2010年十大熊股之四：东华实业(图)

跌幅：-46.25% （截至11月30日）

熊气指数：☆☆☆☆

点评：众多利好预期难改股价走熊

2010年地产股的走势可以用溃不成军来形容。从去年底的“国四条”，到四月份的“国十条”，再到十月份的“限购令”、“限外令”。在政府一波强于一波的行政调控下，地产板块已成惊弓之鸟，大跌小涨的主旋律贯穿全年。

其中2010年4月12号至2010年7月1号出台的新国十条更是引发地产股股价被拦腰一刀，当期整个地产板块大幅下跌47.1%，超过同期沪深300指数跌幅22.4个百分点。

对于东华实业这家公司，天相投资10年年初发布的研究报告显示，东华实业 2009 年主力销售项目是北京天鹅湾五期和江门天鹅湾一期（将在 2010年结算）。2009年底公司预售款项余额 8.7亿元、已覆盖2010年结算收入的60%，并且预售比例均超过 80%，2010年的业绩锁定程度较高。

除了研究机构发布的研究报告看好东华实业以外，一些基金也非常看好公司未来的发展。2009年三季报显示前十大流通股东当中仅有一家基金： 嘉实持有133万股，而公司年报显示第四季度华夏系基金大举建仓：华夏红利、华夏复兴、华夏盛世、兴华、建信优选分别持有1001、753、278、350 和310万股。

此外，广州粤泰集团 2004 年入主公司之后，先后通过股权转让以及资产置换等方式将其在广州、北京、江门的优质项目注入上市公司，并承诺将会择机将其旗下以及关联方城启集团的优质房地产资产注入上市公司。

然而集众多利好于一身的东华实业在整个地产板块节节败退的背景下无法独善其身，一年以来接近47%的跌幅使得东华实业俨然成为一只名副其实的熊股。

地产股最坏的时候或已过去 公司能否否极泰来？

天相投资认为，2010年地产股已经反映了很悲观的预期，即使政策继续加码，地产板块对于进一步紧缩政策的反应已然钝化。他们认为2011年地产股将呈现“箱体震荡、底部抬高”的走势，但在政策面常态调控和基本面向下调整的背景下，地产股估值提升空间有限，所以对反弹高度的期望不可太高。

公司拥有的三门峡陕县天鹅湾项目是一个占地面积 3000 亩、规划建筑面积 300 万平米的超级大盘、一二级联动开发的综合社区项目，未来随着项目开发进程的推进，将会对企业业绩提升其积极作用。同时大股东为了解决同业竞争，上市公司可能继续被注入相关资产。