盘面两大谜题亟待破解 紧盯量能反转信号

沪深两市震荡调整 多空双方博弈5日线

本周第一个交易日，沪深两市全天震荡。截止收盘，沪指报2885.46点，跌0.11%；深成指报12303.55点，涨0.06%；创业板指数报1174.94点，尾盘扬升1.89%，涨幅较之此前的3.53%收窄不少。

盘面看，今日云计算、通信、3G、物联网、计算机、电子支付等小盘股涨势强劲，成为今日市场抗跌主力，涨幅超过2%的板块近14家。跌幅榜上，券商、银行、煤炭石油等大盘蓝筹走势依然低迷，成为今日市场上攻阻力，同时也成为抑制沪指冲高的绊脚石。

市场人士认为，今日大盘冲高受阻，多空双方围绕5日均线博弈，一方面是因为调控政策的压力开始显现，地产股等品种在盘中的一度跳水就是如此。另一方面则是近期市场热门品种的触摸屏概念股也冲高回落，如此的走势就意味着目前市场迎来的压力的确不易忽视，不仅仅在于调整的压力，而且还在于高估值的压力，毕竟任何个股的股价难以摆估值的这一地心引力，莱宝高科等热门的触摸屏业务也概莫能外，所以，表面看来，今日大盘仍然相对强硬，但实质上已有透支的迹象，故短线大盘的压力渐显，建议投资者操作宜谨慎。

两谜题亟待本周化解

早评时评价了消息面对目前市场的影响，午评时也对目前的走势“符合预期”进行了分析，那么午后其实大盘也只需要做一件事，那就是把“符合预期”的走势给进行下去。我们不妨先来看看“符合预期”的走势是怎么样的？早盘高开低走，量能有所放大，并且八二现象非常明显，若能够延续这样的走法，下午的涨幅该有所扩大，并且量能应该能够保持在和午前基本持平（或者略弱，考虑到开盘影响）的水平，同时八二现象应该“愈演愈烈”才对。的确，这样的思路非常“顺畅”，如果大盘能够这样走下去，也能够揭开上周探底回升到底是“作秀”还是“实力体现”的谜底。不过良好的愿景能够马上实现么？

实际上，大盘在午后略微冲高后所达到的那个“高点”，也就是全天的最高点。此后指数出现逐波下行的走势，尾盘更是一度“放量跳水”，这看起来又令人有些难以理解。因为既然连连锁利空的“存款准备金率”都不怕，大盘还有什么可怕的？但我们不难看出，指数在早盘低开高走之后也的确遇到了几方面的阻力：

一是在穿越短期均线后有回探的需求，不难发现虽然早盘上证综指和深证成指都越过了五日均线，但均没有过再度确认的过程。由于上周五的尾盘上涨已经很猛，再加上周一早盘的“不回头”式低开高走，使得短线调整一触即发。午后的两次下跌均有大量空军投入战斗，而多方投入新部队却少之又少，敌强我弱，此消彼长，自然难以再度翻红。

二是热点有些自我收敛，虽然中小板指数的涨幅一直很强劲，但请不要忘记，它们也已经三连阳了，三个交易日内涨幅超过500点（中小板综指399101），前高点的阻力以及突破半分位（7000-8000点的中位线）的回抽都迫使它们要停下脚步。午评时也说过，科技股的上涨很容易就“难以控制”，很容易变成疯涨的地步，但到了下午，大华股份，莱宝高科，科大讯飞等个股却主动大幅调整了起来，只能说明它们前面的“疯涨”已经很过分了。

三则继续和权重股的“不作为”有关。老实说即使午后大盘下跌，我们也感觉不到恐慌，因为下跌3%以上的个股还不到30家（自笔者截稿时），但这其中就有华夏银行和山西证券的身影。提高存款准备金率虽然对它们的基本面绝不构成实质影响，但短期内敲山震虎的“威慑性”作用仍不可小视。目前大盘风格转换的操纵绳实际上还是在蓝筹手里。蓝筹发威则中小盘股将显著获利回吐，但蓝筹若甘愿做舞台，那么八二现象仍可继续。反弹是局部性质的（但赚钱效应不会少），这点必须牢记。

