在估价方面做的比较保守。

不排除跟风炒作因素

一位不愿具名的业内人士表示：“如果保利、嘉德、西泠、翰海等这样规模大的拍卖公司都关注到茅台，可以从一定程度上表明，白酒拍卖确实有市场。这里面也不排除有拍卖公司与拍卖公司之间竞争，在某一领域树立在藏家心目中的地位，抢占一席之地的可能，但几家大公司的共同关注会对市场的快速形成有所帮助。”

记者通过雅昌艺术搜索发现，茅台拍卖也就是近一两年的事，最早可查询到的是北京荣宝2009年6月的一次拍卖，随后长风拍卖、北京歌德等拍卖公司陆续试水。有圈内人认为，茅台真正的涨点在去年6月10日，北京歌德在京举行的一场中国名酒专场拍卖会，这是茅台酒的第一个专场拍卖会。

当时，一瓶1959年车轮牌茅台以103万元成交，成为当时的最高纪录。该专场174件茅台酒、汾酒等拍品100%成交，成交总额达到476.8万。

茅台春拍时的情况，在同年秋拍时被全面引爆。北京歌德拍卖公司中国名酒部经理任世玉说：“拿结果去推本源，很难找到答案。艺术品拍卖市场遵从市场经济规律，商品价值决定价格。从茅台酒稀缺程度、历史性和完整性，以及当前市场的需求量来看，再出现天价不足为奇。”

一位业内人士表示：“现在市场上关于茅台的拍卖预报铺天盖地，有的并不是正规拍卖机构，只是个活动组织方。此外，市场上也不乏有些小公司跟风炒作的因素。他们的这些做法会对茅台及白酒拍卖市场的后市产生影响。”

他向本报记者透露：“有些小公司征集不到好的东西，也不具备考量、评估这些东西的专业人员，为了追求利益，往往会把价格标的比较高，实际上这些东西的市场普遍估价根本就到不了那个钱。”

酒品拍卖市场仍需培育

不过，从整体来看茅台拍卖后市的发展，市场方面普遍看好。北京长风拍卖有限公司副总经理张艺涛近日接受媒体采访时表示，中国的高档白酒拍卖尤其是茅台陈酒拍卖还处在起步阶段，相比洋酒而言，增值潜力巨大。

在奢侈品消费领域，洋酒拍卖在西方有着悠久的历史，佳士得相关负责人说，佳士得拍卖行于1766年创立时就曾举办过名酒拍卖会。2010年，佳士得全球名酒销售总额高达7150万美元，较2009年上升46%。

来自中国葡萄酒信息网的数据显示，去年全球葡萄酒拍卖总额超过3.5亿美元，与2007年（金融危机前）的拍卖额相当。

任世玉说，外国的洋酒拍卖对于国内名酒市场具有一定的借鉴意义，但是洋酒和中国白酒之间不好进行比较，目前国内的酒品拍卖市场仍需要时间耐心培育。

白酒收藏不可盲目

专家称稀缺产品才有收藏价值

对于白酒的拍卖和收藏，专家认为，这不能得出新品白酒再留20年也会升值的简单推论。

典当白酒须看年份

一女子得知茅台最近在拍卖市场上的表现后，回家翻找家中茅台核对年代。一瓶1990年，两瓶2006年，她不知该如何处理。她对记者说，“现如今的茅台还能喝吗？不是因为价格涨而喝不起，而是因为可能太值钱而不敢喝。”

类似的事情也发生在典当行，自从北京华夏典当行推出白酒典当以来，前来咨询白酒价值的市民便络绎不绝。他们大多以咨询白酒升值空间、变现价格为主。华夏典当行艺术品评估师胡平介绍说，目前可以典当融资的白酒以上世纪80年代之前的茅台为主，但大多数前来咨询白酒价格情况的市民所持白酒都不在这一范围内，很多都是上世纪90年代以后，甚至近几年出厂的酒，还有半瓶没喝完的酒，因而不能典当融资。

胡平说，从中长期来看，上世纪80年代之前的茅台酒由于再流通市场已经基本形成，有一定升值的可能性，但近几年出厂的酒虽然销售价格在上涨，但再流通市场尚未形成。

新品留20年未必升值

北京歌德拍卖公司中国名酒部经理任世玉告诉记者，“并不是所有的茅台都值得留存。拍卖市场上的有些茅台出厂时，正值我国自然灾害最严重的时候，原材料稀缺致产量有限。有独特的酿制条件和工艺，能完整留存下来的少之又少，所以能走上拍卖市场。而上世纪90年代以后生产的茅台，采用的是机械化批量生产，数量已经太多。而且，现代的茅台酒的密封程度也不适合存放时间过长。”

他建议，广大收藏爱好者和消费者不要对茅台价值心理预期过高，从而盲目投资。

胡平也认为，“对于近几年出厂的白酒，并不能得出再留20年也会升值的太简单推论。”