野村证券：看好中国股市 2011年至少上升20%

1月5日, 野村证券中国区股票研究主管吴海锋在京表示看好2011年的中国股市，并预期2011年股市整体的上升潜力超过20%。

吴海锋认为，2011年是非常有意义的一年。作为中国“十二五”的第一年，中国股市在1991年开始到2011年完成了20年的周期。同时，2011年又是中国共产党建党90周年，所以2011年会是充满着激动、挑战和机遇的一年。

他分析说，继2009年的反弹和2010年的盘整之后,2011年中国股市的前景颇为乐观。从驱动力来说，一是今年整体的中国公司的盈利将有20%以上的增长，总体经济向好，预测今年中国的GDP增速在9.8%左右，对公司的经营环境是一个非常有力的支持。二是市场目前的估值并不贵，平均13倍的市盈率与过去十年的均值相当，整体看没有特别的超买迹象，这种情况下盈利的增长最终应该可以驱动整个股市的上升。

他认为，盈利前景的改善且净资产收益率高的行业将有最好的表现。综合行业基本面、估值和动能变化等因素，网络游戏、房地产、消费品、银行及石油燃气行业最为看好。同时，七大战略性新兴行业将在2011年开始进入黄金发展期。政府预期这七大行业的生产附加值将在2015年占GDP总额的8%，2020年占到15%。而相关数据显示，2009年银行和保险业合计仅占5%，与房地产占比差不多。

他表示，今年最大的下行风险可能来自于通货膨胀。历史研究显示，通胀持续高于预期时市场会经历短期调整，CPI见顶回落时市场则会重拾升势。而在货币政策收紧和控制物价措施的作用下，任何一轮的股价下跌都是买入机会。

另外，2011年的流动性也足以支持目前的市盈率水平。预期2011年银行新增贷款约8万亿元，相当于M2货币供应量同比增长约18%，高于过去十年历史均值17.6%。而且，预期会有更多的流动性从发达市场流入新兴市场以寻求更高回报。人民币升值的预期也会进一步推动这类资金的流入。预期2011年会有四次加息，并三次上调存款准备金率。还有可能出台包括贷款额度控制在内的更多行政措施，而这些举措一开始实施时所导致的股价下跌也代表了买入机会。