这样看来，指数在低开高走之后遇到了阻力仍旧不少，即使我们承认个股行情精彩纷呈，也必须承认大盘还远远没有恢复到11月11日之前上涨不回头的境界，现在多方即使能够和空方抗衡，也是波段性的，局部性的。即使我们解决了上周五的谜题（即基本可以认为上周五的探底反弹是极度超卖后引起的自发行为），也要看到新问题的产生，那就是今天的“假阳线”带有长上影线，它和上周五的长下影线构筑了一个类似揉搓线的经典K线组合，如此洗盘是否意味着后续将马上进行方向选择？今天股指的长上影线突破是否意味着60日均线和年线形成的动态箱体已经得到有效突破？真可谓是“一谜未完，二谜又起”。笔者希望本周能够对这两个“谜题”进行化解。

但应对这样模糊走势的策略其实不难，首先，中线趋势上可继续坚持持好股的策略，在通胀大环境没有根本变化的情况下，二向性蓝筹股的行情可认为未完，需要耐心持股；其次，短线波段方面以动态区间的上下轨为准绳，突破则乐观做多，向下破位则悲观做空，如果周二以后继续维持横盘震荡的话，则在区间内进行高抛低吸，跟进中小盘股的热点即可。(图锐)

等待量能反转信号

央行年内第5次上调存款准备金率，已经将大型金融机构的存款准备金率提高到18%的历史新高，而被执行差别存款准备金率的大型银行，则为18.5%。同时连续几次没有调高的小型金融机构的存款准备金此次也进行了提升。9天内2次调整，如此频率是历史上非常少见的，很多股民都在质疑为何不是直接提高1个百分点，而是采取零敲碎打的方式。玉名认为这里面是实际上正是体现了管理层两难境地，准备金率、加息都是双刃剑，看似是在调控货币，进行收紧性的动作，实际上此举也很容易带来更多热钱的涌入，反而带来更大的流动性通胀。在《选股其实很简单：主体思维选股法》一书中的市场篇，我给大家介绍过如何去分析管理层的政策，实际上其每一步动作都是经过比较多的铺垫，从而达到水到渠成的效果。此前，央行先是抛出了“热钱蓄水池”的概念，即告诉外界，央行将采取组合拳，从总量上进行对冲，防止热钱泛滥到实体经济。

而在16日刚刚完成了准备金率缴款之后，随后19日又继续调高，很明显是第一次效果没有达到，甚至从各个市场来看，有被热钱利用之感，这个在上周日玉名财经专题文章《两悖论解释热钱制造长阴的阴谋》中也对此进行了详细分析。管理层是希望通过准备金率来实现流动性的收缩，避免使用加息，但结果实际上和加息后的尴尬类似，即国内货币流动性是减少了，但较国外尤其是发达经济体的低利率之间的差值则提高，那么会有更多的热钱进入我国，尤其是在人民币升值的预期之下，这样行为会更加明显，甚至是你调控越严厉，热钱套利欲望越强烈，进入得越多。这个道理实际上很浅显的，欧美日几乎是零利率，而亚太新兴经济体都在加息，其汇率还在升值，那么外围资金自然会以各种渠道进入到高利率地区，从而直接获利，要知道在经济恢复缓慢的发达经济体，想要将盈利率提高哪怕0.1个百分点都是困难的，而亚太地区动辄加息0.25、0.5个百分点对热钱的诱惑是很明显的，当然汇率方面的升值预期会更明显。

所以说，虽然市场出现了两根长阴，但我始终并不认为市场的资金流动性会有根本性的改变，就是因为前面这些因素，有太多解释不通的地方，尤其是当诸多机构、媒体几乎是一夜之间多翻空，由4000多点集体看空到2000点的时候，显然这里面是有蹊跷的。玉名认为市场主流资金不可能，也不需要撤离，只是热钱利用兑现利润完成资金上的补充，同时打压市场套利货币市场的同时，将市场价格重新压低，此外在这样的过程中，会造成其他资金的恐慌，起到一般调整所达不到的效果，试想一下，在强势的市场下，普通调整很快会被踏空资金拉起，从而导致调整无法充分，而急跌慢涨，会使得调整非常充分，外界资金轻易不敢入场，那么资金在完成较低筹码的补充之后，再度拉高之际，实际上很多资金是不敢追随，当可追的时候，又到高位了，因此实际上打压资金是获得主动。

