十大港股机构荐股精选：东方表行、太古等(图)

中银国际：建议买入中煤能源 目标价17.57港元

中银国际发表报告，维持中煤能源(01898.HK)“买入”评级，但将其目标价由17.69港元降至17.57港元。该行称，中煤能源在香港上市的动力煤企业中拥有最高的合同销售比率，因为该公司可以把明年增产的煤炭以现货销售，该行认为，中煤能源的盈利不会因动力煤合同价冻结而受至严重的打击，其股价于现阶段仍具有吸引力。中银国际预计，中煤能源今、明两年盈利分别为80.47亿及114.42亿元人民币。

国泰君安：升中移动目标价至90.8港元

国泰君安(香港)发表报告，将中国移动(00941.HK)目标价由88.3港元升至90.8港元。该行指出，中移动尽管2G用户增长较为温和，但3G用户增长良好，G3的净增用户在前11个月平均达140万，估计该公司在2010年底可取得32%的用户市场份额。由于手机补贴增长较快，因此，预计其市场份额在2012年可达到35%。

信达国际：东方表行短期跌势喘定 伺机吸纳

买入价：3.94元 (上日收市价：4.00元)

目标价：4.40元

支持位：3.48元

集团在香港、澳门及内地分别经营12间、2间及40间分店，以「东方表行」及「瑞士表行」两个名称经营，销售接近100个名表品牌。截至今年9月底止，中期纯利按年增长1.05倍至7,045万港元，期内收入上升18%至16.79亿元，目前客源主要来自国内，客人对高消费产品之购买力亦已自金融海啸后回复。期内毛利率显著提升，由去年同期的13.7%，提高至15.5%。

期内，集团仍以香港地区为主要收益贡献来源，地区收入11.36亿元，按年增加22%，溢利则近倍增至8,046万元，虽然集团主要贡献地虽来自香港，惟主要仍是内地游客购买力释放所致。如其他零售企业，踏入下半年度，东方表行一方面可持续受惠消费畅旺，另外，可望进一步受惠多个节日效应，佳绩可望持续。截止9月底止，集团持有现金1.98亿元，银行贷款2.23亿元，呈净银贷2,500万元，相对股东权益14.59亿元，只有1.7%，净银贷比率本已处于偏低水平。连同早前配股集资2.0亿港元计，则东方表行目前应处净现金水平，财政相当良好。

本港零售数字进一步增长，10月份零售业销货价值按年上升21.6%，升幅较9月多超过4个百分点，当中珠宝首饰，钟表和名贵礼物亦有30%的按年升幅。本港零售市道续保持稳定增长，而本地劳动就业市场持续改善，有助推动消费，加上预期内地访港旅客维持稳定增长，将为第四季的本港零售业带来支持。股价早前受制保历加通道顶部回落，跌至近信道底部及100天线现支持回升，现时14日RSI已由低位回升，加上MACD「熊差」初现收窄的迹象，或反映股价短期跌势喘定，建议可伺机吸纳博反弹。

侨丰证券：太古短期望再展升浪 目标150港元

市民及旅客消费意欲维持畅旺下，圣诞节期间商场零售大收旺场，不单对零售业有利，收租股份同样值得憧憬，太古A于本港拥有多个大型甲级商场，将继续受惠未来几年，本港零售业强劲增长，租金收入上升所带来的裨益，除此之外，本港甲级写字楼供应减少，故亦可受惠租金上升带来的收益，再者，旗下西半山豪宅销情并未受新推出的冷却措施影响，预期明年楼市持续畅旺下，亦将有利卖楼方面的收入。

太古集甲级写字楼，商场及豪宅物业发展于一身，股价今年已跑赢大市，升幅逾三成，目前股价与其资产净值仍有逾三成折让下，后市有一定吸引力，经调整后，股价昨日重上各平均线之上，短期有机会破130元阻力，再展升浪，建议125元买入，目标150元，跌破120元止蚀。

招商证券：银泰百货“优于大市” 看13.8港元

银泰百货（1833.HK）近年来致力于大举扩张，目前在浙江、湖北、陕西三个区域运营23 家门店，并战略性地进入安徽、北京市场，全国性的百货连锁集团公司的架构已初步形成。另一方面，公司最近不断的通过资本市场的运作优化其资产质量。“两条腿走路”已显成效。2010 年上半年，银泰百货总营业收入10.9 亿元（人民币，下同），净利润3.1 亿元，总资产78.6 亿元，净资产41.6 亿元， 同比增长分别为51.5%，52.2% ，18.2% 及8.2%。我们预测2011-2012 年银泰的营业收入分别为29.8 亿元及37.7 亿元，分别同比增长32.1%及26.3%。净利润分别为7.3 亿元及9.2 亿元，分别同比增长28.3%及27.7%。每股盈利0.31 元及0.40 元。我们给予银泰百货目标价13.8 港元，对应2011x29PE, 评级为“优于大市”。

浙江仍为利基，向外扩张强劲

银泰是浙江省最大的百货连锁集团，其在浙江省的优势地位通过门店密集渗透不断强化。截至2010 年6 月，银泰在杭州、宁波、温州、金华、义乌和舟山六个城市拥有16 家店面，且增长动力强劲。同时银泰百货逐步拓展外地市场，目前在湖北拥有6 家店面，西安一家。未来三年，银泰百货计划新开12 家门店，其中北京，湖北及陕西各一家，安徽省将新增三家店面，浙江省将新开6 家。公司计划在未来5 年内发展50-60 家门店，成为全国有影响力的百货连锁企业。

