汤姆-史蒂文森：从长远角度看新兴市场

腾讯财经讯 北京时间12月27日，英国《每日电讯报》刊登题为《从长远角度看新兴市场》的专栏文章，现全文主要内容摘要如下：

有时候，投资就是做出一个或两个正确决定的问题而已！

现在，让我们来设想一下，2009年3月3日，当全球市场突然触底时，你在全球市场担忧和厌恶情绪之中意识到“现在到该买入的时候了”。然而，全世界的市场都采取了“急刹车”的提督，你最终将会做出怎样的选择呢？

显然，你所做出的决定是一个非常重要的决定。原因就在于，自市场触底以后的21个月依赖，市场回报已经说明了一切。举例来说，投资在日本股市的1000美元，在“21个月”期间变成了1250美元。尽管回报力度对投资者来说是微不足道，但是要比任何一个最差熊市的开始点要乐观很多。

如果你屈服于本国倾向，那么你可能会做得更好。自2009年3月以来，伦敦富时100指数(FTSE 100)已经上涨了69%。但是，相比较孟买证交所基准Sensex指数(Sensex)而言，发达市场简直可以说是“苟延残喘”，或是“奄奄一息”。在过去不到两年的时间内，该指数已经把1000美元变成了2380美元。不管是2009年大量资金流入新兴市场，还是2011年新兴市场回报率得到一致认可，都没什么好奇怪的。现在，西方很多年轻人有特别明确的信念，你就是“去东方”。

直至过去的几周前，新兴市场的“音乐节奏”却发生了改变。尽管这种改变只是“少数”，但是有关叫停新兴市场信心的声音还是引起了世人的关注。有些人说，新兴市场的结果是“得意的”；有些人则建议，投资者将会遭受最终势必会爆裂的新兴市场泡沫的重创。

目前，有充足的证据表明，投资者们深深地爱着新兴市场。大约半数的投资者声称，他们希望提高在发展中国家股市的曝光率；四分之一的投资者表示，他们想要购买更多的新兴市场债券。与此同时，声称想要减少新兴市场关注度和投资力度的投资者，寥寥无几。

对于投资者来说，采取一种更加谨慎的姿态，是情有可原的。现如今，定价(Valuations，指的是市场营销学里面最重要的组成部分之一，主要研究商品和服务的价格制定和变更的策略，以求得营销效果和收益的最佳)，这一技术含量很高的市场手段，被广泛参照。通货膨胀，尤其是在英国，已经不仅仅是让发达世界头疼的问题，也是让新兴市场烦恼不已的难题了。同时，有关腐败和基础设施匮乏的担忧并没有消除。不过，投资者选择忽视腐败问题，并把基础设施匮乏当作是可以利用的机会。

最至关紧要的是，投资者们已经收到了警告——国内生产总值的增长和投资活动并没有像过去那样“手拉手”地一起走。你为增长支付的价格，和增长本身一样重要。如果好消息已经被定价，那么受欢迎的市场就能够快速地发展。

正如我在过去几周内的专栏里提到的那样，我理解那些短期怀疑主义的存在，我认为对于诸如美国和德国，甚至是日本这样的发达市场来说，2011年将是一个相对好的念头。但是，从长远的角度来看，我并没有做好放弃对新兴市场青睐的准备。

就拿印度为例，自印度总理曼莫汉·辛格(Manmohan Singh)1991年上台以来，印度国内生产总值年平均增长高达6.3%，几乎是全球经济平均增长速度的两倍。根据国际货币基金组织提供的数据，从现在到2015年期间，印度国内生产总值平均增幅将为8.4%。

本专栏作者汤姆·史蒂文森(Tom Stevenson)，是富达资产管理公司(Fidelity Investment Managers)的投资主管。(米娜)