招金矿业涨1.26% 申万给予增持评级(图)

招金矿业股价造好，最新报28.10港元，涨1.26%。申万发表报告称，目前招金矿业17.8倍的2011年市盈率相对其历史均值水平20.7倍偏低，无法反映其未来的增长潜力，通过三阶段DCF模型得出33.70港元的目标价，相当于21.4倍2011年市盈率，相对11月22日收盘价28港元仍有20%的上升空间，基于这一测算，推荐招金矿业，给予“增持”评级。

报告指，招金矿业股价与黄金价格关系密切，但随着招远埠外高品位矿山陆续投产，公司矿产金产量将在今后6年保持20%的高速增长，成为未来公司业绩的重要推动力。同时，公司也将通过勘探和并购持续获得新资源，创造新价值。黄金牛市尚未结束，金价明年有希望在美国经济弱势复苏的背景下继续冲高。但申万认为随着美国经济的逐步好转，金价会在明年达到高点后逐步回落，并在1042美元附近受到长期采矿成本和新兴市场国家央行买入的强劲支撑。期待未来黄金价值中枢提升到这一区域。

申万预测招金矿业的销售收入将在6年内保持16%的复合增长率，并在2011年达到56亿元人民币，但会由于黄金价格的波动而持续震荡；预测2010年和2011年的每股收益分别为人民币0.87元和1.35元。