这样的情况下，投资者做的只能够是多看少动，耐心等待，如今市场位置非常微妙。处于后的修复阶段，盘中的恐慌因素欲消还存，尤其是尾盘附近的小跳水，还是颇具影响。目前关键点就是看之前兑现利润的资金何时回补，也就是说量能方面何时再度放量，这将是比较重要的起涨因素。技术上三根小喇叭形K线，均有较长的下引线，这意味着市场在拒绝下跌是一个止跌信息，但单纯止跌并不代表反弹，需要一根中长阳放量K线才能够拉起一波超跌反弹走势。由于上周五晚间的准备金率调整有些打乱这样的步伐，不过由于市场之前的下跌已经对于相关因素过度反应，所以A股市场并没有因为准备金率调整而向下破位，而是类似外盘一样，低开后快速收回，然后横向振荡。对于多头来说，目前并不安全，急需拉起明确方向，短线方向依然不明确，建议继续等待量能放大信号的出现，只有量能放出的上涨才是最坚固的防线。(玉名)

央行新动作导致市场上下两难

11月19日晚，央行宣布：决定从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这已经是9天之内第二次上调存款准备金率。如此频率，确属罕见。从央行的这种急迫举动中，可以看出当前流动性管理和通胀压力较大。受利空消息打击，周一沪深股指大幅低开。随后，市场一度翻红，但尾盘的一波回落，也让多空双方的观望情绪表现得淋漓尽致。

从周末消息面看，利空相对较多。主要有：1，国务院出台16项措施稳定物价。2、央行再次上调存款准备金率0.5个百分点。3、吴晓灵：存款准备金率仍有上调空间。4、中央经济工作会议召开在即，明年防通胀决策引关注。5、“欧债飓风”或将吹至葡萄牙西班牙。6、美股上周五低开高走，道指收高0.2%。

从大资金流向看，虽然上周五有机构资金小幅回补入场，但央行的新动作，让机构不敢轻举妄动。根据资金流向监测统计，周一全天，沪市BBD大单资金净流出约24亿，深市BBD大单资金净流出约3亿。

从技术上看，今日两市大盘延续震荡格局，使得两市股指的短期指标有一定好转。当前，虽然MACD指标继续下行，单绿柱开始缩短，与此同时，严重超卖的日线KDJ指标有在底部转头向上的迹象。这就表明，只要多头坚守住沪深股指60日均线不被有效跌破，后市随时可能出现级别较大的技术性反弹！

在上周五收评《中美政策博弈，关乎全球股市未来走向！》中，笔者说到：“今日午后，在指标股急速杀跌的带领下，沪指一度跌破60日均线支撑，并直接考验2800点整数关口。随后，却被强力拉起，震荡幅度惊人。经分析，空头近期频频发威主要有几点原因：一是央行年底可能再次加息的忧虑始终挥之不去。二是明年管理层可能打出“升值+加息+存款准备金率+资本管制”等政策组合拳。三是地产调控仍将延续，且有升级迹象。四是爱尔兰银行系统危机，再次拉响欧债危机警报。五是美元连续反弹，欧美股市明显受压。六是美国实行量化宽松的货币政策，必将促使大宗商品价格上涨，使得通胀更难控制。”据此，笔者提出：“A股后市，甚至美股能否止跌转涨，归根结底还是得看两国政策面的种种变化！”

没想到笔者话音刚落，央行晚上立即上调准备金率。由此可见，对于目前流动性泛滥，通胀高企的压力，央行不得不果断采取行动予以应对。

如今，投资者比较关心的一个问题是：央行此次继续采取上调准备金率，而不是动用更为猛烈的加息手段，这意味着什么？有人认为是利空出尽，至少短期内排除加息可能，大盘后市震荡上扬的概率更大；也有人认为表明货币政策明显转向，市场还将继续下滑。说实话，这两种观点似乎都有道理，很难说谁对谁错。在笔者看来，虽然央行此举不是针对股市，对市场的影响更多在心理层面，但其累积效应还是值得高度关注。因此，个人觉得不能轻易断定利空出尽，同时也很难判断说本轮小牛市已经结束。央行的新动作，恰恰导致市场再度陷入上下两难的境地！

操作上，还是执行上周的策略，继续保持轻仓或空仓观望为宜，静待形势明朗再说。(姚茂敦)

未来三天至关重要

大盘挣扎，徘徊，没有人会去怀疑它的努力，大盘以坚毅作胆，以顽强为魂，坚持了一天艰苦徘徊于2887点年线附近。全天显得枯燥乏味却又荡气回肠，主力的较量火花四射，看的人手心捏一把汗，操作的人额头冒汗，多方放任空方打压，在明确空方打压力度并不大之后，多方即展开反击，多空都还没放弃说不出道不明谁会胜利，但当前大盘仍然处在多方主导的格局中，显然这种格局代表着行情的上涨还将继续，大盘必然在本周将要挑战更高的上涨目标。

