赵晞文：结前港股仍难改变窄幅上落局面(图)

大市分析

预测:窄幅上落

支持位：22,400

阻力位：23,000

理由：

内地过去周末加息0.25%，恒指长假期后复市，裂口低开281点后，跌幅逐步收窄，蓝筹股几乎全线受压，虽然汇控(00005)、中海油(00883)及中资电信股跌不足1%，但本地银行及地产股受压，加上中资金融、能源及资源股下跌，拖累大市跌势，恒指收报22,625点，跌209点，成交233.82亿港元。内地股市续维持反覆格局，而早前去的欧盟峰会亦未有出台应对欧债危机短期内恶化的策略，加上评级机构惠誉上周先后下调匈牙利及葡萄牙的债务信贷评级，令市场的忧虑始终未能得以平息。另外，美国近期的经济数据有转强迹象，令资金流入美股市场，美国10年期长债孳息续升，港汇走势续弱，加上内地新增贷款规模未有定案前，料续对内银股构成压力，于上述多重因素，预期在年结前港股仍难改变窄幅上落的局面。

A股尾市走势偏软，国指裂口低开137点后，跟随大市走势，收报12,328点，跌115点。人行今年第二度加息，中资金融股偏软，其中，央行拟建立新信贷管理体制，或不再设定信贷目标，意味频繁使用存款准备金率、定向票据等工具，内银股跌近1%。内地上月份70个大中城市房屋售价按年升幅放缓至7.7%，惟市场预计内地房地产业第3轮调控已逐渐成形，加上人行刚上调利率，内房股普遍受压，其中，中国海外(00688)及华润置地(01109)跌近2%。资源股跟随大市下跌，其中，中国铝业(02600)及新鑫(03833)跌近2%，金价于亚洲交易时段靠稳，惟金矿股偏软。国际油价于亚洲交易时段靠稳，石油、石化股个别发展，发改委表示，上月内地煤炭供需总量基本平衡，煤炭股普遍跌超过1%，航空股个别发展。体育用品股普遍受压，虽然李宁(02331)澄清有关近日分销体系改革措施的报导，惟股价跌近2%，并再创52周低位，李宁(02331)跌1%。报导指，内地的车辆购置税优惠，基本确定明年取消，加上北京公布汽车限购令，汽车股普遍先跌后回稳，其中，广汽集团(02238)反弹3%，惟长汽(02333)及比亚迪(01211)续受压，后者更创52周低位。半新股跟随大市下滑，普遍跌幅近2%，其中，博士蛙(01698)控股股东抵押股份，拖累股价急挫10%，而亨鑫(01085)亦跌7%，低见2.00元的上市后新低。国指走势与恒指相似，料于12,200点获支持，而于12,800点初步受阻。

股份推介

银泰百货(01833)

买入价：10.90元 (上日收市价：11.22元)

目标价：12.00元

支持位：9.80元

主业于中国浙江省经营连锁百货店；目前合共经营及管理21间店铺，总面积82.5万平方米，分布于浙江、湖北及陕西等主要城市。集团上半年纯利按年增长42.8%至3亿元，期内收入按年升51.6%至10.9亿元人民币。销售所得款项总额增至40亿元，按年升39.4%，增加主要由于同店销售增长约17.2%、计入09年开设6家新店的全部六个月销售业绩及投资物业的租金收入增长所致。特许专营销售的佣金比率约为18.2%，稍低于去年同期的 . 18.8%，主要由于自09年下半年起向供应商的收费方法有变所致。直接销售的利润率为21.5%，与去年同期的水平相若。公司近月公布数项收购项目，包括杭州中大项目，湖北随州新世纪以及湖北武珞项目。该行认为公司未来将维持快速的扩张速度。公司亦宣布出售其拥有的河南龙宇的70%股本权益，有效提升资产质量，让该公司专注于百货业务。浙江省近年经济发展蓬勃，受益于第三产业投资、基础设施投资增多，工业生产、利润较快增长，以及出口规模已超过国际金融危机前的水平，浙江省今年上半年经济增长达13%，高于全国水平，而当地人均收入增速，亦较全国平均为高，有利当地零售市道。内地社会消费品零售总额，今年平均每个月零售额超过1.2万亿元人民币，平均以18%增长，相信在中央以内需拉动经济增长的政策不变下，百货股可在通胀中成为受惠者，保持双位数增长势头。股价月初受制13.00元关口回落，期内跌幅达22%，走势跑输同业，惟近日于保历加通道底部现初步支持回升，现时14日RSI现超卖回升，加上MACD「牛差」持续收窄，反映短期跌势有机会喘定，于整体营运表现续佳的情况下，有利股价完成整固后，重展升势，续建议趁低吸纳。

*笔者没持有上述股份权益