央企EVA考核“指挥棒”效力初显 反应不一

康怡

“初步匡算，2010年中央企业实现经济增加值（EVA）3000亿元人民币左右，比上年成倍增长。”2010年岁末召开的央企负责人经营业绩考核会上，国资委副主任黄淑和表示对这个结果有些 “出乎意料”。

EVA看起来还真是有些神奇。

除了数字上翻番的成绩，一直以来困扰国资委的诸多难题，例如央企遏制不住的投资冲动、一味拼规模的发展模式以及非主业退出缓慢等顽疾在这个EVA“指挥棒”下开始出现较大改观。

按照去年初国资委发布的央企负责人业绩考核办法，EVA将取与“利润总额”一起成为出资人对央企负责人进行考核的两个最重要的基本指标。因此，EVA最终考核结果将直接影响到各家央企的年度排名以及负责人的薪酬水平。

消息人士称，这一结果将在今年3月出台。

神奇的“指挥棒”

从2010年开始，EVA考核指标取代了“净资产收益率”，与“利润总额”一起成为国资委对央企负责人进行考核的两个最重要的指标。EVA作为央企负责人经营业绩考核的基本考核指标，所占权重为40%，它与利润总额的权重加在一起占到70%。

让国资委感到欣慰的是，在EVA这个指挥棒下，央企开始越来越“听话”了，表现之一便是央企在非主业退出上的进度开始明显加快。

据中国核工业集团公司相关人士透露，过去一年中核工业集团开始主动清理非主业的三四级公司，截止到2010年11月30日，已工商变更或注销三四级次公司40户，涉及资产9000万元，进入资产评估或挂牌转让等法定程序的对外投资项目62个，涉及资产8.5亿元。

而在被外界一直关注的中央企业房地产和酒店等非主业项目的退出上，EVA的指挥棒功效更是明显。上述中核工业集团人士表示：“我们已经开始启动11个房地产退出业务，其中已经完成工商注销或更名的5个，另外6个都已经完成资产评估或者挂牌；酒店宾馆的调整项目也完成了29个，已经调整完成11个。”

国资委相关人士表示，此举在央企并非个案。“与以往的行政命令相比，EVA的考核方式为企业积极退出非主业提供了更大的动力。”

“国资委在年初的文件里面，把资本成本率定位5.5%，这也就要求我们新投资项目的回报率必须高于5.5%。”中国煤炭科工集团有限公司一位相关负责人介绍说，“所以今年我们在做投资决策的时候，更加关注投资项目的资本成本约束，更加关注投资项目的收益和风险。”

此外，一直在为央企提供智能资金管理平台的北京九恒星股份有限公司董事长解洪波也发现，去年以来，企业对资金集中管理的需求也开始增强。

“不少企业发现通过资金的集中管理，既能实现集中贷款，同时也能满足互相拆借。因为这种大型国企他们的贷款金额都是很高的，通过资金集中管理，一下子就能节约几百万。”解洪波说。

担心

不过，与此同时不少企业对EVA这个“指挥棒”如何能够帮助企业走得更远，也提出自己的担心。

黄淑和也坦言，这项工作目前还存在不少矛盾和问题。

据一位参会人员透露，在此次会议的分组讨论期间，中石油的相关人士就提出：“虽然国资委在E－VA考核中，已经对一些特殊因素作了特别处理，但是在实践中，中石油还是发现以EVA考核所倡导的价值创造与实现国家战略任务之间的矛盾比较突出。”

“例如说目前国内国际天然气价格倒挂，进口的液化天然气、管道天然气每销售一方中石油就要亏损1.25元，2010年到2012年，公司计划承担国家进口天然气580亿方，按照这样来计算，将出现大额的亏损，这就会对EVA的业绩带来较大的影响，到时候该怎么考虑这些政策因素。”上述参会人员透露。

此外，也有部分去年参与并购重组的企业发现，并购重组对EVA也会带来较大的负面影响。

“我们去年通过并购重组，实施资源战略，全球矿产资源布局也已经初具规模，但是由于受到并购重组带来的资产结构变化，使得EVA，特别是EVA增量的波动非常大。”中国五矿一位相关人士表示。

对于规定的5.5%资本成本率，也有中央企业提出，这对贷款利率高的企业有利，而对于贷款利率低、贷款数量少的企业不利。“也就是说低风险企业的EVA会因统一的高资本成本而被压低，高风险企业的EVA也会因低资本成本也被抬高，扭曲了企业资本成本的真实情况，而且可能会诱使企业将财务资源与战略资本投向高风险的产业。”该人士表示。

对此，黄淑和表示下一步中央企业要进一步完善经济增加值考核的实施方案。进一步增强考核的针对性和有效性。

此外，他还透露，目前国资委正在组织研究有关与现行薪酬管理制度相衔接、与中央企业发展实际相适应、与经济增加值提升水平相挂钩的中长期激励机制。