华泰联合：A股震荡上行 关注成长股和周期股

12月2日，华泰联合证券研究所发布了2011年投资策略，华泰联合证券认为，2011年A股市场将震荡上升，今年领跑行情的稳定消费行业将让位于以节能与信息技术为代表的战略性新兴产业，以及以地产、金融为代表的周期股。

华泰联合研究所预测，2011年中国经济将实现软着陆并实现可持续增长，全年经济增速为9%，季度同比经济增长率在第一季度达到阶段性低点，之后逐步反弹。通货膨胀方面，CPI的峰值将出现在明年二季度，达到4.8%左右的水平；在2011年下半年，CPI翘尾因素回落，但资源价格改革将可望适时推出，导致CPI仍有上行压力，全年通胀率将达到3.9%。

政策方面，2011年，中国将呈现扩张性财政政策与紧缩性货币政策的搭配：货币政策基调转向“稳健”，在工具上仍将注重数量调控，M2目标15%,信贷增长6.5-7万亿元，在2011年上半年可能出现2-3次对称加息，总加息幅度在50个BP至75个BP之间。

华泰联合策略团队认为，美国经济增速的企稳与宽货币政策将提升新兴经济体股市的估值水平，中国经济增速企稳会降低周期行业的系统性风险，而从资产配置角度，限购令等地产调控政策使得居民资产配置方向更多被吸引到股权和债券市场，目前债券收益率较低，储蓄负利率将促使资金从债市回流到股市。因此，2011年A股市场将震荡上升。

具体到行业配置，华泰联合认为，稳定消费类行业将让位于成长股和周期股。