摩根大通：货币紧缩政策或在未来数月集中出台

【财经网专稿】记者 潘颖 在央行宣布从11月29日起上调存款准备金率0.5个百分点后，摩根大通发布报告称，如果明年年初整体通货膨胀数据依旧居高不下且经济增长面临过热风险，那么上调存款准备金、加息和升值等政策举措可能将在未来几个月集中出台。

摩根大通称，中国在货币政策上会延续其“小步快跑”、“多线并进”的方法。决策者一直侧重通过严格控制资本流入、存款准备金率上调和冲销以及收紧信贷供应(特别是针对房地产领域)的方法来管理多余流动性。

“我们认为，未来几个季度政府将把继续推进货币政策正常化作为应对通货膨胀压力及不断反弹内需的政策，其中包括两次上调存款准备金率，三次加息及人民币进一步升值。”

报告认为，政府应对通货膨胀压力可能采取的一项政策就是采取“前重后轻”方式进行人民币升值。摩根大通预测人民币/美元汇率将以逐步/线性的方式在2011年升值5%。然而，如果整体通货膨胀率依旧居高不下，则这种升值可能将提前到2011年上半年出现。另外，摩根大通的预测认为下次加息将在2011年第一季度进行，而如果11月份通货膨胀数据依旧高企，则加息可能将提前至2010年12月。

对于加息举措，报告称，鉴于之前加息在短期内控制通货膨胀，特别是食品价格通货膨胀方面效果并不非常明显，中国当局对此颇为犹豫。政府可能将采取针对低收入城镇家庭的财政补贴，并释放某些政府储备食品库存以帮助抑制基本消费品的价格上涨。

另外，针对金融市场有关中国通货膨胀及政策紧缩趋势可能将严重影响中国对于大宗商品需求的担忧，报告提出，这种担忧有些过度。尽管中国的房地产领域增长步伐2011年可能将减缓，明年该领域可能存在供应过剩的担忧，但有足够的基础设施项目储备得以确保中国大宗商品需求的基本面明年将依旧保持强劲。报告依旧保持对于中国2010年实际GDP增长10.0%，2011年增长9.0%的预期。

(证券市场周刊供稿)