江钻股份等三金股现买入良机

　　　　江钻股份 钻头业务技术优势明显

　　公司牙轮钻头在国内市场几近垄断，金融危机时期整体需求下滑、其他厂商经营困难时，公司市场占有率从金融危机前的60%多提升到70%左右，公司隶属于中石化集团，市场占有率是隶属于中石油集团的主要竞争对手成都石油总机械厂的2倍以上，其一半以上客户都隶属于中石油集团。公司牙轮钻头在高端产品占有率更高，3000 米以上产品在国内达到基本垄断，制造技术是80年代石油工业部从休斯公司引进的，在国内独家拥有，许多产品在国际上也只有休斯和公司能生产。由于钻头占钻探成本比例相当低，原材料价格传导相对顺利，公司钻头产品能保持40%左右的较高毛利率。公司其他非钻业务稳步发展，大股东资产注入预期仍将存在。预计公司2010-2012年EPS分别为0.30、0.34和0.39元，估值较高，考虑到行业景气度向好和资产注入预期，我们给予 “增持”评级。

　　（湘财证券 王强 田蓓 冯舜）

　　　　小天鹅A 结构提升初现端倪

　　目前公司品牌差异化定位及对应的产品定位已较清晰。小天鹅衣诺系列的中高端定位已比较确定，期待广告投入提升后中高端滚筒放量。我们看好明年洗衣机行业的成长、公司内销市场份额的巩固提升、及渗透美的海外渠道带来的出口高增长。从产品结构上看，在大量广告投入下，明年滚筒占比有望迅速提升，带动毛利率缓步回升。份额巩固后，滚筒占比将进一步提升，从今年开始布局的中高端产品或有较好增长，2012 年有望看到利润率缓步上升。我们预测公司 2010-2012 年EPS 分别为0.85 元、1.19 元与1.69 元。对应营业收入分别为114、161 与214 亿元，对应利润率分别为4.7%、4.7%与5.0%。维持“谨慎增持”评级，目标价29.68 元。

　　（国泰君安 方馨）

　　　　盘江股份 超高成长性区域焦煤龙头

　　贵州省十二五规划拟打造一个年产 5000 万吨级煤炭企业集团，公司作为区域的龙头且具备上市融资平台的优势，资源整合首当其冲。贵州省10 年预计原煤产量在1.44 亿吨左右，国有重点矿产量占比仅23%，地方性小矿占比较高，在未来安全生产水平及产业集中度日渐提升的趋势下，贵州省的产量结构决定了未来省内整合空间是十分巨大的。公司作为区域的龙头企业且具备上市融资平台的优势，无论是大企业兼并重组还是整合小矿井都具备了“天时、地利、人和”的优势。如果考虑响水矿注入，公司2011 年业绩将提升为1.81 元/股， 12 年-14 年业绩分别为：2.23 元/股、2.84 元/股、3.55元/股。且鉴于公司未来内生成长性和外生成长空间皆巨大，给予公司2011 年20 倍估值，对应目标价36.2 元，上调评级至“买入”。

　　(申银万国 詹凌燕 刘晓宁)