门店年纪较轻， 内生性增长强

目前银泰店龄在3 年以下的门店占总门店的比重高达约67%，通常开业时间不到3 年的百货店销售增速最快。2010年上半年，银泰同店销售增长17.2%，销售所得额增长39.4%，“十一”黄金周期间总销售同比增长35%， 同店销售增长22-23%。随着新店步入成熟期，我们预计2011 全年同店销售增长将高于17%。

通过资本运作优化资产质量

公司于 2010 年6 月21 日出售湖北汉口饭店项目90%的股本权益，于2010 年上半年减持百大股票，所占比列降至11.6%，并于 2010 年12 月7 日出售河南龙宇7 成的股权。该资产优化行动不仅优化了资产结构，而且增强了企业的流动性，缓解了扩张资金的压力。

风险因素

百货业态的消费惯性大， 异地扩张存在一定的风险。

凯基证券：大昌行现价远低于同业 目标价8.6港元

大昌行(1828.HK): 其汽车服务收入预期将持续增长，显着带动利润率上升。现价则相等于17倍，远低于同业。目标价︰8.60元，止蚀价︰7.30元

南华金融：通天酒业料可保持理想增长

通天酒业是中国最大的甜葡萄酒生产商。其产品以“通天”和“通天红”商标出售。

2010年上半年集团收入上升19%，至2.9亿元人民币(下同)。纯利上升19.3%，至8,990万元。增长主要原因是产品组合改善、平均售价上涨。

集团计划于未来4年内，设立不少于20家专卖店。集团今年将设立5个零售网点（北京、成都、上海、沈阳及武汉）。这些零售网络不仅是销售平台，亦可加强品牌推广。

集团正在扩张产能。新的生产设施有望于2010年第4季完工，届时年产能将倍增至3.9万吨。随葡萄酒需求上升，预期集团可保持理想增长。

海通国际：予龙湖地产买入评级 调高目标价

龙湖于近期有可提升资产净值的收购，加上销售表现出色，我们把该公司2011及2012年度盈利预测上调，并调高目标价至12.15元，相当于2011年度预计市盈率13倍或我们估计的资产净值每股人民币11.92元折让12%。股价自去年12月上市以来已上升56%，目前在同业内估值绝非便宜，但公司项目执行能力让人信服，且品牌极具知名度，我们认为其估值溢价合理。

龙湖的业务策略一直致力于在主要城市市区提高销量，但于2010年度下半年有所转变，2010年最大宗购地所用的近人民币50亿元被投入到新市场烟台。于8月及10月在烟台购入的两幅相邻地块，合并后占地面积达426万平方米，可发展为700万平方米、以住宅为主的项目。该地块处于滨海地带，遥望山东省主要旅游景点之一养马岛，因此潜在买家应会为华北地区富裕置业人士。公司亦于云南玉溪购入另一幅地块，可发展为82万平方米休闲住宅项目。上述两大项目楼面地价分别为每平方米人民币711元及人民币445元，我们认为潜在利润可能会带来惊喜。

2010年度下半年，龙湖合共投资人民币107亿元补充土地储备，90%投放于环渤海地区。公司亦于北京购入两个新项目，分别为代价人民币12亿元的顺义区牛栏山项目，及代价人民币35亿元的大兴区生物医药基地项目。受购地影响，公司的净负债增加至人民币110亿元，净负债比率达75%，接近管理层的控制目标。

与此同时，龙湖亦正在扩大其以商业为主的投资物业组合。预料于2014年度有关组合总建筑面积将扩大至200万平方米。租金收入在2009年度为人民币1.98亿元，估计2010年度将达人民币3亿元，而于2015年度更可达人民币20亿元。

于2010年首11个月，龙湖合同销售额达人民币277.2亿元，相当于全年销售目标110%。新进入的三个市场均大获成功，常州、青岛及杭州的首个项目于开售首天销售额已分别达人民币14、13.3及9.3亿元。龙湖正凭藉强劲销售能力向全国性发展商之路迈进。

元富证券：天工国际成交增加 值得跟进

短线操作区间：3.71-3.88港元

集团为中国名列首位的综合高速钢及高速钢切削工具制造商。上半年营业额10.81亿人民币(下同)，按年增加88%；毛利2.16亿元，年增87.6%。录得纯利增长141.9%至1.1亿元，预期市盈率只有8.4倍。该公司董事会已通过发行台湾预托证券(TDR)。昨日股价初见异动，成交增加，值得跟进。

高信证券：中信银行可于现价买入 看5.6港元

中国银行业协会专职副会长杨再平表示，预计今年内地银行业的利润达 8000亿元人民币。另外中银监业务创新协作监管部主任李伏安表示，截至 2010年 9月底，全国银行业金融机构的理财产品共有 5300款，理财资金额达 13000亿，银行理财产品约 99.4% 实现正收益，相信今年银行业的利润是历史最好。中信银行由于是商业银行，明年受国策限制借贷，影响远较国有银行低，加上业务走出国际化，旗下包括香港中信嘉华银行及新加坡分行开业，位于新加坡赛西尔街，提供企业银行及财资服务，包括人民币产品和服务、营运资金融资、现金管理、贸易融资以至外汇服务，并计划于 2012年开拓私人银行服务。可于现价买入，中线上望 5.6元，止蚀价 4.5元。