三大风险因素为贵金属前行之路添置障碍

海外投资研究机构Trendsman Research分析师Jordan Roy-Byrne周二(12月28日)发表文章称，虽然今年以来贵金属市场表现着实强劲，且来年似乎仍保持完好的上攻动力，但同样也不可避免的面临一些关键下行因素的威胁。以下是其文章的主要内容：

通常人们都对研究贵金属上扬的原因和条件比较感兴趣。但我们发现，即使在明显利好的宏观环境下，贵金属的涨势也不是呈线性的和一成不变的，各种规模的回调通常会伴随而来。因为不少隐性的风险因素也在时刻干扰着市场，而能够对贵金属涨势造成严重阻碍，甚至可能直接令其转势走低的因素，总体来说有如下三种：

一、其它市场的壮大

贵金属市场通常以强劲的表现令其它市场相形失色。但是，一旦其它市场，比如股票市场或商品市场发展壮大，势必将会对贵金属市场的人气构成威胁。这可能并不意味着贵金属熊市的直接降临，但至少会严重限制其涨幅。

值得一提的是，2003年至2006年间，股票市场表现相当引人注目。虽然贵金属依然呈总体走高的态势，但上行步伐较2001年-2003年间明显放缓。而在2009年初，随着股市进入一个周期性牛市，黄金价格在1000美元附近整固时间长达6个月之久才最终突破1000美元关口，由此可见股市走强对于贵金属走势影响之甚。

当前情况来看，股票市场表现虽不如贵金属市场那般绚丽，但至少也处于健康发展状态，也多少抢占了贵金属市场的部分人气。预计2011年初仍将维持这样的局面。

二、全球经济不稳定性的改善

对于以黄金为首的贵金属来说，全球经济的不稳定性是支撑其强劲需求的核心因素之一，比如当前的欧元区债务问题以及全球性的宽松货币政策环境。

众所周知，超负荷的债务压力将对一国的整体经济构成严重威胁，使其经济增长几近停滞。而为了解决规模如此庞大的债务，决策者不得不推出更多"量化宽松政策"，也就是俗称的加印货币。但宽松政策的结果是严重放大通胀预期，使得货币购买力遭受挑战。从而使更多投资者涌入黄金市场以使其资产得到保障。

因此，如果一度维持宽松政策的国家经济增长逐渐步入正轨，赤字占国内生产总值(GDP)比例开始下滑，债务问题得到有效控制，投资者对于黄金的避险需求就将大幅放缓。一旦该预期成为现实，那么对于贵金属市场的打击将是致命的。

三、技术性回调

投资者理应对技术性回调并不陌生，2004年、2006年银价的回调，以及2006年、2008年第二季度金价的回调都是明显的例子。当贵金属走出一段高潮期后，将不免受到技术性回调的冲击。拿当前的银价走势来看，技术面显示白银已经进入超买区域，可能不久就将迎来长达数月的一波深幅回调。

黄金相较于白银来说相对安全。我们发现，自2008年末起，黄金走势基本维持"前进三步，后退一步或两步"的格局。显然这样的走势相较于直线走高更具有持续性。

总结

总体而言，未来贵金属行情可能并不如人们想象的那样一片大好。虽然贵金属眼下各种利好因素左右逢源，但各种潜在的不利因素同样不容忽视，贵金属时刻存在陷入另一波深幅调整的可能性。投资者在决策时应始终多留一个心眼。