瑞信发表研究报告,预期2009至2011年纯利复合年增长率强劲,故维持「跑赢大市」评级,目标价由10.4元调高38.46%至16.9元,以反映预期2011年27.8倍市盈率。
瑞信报告指,百丽为内地第一鞋类零售商,并占内地中至高档鞋三分之一的市场占有率,并是内地第二大的运动鞋经销商,该行预计百丽2009至2011年纯利复合年增长率达至27.9%,而营业额则升23.3%。
另外,瑞信预期,百丽网点2011及2012年网点将扩展13.7%及13.5%,而毛利率下跌的空间有限,主要由於公司有较佳的议价能力,同时成本亦较稳定,故看好公司表现。
因此,瑞信预测百丽2010至2011年纯利分别为32.25亿(人民币,下同)及44.18亿元,每股盈利0.42元及0.52元,股本回报率为21%及22.7%。
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