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国泰君安:洛钼目标价9.08港元 评级维持收集(图)

中国市场调查网  时间:2011年1月5日   来源:经济通通讯社有限公司

  

洛阳钼业(03993)

国泰君安发表研究报告表示,考虑到洛阳钼业(03993)即将在今年内回归A股,而公司业绩在2010-2012年将实现35%的年复合增长,该行将公司目标价定在9.08港元,相当于25倍2011年PE以及相对金钼股份45%的估值折让,投资评级维持「收集」。

报告表示,公司在去年下半年终于通过三步举措打破了资源瓶颈。三个步骤包括从洛阳矿业集团手上收购上房沟钼矿55%的股权、在新疆省收购哈密钼矿探矿权以及很可能从河南永煤集团手中收购上房沟矿剩余的45%股权。

中国在09年和2010年上半年迅速从钼出口国变成进口国,导致中国和欧洲钼价走势分歧。该行相信国内钼价将在2011和2012年逐步恢复,并假设国内2010-2012年税后钼铁价格为每吨度2066元(人民币.下同)、2231元和2350元,相对之前预期分别下降3%、1%和持平。

基于更新的销量、钼价和钨价假设,该行调降了10财年公司盈利5%至0.196元,分别调升11-12年预测4%至0.308元和0.359元。公司现价相当于20.7倍2011年PE,高于香港有色行业平均水平但低于其历史平均预期市盈率的27.3倍。