当下市场走势相对谨慎，这两天股指会继续维持低调的震荡走势，借市场谨慎心态产生之际顺势进行整理，短调是不会改变大盘强势运行的总趋势，这是由目前的政策面和基本面所决定的：股市的稳定和基本面的转折性变化，决定着消化完短线利空之后大盘仍然还会走强。再从市场热点来看，目前切换并不成功，在这样的状态下，只有通过强势震荡才能解决这样的问题。3000点这个位置也确实像拦路虎一样横在眼前，这对这两天大盘的走势应该是个压力，但是对接下来的行情来说应该不算真正的阻力，当然从本周开始，大盘的真正考验才刚刚开始，在靠近重要压力区，大盘不可能那么轻松的就能穿越，这也说明在3100点以致未来的3200或3300点，指数要想突破都需要足够时间的振荡整理才行，目前大盘没有加息的忧虑，投资者做多的积极性又再提高，早盘沪指强势收复5日线就是这一点的最好证明。因此预计本周大盘的上涨将演绎阶梯振荡总体盘升的行情，在这样的市场中，大家需要有百倍的耐性才行，应该力求抓住上涨机遇，任凭市场的波动也不可轻易的改变自己的思维，只要消息面没有大的利空出现，近期大盘有望展开一波反弹，虽然表面上看大盘指数仍然2900点区域窄幅震荡，实则整个中国股市已经进入中长期牛熊转折关键战。因此当下，需要你保持十分清醒的头脑以判断当前国际及国内局势，要以安全作为首要考虑，此时阻击个股是最明智的，家需要做的仍是把握难得的获利机会而已。

冰火两重天何时了？

今年冰火两重天的行情，我把他定性为结构性牛市和结构性熊市。所谓结构性熊市就是传统行业的指标股群体，在脉冲式行情之后久久沉寂，投资者要是买了这样的股票，今年收成极差。而以新兴产业为代表的小盘股群体，则成为结构性牛市的代表。

今年做行情，你看上证指数，天天胆战心惊不敢进场。如果你看399005，则是可以天天满仓赚取超额收益的。

什么原因造成这样的局面呢？不少人说是央行紧缩流动性所致。是真的缺钱吗？可以这样说，如果只把银行里的存款稍微搬一点到股市，可以把股市炒翻天。就是说，这个市场是不缺钱的。目前股市走出结构性牛市的行情，根本原因在于中国政府十二五规划经济转型在股市的提前反应。一个强大的中国必须是科技强国。只有这样，才能真正使中国人富足起来强大起来。这就是结构性牛市的根本原因。

是不是指标股就没有一点行情了呢？我看再过一段时间（不会很长时间），结构性牛市的最大受益者---券商股会有卷土重来的机会，那时，又是一个结构性牛市的机会----指标股里的结构性行情。但是这个机会的到来还需要时间。

目前，还是集中精力做好科技股行情吧。电子信息板块集体疯狂之后，生物医药、新材料、新能源、节能环保等等板块还会有表现的机会。只不过，有些股票正在构筑主升浪的底部，还没有打连续发疯的时候而已。(股示舞道)

冲高回落 近期操盘注意哪些市场变化

今天早盘虽然开盘不够低，但最终下探后整个上午走得基本上正常，但午后的走势就差劲多了。午后大盘两点前震荡格局没问题，但两点后走强最终收一个中阳线是最好的市场状态。结果，最终股指两点后走得很差，接近两点半的时候还有小跳水，这会对市场人气造成打击，最终影响收盘点位。最终，股指做成了冲高回落的假阳线（深市真阳线），短线大盘到了关键时刻。从技术上说，周二需要一根中阳线或长阳线，否则10月11日的缺口就会对股指产生吸引，那短线就不能排除来一个诱空来补那个缺口了。所以，密切关注周二开盘和走势，周二的行情需要高开高走，如果不能短线就要小心。

总体格局上看，近期的行情属于板块快速轮动的调整期，因此操作策略上中线和长线仍然不变，以逢低在目标股上布局为主，但短线需要有变化，即短线冲高速度过快的个股要注意高抛，然后可等待回落时低吸或在短线走好有反弹需要的股票上操作。这种短线轮动的格局在中短线技术面走好前将持续，新的热点将在这个过程中酝酿。而在这之前，大部分的热点都会比较短命，冲高后会出现回落。(占豪)